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【本週四大關注圖表】美國聯準會、英國、日本、台灣央行利率決策（12/14~12/18）
完整關注圖表：http://user107199.psee.io/39sd5t

▍關注圖表一、美國聯準會利率決策：關注購債細節及前瞻指引

聯準會將於台灣時間12/17 凌晨三點進行利率決策。11月會議紀要顯示，委員雖然認為沒有必要立即對資產購買的路徑以及結構進行調整，但考慮到前景的不確定性，仍討論了維持目前購債路徑、搭配前瞻指引，或是有必要時提高購買量、購買更長天期債券的可能性。

🔗 Fed 資產端結構：https://pse.is/3al2qm

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▍關注圖表二、英國央行利率決策：靜待脫歐結果，留意負利率細節透露

英國央行於上次會議擴大公債購買額度1,500 億英鎊，總購債規模總額度將提升至 8,950 億英鎊（ 其中8,750 億為政府公債、200 億為投資等級公司債），並維持基準利率 於 0.1%，以目前剩餘額度約1600億英鎊，並以40億英鎊/週購買速度計算，目前額度尚可使用十個月，額度尚足。

🔗 英國-基準利率：https://pse.is/3ax358

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▍關注圖表三、日本央行利率決策：經濟緩步復甦，三度追加財政預算

日本央行對於債為無限量購買，另外再購入ETF等風險性資與房地產J-REITs規模不變，購買規模分別在12 兆、1800億日圓，以目前數據來看，2020年日本央行共買了6.89兆日幣的ETF，遠小於12兆的規模上限。

🔗 日本-資產負債表總資產規模：https://pse.is/3b28d8

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▍關注圖表四、台灣央行利率決策：料將按兵不動，重點關注對匯市及房市的政策

台灣今年貨幣表現強勁，目前已升至28.2之下，Ｍ平方認為台幣強勢有強勁的基本面支撐，(1)今年全球央行紛紛採取大規模寬鬆政策，而台灣央行僅降息一碼，使台灣與他國公債殖利率利差擴大，成為相對高息貨幣；(2) 台灣出口持續增長，外國資金湧入台灣使台幣強勢。

🔗 台幣 vs. 美台利差：https://pse.is/39cal9

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【12 月最新月報】
疫苗發威，用基本面掌握復甦行情
🔗 https://pse.is/ul79w

#財富管理日報⏰

#本日投資觀點 新冠疫苗試驗數據樂觀，Fed 資產規模創新高 7.29 兆，推升美股創史高，惟美國 疫情持續惡化，各州陸續強化限制措施，恐壓抑基本面復甦動能，令美股面臨漲多 修正的壓力。

#昨日全球市場動態

✅#股市 美股：疫情不確定性高，美股震盪走弱 受到美財政部與 Fed 對紓困金用途之爭、美國新冠肺炎疫情前景與小摩示警疫情 對經濟的衝擊等利空影響，美股四大指數收黑；終場道瓊指數下跌 219.75 點(0.75%)，收 在29263.48，S&P500收跌24.33點(-0.68%)，收在3557.54，Nasdaq 收跌 49.74 點(-0.42%)，收在 11854.97，費城半導體指數收跌 14.72 點(-0.57%)， 收在 2,555.496。

✅#歐股：疫苗有望在年底問世，泛歐指數連三週收紅 歐盟表示 Pfizer 與 Moderna 的疫苗有望在 12 月中取得有條件的市場許可，原物 料類股領漲，抵銷了疫情升溫憂慮，泛歐 STOXX 600 指數上揚 0.52%，收 389.61 點，連續第三週收紅。英國 FTSE 100 指數上揚 0.27%，收在 6,351.45 點；德國 DAX 指數上揚 0.39%，收在 13,137.25 點；法國 CAC 指數上揚 0.39%(21.23 點)、 收 5,495.89 點。

✅#日本：連休前夕，日經下跌 0.4% 連假前夕，觀望氣氛濃厚，上週五日經終場下跌 106 點，跌幅 0.42%，收 25527 點，東證一部指數上漲 0.98 點，漲幅 0.06%，收 1727，成交值為 2.2 兆日圓，33 個類股中有 17 個上漲，其中以鋼鐵類及橡膠類漲幅最大。日本晶片設備銷售持續 成長，東京威力科創上漲 1%。

✅#中國：華晨正式宣布破產，滬深 300 指數上漲 0.31% 週五收盤滬深 300 指數上漲 0.31%，落於 4943 點。而上證綜合指數上漲 0.44%、 深圳成分指數上漲 0.54%、創業板上漲 0.83%。兩市成交額達 7509 億人民幣，北 向資金淨流入 24.4 億。產業中以汽車、有色金屬、新能源以及煤炭鋼鐵業領漲； 農林牧漁、家電以及銀行業則表現最差。週五華晨汽車正式進入破產重整程序，但 不涉及旗下上市及合資公司；消息當日子公司華晨中國股價上漲 8.25%，於 A 股 的金懷汽車也漲停。

✅#原物料：疫苗利好提振，美油上漲 0.98% 油價上行至近三個月高位，持續受到疫苗研發取得積極進展的支持，以及 Baker Hughes 發布當週美國石油鑽機數意外減少 5 座至 231 座的數據利好提振，但白 官與聯準會就緊急貸款安排的歧見限制了升幅，終場西德州 12 月原油期貨到期交 割日上漲 0.98%成為每桶 42.15 美元，布蘭特 1 月原油期貨上漲 1.72%成為每桶 44.96 美元。

✅#債市 市場權衡刺激預期和貸款項目結束，美國公債殖利率下滑 投資者在新財政刺激的前景與美國政府要求 Fed 返還支持市場計畫中未動用資金 之間進行權衡，公債殖利率下滑，終場美國 2 年期公債殖利率收在 0.16%、指標 10 年期公債殖利率收在 0.853、30 年期公債殖利率收在 1.53%。

✅#匯市 #美元收紅：避險情緒升溫，DXY結束連 6個交易日下跌 美國疫情持續惡化，加上財政部與 Fed 在紓困議題上出現分歧，避險情緒升溫， DXY 上漲 0.11%至 92.39，結束連 6 黑；G10 貨幣，歐元下跌 0.15%至 1.1857， 英鎊上漲 0.11%至 1.3275，日圓下跌 0.12%至 103.86；其他貨幣，EMEA 與拉美 貨幣普遍收低，亞幣小幅收高。展望未來，關注疫情、疫苗相關發展，以及 Fed 的 政策意向。

✅#台幣收黑：台股自高點回落+外資轉為觀望，台幣連2黑 雖出口商仍有拋匯需求，然外資轉為觀望，受到國際美元走勢回穩以及台股連 2 日 拉回影響，台幣實質匯價在 28.520 元上方整理，尾盤央行加大進場穩定匯市力道， 終場台幣貶值 0.2 分以 28.820 元作收，連 2 日收黑。

✅#人民幣收貶：拜登對中國關稅做出表態，人民幣重拾升勢 人行調降中間價 302 點至 6.5786，美國時間 11/19 拜登表示將不再向中國加徵 關稅，激勵人民幣走勢，CNY 收升 0.32%至 6.5622，CNH 收升 0.38%至 6.5520 。 中國具有外貿表現傑出與高利差的匯率基本面，然美國總統川普為留下政治遺產， 將在剩餘任期加大對中國制裁力道，且中國債市違約強度與頻率升高，人民幣勁揚 後需要額外關注風險，預期在 6.55~6.60 區間盤整。

#重要經濟數據分析 ⚠️
美國單日確診突破 20 萬例，FDA 將在 12/8~12/10 召開 EUA 會議 11/20 美國新增確診為 201,083 例 ，7 天平均 17.1 萬人，高於一週前的 14.3 萬 人，JP Morgan 最新研報指出因新冠肺炎病例數竄升，以及後續潛在實施的防疫 措施，預估 1Q/21 的經濟成長將出現小幅萎縮(GDP saar 為-1.0%)，2Q~3Q 再 度反彈(4.5%、6.5%)；11/19 輝瑞已向美國 FDA 申請 EUA，FDA 表示正籌組外 部審查會員，將在 12/8~12/10 進行 EUA 討論，不晚於 12 下旬前使用。紐澤西 州衛生部門表示將在 12 月底前取得 130 萬劑由輝瑞與 BioNTech 開發的新冠肺 炎疫苗；加拿大首席公共衛生官 Tam 表示按照既有感染速率，未來將出現每日 20,000+的新增病例。

美財長與央行紓困之爭，Fed 宣布將歸還部份未用完的資金 11/20 Fed 宣布歸還 CAREs 法案中預計在年末結束，但部份未用完的資金(合計 4500 億美元)，並發表聲明表示希望在大流行期間實施全套應急方案為經濟提供 支撐。事件肇因於 11/19 美財長 Mnuchin 致信 Fed 提及因財政狀況，財政部傾 向終止五項未能得到大量利用的措施，包括初級與次級市場公司信貸工具 (PMCCF，截至 11/20 為 21.7 億美元，SMCCF，零美元)、市政流動機制(MLF， 165.5 億)、中小企業貸款計劃(MSLP，428.9 億)與定期資產擔保貸款機制(TALF， 122.9 億)，並希望將資金重新分配給中小企業與擴大失業補助，但仍希望能延長 商業票據借貸機制(CPFF，85.57 億)、貨幣市場借貸機制(MMLF，52.4 億)、薪資 保障(PPP，575.2 億美元)等計畫 90 天。美財政部的決定可能打亂 Fed 在 12 月 會議上針對年底到期的緊急措施決策，然美國處於權力交接過渡期，美聯社報導 主流經濟學家認為民主黨執政下的財政部將授於 Fed 更廣泛的權力以紓困中小企 業與現金支持措施。

牛津大學在刺胳針期刊上證實與 AstraZeneca 一起開發的疫苗對老年人產生強烈的免疫反應，預計數周內會有結果。

目前喊價從最早輝瑞隊 90% 有效性，後來被 Moderna 94.5% 超過，隨後輝瑞更新有效性來到 95%。雖然方便程度不及於 Moderna 疫苗的不用極低溫保藏，但還是幫忙 MRNA 的股價修正了一小波。接著等到 AstraZeneca 的疫苗出來，若數字更大那可能再甩轎一頓。

現在疫苗股就是蘿蔔蹲的玩法，此消彼漲。估計再來的疫苗消息都難以對市場造成重大影響了，反而可以向前看開始評估疫情控制收斂後 FED 停止 QE 的影響，聯準會的態度會是市場最重要的風向指標。

附圖為 FED 總資產規模比對標普 500 走勢。