【錢櫃大火，燒出公司治理新議題】
昨日錢櫃大火，五人命喪火窟，逾50人受傷。有死者才剛當爸爸、也有死者生日變忌日，令人聞之鼻酸。昨日有逃生的消費者在PTT上還原火災現場：「第一次看到火災現場這麼『安靜』，沒警報、沒灑水、沒紓困...」並怒批「罔顧人命到了極點」！而錢櫃集團的執行長抵達現場後，面對記者頻頻追問施工細節、消防演練，卻是支吾其詞、一問三不知，更印證了逃生者對錢櫃火災逃生SOP闕如的指控。
但是錢櫃在3月30日進行消防安檢為合格，錢櫃的「公共安全檢查申報」，每年均依規定申報，也檢查簽證合格，反讓政府威信再度大打折扣，突顯長期以來公務體系徒具形式、不重執行的管理陋習，再度讓人民生命安全暴露在災難的風險之中。
問題在於，無論是消防安檢、還是公共安全檢查申報，都多是有關硬體的查核，像是危險物品的管理與擺放、消防安全設備、檢修申報、防焰物品、防火避難設施..等，但是火災風險管理的權責分工、防災與救災的SOP與實際執行，該由誰來負責？這也是公司治理的議題：即如何把利害關係人，即顧客的安全，成為公司營運目標與活動的一部分？
近年來，全球責任投資興起，資本市場看待企業的表現，不再只是財務的表現，而是ESG：包含企業與環境的關係（E）、企業與社會文化的關係（S）、以及公司治理（G）。事實上，資本市場看ESG，其實考驗的是企業如何管理本身對社會與環境的關係，以降低營運風險，進一步提高商業利益的能力。
以2013年台灣爆發的食安風暴為例，因為黑心油品事件，除了政府多種優良廠商認證公信力一系之間蕩然無存，民眾失去對官員處理食安的公信力、甚至還衝擊到各國對台股的信心，大家才驚覺，原來22家上市櫃食品業，公司治理幾乎都落在後端班。
因此主管機關金管會在2014年才祭出鐵碗，基於「與民生相關業務、直接面對消費者，或是具有一定規模以上的企業，他們對於環境及社會大眾影響層面較大，應善盡社會責任」，要求「食品工業及最近年度餐飲占總營業額收入比重達到50%以上的事業」、「金融業」、「化學工業」、「實收資本額達到新台幣100億元以上的公司」強制編制 CSR企業社會責任報告。
今年將進一步強化公司治理評鑑的質化指標，加強上市櫃公司的董事會對重大風險的辨識。不但拉高風險管理的決策層級到董事會、並要求上市櫃公司揭露風險管理的範疇、組織架構及運作情形，進一步跟國際準則接軌，顯見公司治理對於風險管理，包含企業對風險的定義、測量、評估和發展因應風險的策略的重視，不外乎將企業可避免的風險、成本及損失極小化。
然而不是所有上市櫃公司都要遵守一樣的公司治理標準，而是依資本額、是不是金管會定義的特殊產業...來區分，此外，目前金管會與證交所、櫃買中心採取漸進輔導的方式來鼓勵企業執行公司治理，與ESG的要求仍有不小的距離。是否能透過此一機制來改善多數企業公司治理的問題，也考驗金管會與相關單位的做法與決心了。
而要避免許多公安措施變成形式主義，一有疏失變成反噬企業獲利的風險，企業必須以OKR「目標與關鍵結果」（OKR, Objectives and Key Results）的管理方法來取代KPI : 即管理者建立目標之外，必須向員工表達要做出何種貢獻以實現理想，使團隊訂定每個人都願意執行的目標，跟企業一起努力，如此公司治理與企業社會責任，才有可能內化成企業的文化，落實在日常執行裡。
簡而言之， #官僚的形式主義、 #社會缺乏風險管理概念、 #公司治理的不彰，是造成的火災的結構性問題，這也是未來需要加強的地方，以防悲劇不斷發生。
#錢櫃大火
#公司治理
#ESG
比特幣 長期投資 ptt 在 [心得]該定期定額投資比特幣嗎？ - 看板DigiCurrency 的推薦與評價
影片好讀版：https://youtu.be/cdZODOlX78A
一、前言
先前有人詢問如何長期投資幣圈，有沒有類似股票的長期投資方式，本篇文章將回測長投
策略的數據，若讀者長期看好幣圈發展，這策略能幫助讀者更省力的享受到幣圈早期成長
的紅利。
二、股票市場被動投資贏過市場80%的投資人，幣圈人如何被動投資幣圈享受快速成長的
紅利?
投資市場上有分為主動投資和被動投資，主動投資者是希望藉由交易技巧或是選股（幣）
能力來打敗大盤；大盤指數型ETF 就像常見的0050（追蹤台灣市值前50大公司）、VTI（
追蹤美國市場）…等追蹤市場大盤指數的ETF。
然而根據股票統計數據，市場上超過80%甚至90%以上的主動投資者績效都落後所謂的大盤指
數，然而近三年BTC 佔幣圈總市值約落在40~70%，並無法完全代表大盤，因此本篇文章將
回測自組幣圈ETF（市值前十大代幣）的投資績效是否有優於BTC。
三、前十大代幣輪轉速度快
在進行回測之前，我們先來看下圖2015~2022的市值前十大幣。
紅色為2015年以來”第一次上榜”的市值前10代幣，刪除線標示則代表”當年上榜但隔年
落榜”的市值前10代幣，可以得出重要結論，”歷年的前十大代幣輪轉非常快，很多代幣
曾是當年炸子雞，但僅出現一次就消失在排行榜當中。
像是2016年的ETC，以及已經殞落的乙太坊殺手SOL、LUNA…，若集中重倉某個當紅代幣不
是爆富就是爆負”。這時候讀者可能會想如果要長期投資，是不是只投資BTC最穩呢（歷
年榜首），投資其他山寨幣踩雷機率非常大，團隊將在文章下面根據數據回測來幫讀者解
答！
四、策略回測方法
回測週期：2016/12~2022/12，每年底一次，共六個時間區間（下圖紫線代表每年12月的
樣本點），回測時間點經過牛市頂點以及熊市底部。
五、各策略比較方式
策略1為單筆投入，並以只投BTC（1A）和自組ETF（1B）作為比較。
策略1A：單筆投入BTC且 BUY &HOLD，買進則不賣出。
策略1B：下圖以2018/12舉例，買進當年市值前十大代幣（自組ETF），本金100依照市值
加權配置倉位大小，買進後則不賣出，可看到第五年時本金從100元變成412.78元。
策略2為定期定額，並以只投BTC（2A）和自組ETF（2B）比較：
策略2A：定期定額BTC（定期週期為每年的12月作為基準），買進後則不賣出。
策略2B：定期定額（定期週期為每年的12月作為基準）買進當年市值前十大代幣（自組
ETF），每年依照市值加權配置倉位大小，買進後則不賣出，歷年前十大代幣如下圖。
六、策略回測結果
策略1為單筆投入且BUY & HOLD BTC（1A）和自組ETF（1B）比較結果（如下圖）:
可以看出單筆投入且BUY&HOLD 自組 ETF 比 BTC 績效優異很多，自組ETF 績效相對弱的
時候僅差異3%以內，但績效相對強時則都是雙位數或是三位數的差異。
可以看到2016~2022和2019~2022這兩個時間點自組ETF特別優異，其最大差異在於買到非
常便宜的ETH和BNB，上述兩組時間點價格變化如下圖（第一張為2016前十大代幣/第二張
為2019前十大代幣）。
策略2為每年12月定期定額 BTC（2A） 和自組 ETF（2B）比較結果（如下圖）:
可以看出定期定額自組 ETF 比 BTC 績效優異很多，自組ETF 績效相對弱的時候僅差異2%
以內，但績效相對強時則都是雙位數或是三位數的差異，績效優異原因和上述提到的買到
便宜的ETH和BNB相同。
備註：定期定額報酬率計算方式為現在淨值／各期定額投入資產。
七、哪種策略表現更佳
上述的回測數據可以明顯看出，自組 ETF比BTC來的好，那要單筆投入且BUY&HOLD 還是定
期定額呢？
績效比較如下圖，可以看到單筆投入且BUY & HOLD 除了2017/12月買在當時牛市高附近輸
定投外，其餘績效都是遠優於定投ETF，其主要原因是在投資組合長期向上，單筆投入且
BUY&HOLD 絕大多數績效都是贏定期定額，這點不論是在股市和幣圈都是一樣。
但要特別提醒讀者，回測數據好不代表未來一定好，還須了解其背後邏輯才行。儘管單筆
投入且BUY&HOLD 回測數據報酬率贏定期定額不少，但團隊強烈建議採取定期定額且自組
ETF （市值前十大按市值加權倉位）參與市場，原因如下：
現在的網路巨頭公司，10年前可能都沒沒無聞或是尚未出現，2000年的網路巨頭公司多數
已蕩然無存，在變化非常快速的幣圈亦是如此。
可以從文章開頭看到前十大代幣常常隔年就大洗牌，因此定期定額買進自組ETF 非常重要，這樣才能捕捉到下一個飆幣，且避免在
執行單筆投入（非定期定額）自組 ETF 那年踩到一堆大地雷，因為過往BTC權重非常高（
2016/12 BTC權重90%），所以只要 BTC 沒出意外，其餘權重小的幣就算暴跌其實對整體
績效影響不大。
但2022/12 自組ETF來看，各權重如下圖，只要 ETH 和BNB 暴跌，單筆投
入策略將會受到重創。
團隊建議若想要長期參與幣圈市場，相比與單筆投入或是定投BTC，定投自組市值前 10
的 ETF 會是較佳的策略，但也要提醒讀者這策略是建立在你認為幣圈還有未來的情況下
享受幣圈成長帶來的紅利。
八、結論
1.若想要長期參與幣圈市場，相比與單筆投入或是定投BTC，定投自組市值前 10 的 ETF 會
是較佳的策略，但也要提醒讀者這策略是建立在你認為幣圈還有未來的情況下享受幣圈成
長帶來的紅利。
2.歷年的前十大代幣輪轉非常快，很多代幣都曾是當年炸子雞，但僅出現一次就消失在排行
榜當中，像是2016年很紅的ETC，以及已經殞落的乙太坊殺手SOL、LUNA…，若集中重倉某
個當紅代幣不是爆富就是爆負，團隊不建議重倉單一幣種。
3.不論是單筆投入還是定期定額，自組ETF 績效多優於BTC（績效相對落後時也僅落後2-3%
，但績效較優時多為兩位數到三位數的差異），原因在於儘管市場前十大代幣常常大洗牌
，但同時也才能買到非常便宜的飆幣（如ETH和BNB）提升整體績效，彌補部分十大幣殞落
的虧損。
4.雖績效回測數據可以看到單筆投入且BUY & HOLD 自組ETF績效遠優於定投ETF（僅2017/12
輸），但團隊強烈建議採取定期定額且自組ETF （市值前十大按市值加權倉位）參與市場
。主要是考量現在的網路巨頭公司，10年前可能都沒沒無聞或是尚未出現，而2000年的網
路巨頭公司多數已蕩然無存，在變化非常快速的幣圈亦是如此，因此定期定額買進自組
ETF 非常重要，這樣才能捕捉到下一個飆幣，且避免在執行單筆投入（非定期定額）自
組 ETF 那年踩到一堆大地雷。
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