美股投資筆記-生活中的投資標的PepsiCo, Inc. (PEP)（百事公司）
PepsiCo, Inc.(百事公司)成立於1898年，前身為百事可樂，是一家提供便利食品及飲料的公司，1965年與世界最大休閒食品製造銷售商Frito-lay合併，組成百事公司；1998年與純品康納合併；2001年以134億美元收購桂格公司。旗下品牌包括：Frito-lay(洋芋片)、Gatorade(運動飲料)、百事可樂(汽水)、桂格(燕麥片)、純品康納(果汁)等。擁有22個品牌，銷售區域覆蓋全球200多個國家。
對PepsiCo來說，Coca-Cola是其飲品類產飲最主要的競爭對手。但由於PepsiCo還有其他食品與零食類的產品，所以除可口可樂之外，DPSG、Kellogg Company（家樂氏）、The Kraft Heinz Company（卡夫亨氏）等其他公司也都是PepsiCo在產業中的競爭者。
今年以來，PepsiCo, Inc. (PEP)的股價漲幅大約有14%，同期之間S&P500指數約上漲9%。也超越競爭對手Coca-Cola約上漲10%，與其他競爭對手股價的表現。觀察公司業績表現與閱讀公司年報，我們可進一步瞭解股價上漲的原因與展望。
PepsiCo將其全球業務分為六個部分，我們從PepsiCo的年報中可以了解每一個部分的成長性，以及對公司整體營收獲利的影響：
1. Frito-Lay North America (後文簡稱FLNA)：包含在美國及加拿大的食品及零食業務。
2. Quaker Foods North America (後文簡稱QFNA)：北美及加拿大的Quaker食品業務。
3. North America Beverages (後文簡稱NAB)：北美及加拿大的飲料業務。Latin America：拉丁美洲的飲料、食品及零食業務。
4. Europe Sub-Saharan Africa (後文簡稱ESSA)：歐洲與撒哈拉以南的非洲國家，其所經營的飲料、食品與零食業務。
5. Asia, Middle East and North Africa (後文簡稱AMENA)：亞洲、中東及北非的飲料、食品與零食業務。
業務成長最多來自於美國及加拿大的食品及零食業務。主要原因為銷售量及定價的貢獻。可以從年報的描述看出在食品與零食這一塊的成長性都優於飲料的成長性。有些區域甚至飲料的業務是呈現衰退的狀態。除此之外，匯率的風險（美元升值造成獲利下降）以及原物料的成本也都會對營業獲利造成影響。不同區域之間的產品銷售，面對環境與氣候、生活習慣的差異而有不一樣的產品線，也要進行相應的行銷策略。
人們對健康意識的重視日益普及，以前暢銷的碳酸飲料，含糖、或含有人工添加物、添加代糖的飲品已經漸漸不受喜愛，而企業（包含Coca-Cola和PepsiCo）的應變措施有兩種，一種是將原本的飲料產品改為較小包裝，使原有消費者在飲用時有減輕負擔的感覺，稱為「guilt free」（無罪惡感）的飲料外，也積極推出健康取向的新產品，例如果汁、或是各種「水」飲料。提升消費者的購買意願並促進公司的銷售成長。
也因為PepsiCo的產品種類包含飲品與食品，所以在全球碳酸飲料消費衰退到近30年新低時，整體獲利的下滑沒有Coca-Cola幅度那麼大，我們可以由下圖觀察到PepsiCo的營收成長在2016年有開始反彈，而2017年第一季營收年增率則上升到1.58%。反觀Coca-Cola第一季的營收下降11.32%。
PepsiCo未來若繼續進行產品的多元化發展，以及合宜的併購的行動，應該都可以為公司帶來正向的發展。
我們進一步比較PepsiCo(PEP)和Coca-Cola(KO)的銷售成長率，PepsiCo的表現明顯優於Coca-Cola。Coca-Cola目前還走在下降趨勢當中，而PepsiCo則見到反轉的跡象。再觀察資本報酬率的變動，也會發現PepsiCo的經營效率較好。
使用股東權益報酬率（ROE）去檢視公司獲利能力的來源，雖然股東權益報酬率急遽上升，但是反觀報酬率與資產報酬率都沒有顯著的提升，而權益乘數（財務槓桿）卻自2012年起到2016年上升兩倍之多。
檢視公司的財務面，可以發現資產負債表中，PepsiCo(PEP)擁有豐沛的現金與流動性較佳的短期投資，計算流動性比率也都還維持在穩定的水準。只是負債比率越來越高，這一點在與Coca-Cola比較時，表現較差。投資人也應該對保持警慎的態度。
PepsiCo(PEP)的股價昨天收盤每股為美金115.18。本益比約為25倍左右。而PepsiCo也與Coca-Cola一樣，是過去45年保持每年都增加股息的好公司，目前殖利率約2.7%，股息配發率約65%。雖然殖利率沒有Coca-Cola高，且股息配發率較Coca-Cola為低，顯示公司未來尚有可能提高股息的配發。不過當我們進行投資決策時，所考慮的因素不只有股息收益的考量，更應從企業的本質，思考公司未來的發展與盈餘的穩定性，就目前看來PepsiCo所採取的商業策略確實是優於Coca-Cola，而公司經營成果也實質反應在股價上。以我們的投資原則，若要投資此產業類型的公司，我們會考量的因素不在於股價上漲的資本利得，而在於在股價處於低檔時買入，長期持有以獲得穩定的股利收入。若要將資金投入在這檔標的，可以設定股息收益率約3%，大約於一股美金100元以下買進，2017年7月11號公佈公司第二季財務報告，有意願投資人可以予以關注。
以上僅投資觀察記錄，不代表任何標的推薦。
