【港鐵物業俾佢賺盡50年?】#永續港鐵霸權 #7月專研
適時本研推動緊港鐵霸權專題研究,琴日立法會就發展港鐵上蓋物業質詢【註一】,連葉劉等建制派都話港鐵用物業賺取豐厚利潤,有違鐵路本業,證明港鐵霸權壟斷問題已經係政府冇辦法逃避嘅社會議程。
而政府仍一貫以往經常送地益港鐵嘅縱容立場,運輸及房屋局局長陳帆講到明「鐵路加物業」模式嘅收益係為咗之後鐵路營運五十年。究竟當中所謂「營運五十年嘅財務評估」係點樣做出嚟?當中嘅參數到底點決定同預計?按照港鐵營運時生出嚟嘅「可加可加」財技、做埋地產商投地、玩埋海外鐵路投資,以及未來營運不斷開發潛在新鐵路(東平洲鐵路可能不再是夢)包攬哂上蓋物業發展,這些相信足夠港鐵營運鐵路唔止一個五十年,「所謂為未來營運五十年」更多係永續港鐵現時嘅營運謀利方程式,不斷合理化緊佢而家「賺盡」嘅霸權操作。
除了唔知頭唔知路嘅未來50年財務估算,單單睇番起初上蓋物業發展嘅歷史脈絡,當初發展上蓋物業嘅收益明顯為鐵路財政「緊急」(contingency)之用,跟現時用作「營運未來五十年」嘅講法可謂南轅北轍。面對現時已扭曲嘅「鐵路加物業」模式,港鐵鐵路營運當然長做長有,但後果就由買車票多年嚟都冇減過價嘅市民承擔。
【註一】立法會會議(2021/07/14) 就發展鐵路車站上蓋物業質詢
https://www.youtube.com/watch?v=Zs1iuveATnI
港鐵霸權專研系列成果一覽:
【還原「物業帶動鐵路」的歷史時空】
https://liber-research.com/07_2021_mtr1
【解剖「囤地線」】以鐵路為骨幹 撐起了誰的未來?
https://liber-research.com/07_2021/07_2021_mtr2/
#五十年不變
#鐵之鍊金術師
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向台東縣民報告有關督促台東交通建設的問題
今天台灣民眾黨不分區立委邱臣遠來台東參加 交通部民航局台東豐年機場跑道工程的翻修動土典禮, 同時利用這個機會召集有關交通問題的各個中央部會主管機關, 特別是關於鐵路運輸公路還有空中運輸的部分, 也感謝邱立委給我機會幫忙台東人質詢一下
相關的問題我以下分開敘述 ,向台東縣民報我詢問的重點,大部分都集中在火車運輸的問題
1, 交通部鐵道局部分
有關花東鐵路雙軌電氣化的部分, 目前還評已通過,並且送到行政院審批核備,要等行政院那裡核定之後就可以開始展開動工為期大約5到7年, 花東鐵路雙軌其實重點都在玉里到花蓮這一段幾乎都市單軌他的困難度較高大約要7年,鳳林到玉里那段困難度較低大約花5年左右,因為雙軌才是整個花東鐵路運輸的重點,有關速度能不能提升,車次能不能增加,更影響後續花蓮台東整體運輸的效果!
我因此當場要求 邱立委在院會的時候質詢行政院盡快核批這項工程, 並且這項工程完全都是前瞻計畫所支應的預算,不牽涉到地方或是鐵路局的問題,理論上應該可以立即執行了!所以這部分我們民眾黨的立法委員剛好擔任這期的召委,在院會當中可以多加督促行政院進會核准,這對於台東及花蓮來說都是一個好消息,不過再等個五六年吧!
2, 有關台鐵購票系統花東實名制及各站配票的問題~
台鐵派遣來說明的專員有講到相關大數據的部分讓我非常仔細地聆聽他們的程式運作部分,其中我也聽出了一個端倪,就是他們在設計各站及日期配票放票的樣本截取數,最後還是用人工去下參數! 我當場也質疑他們這一點 確實是有問題的,為何電腦無法估算出 台東的居民或是來花東遊玩的人,老是買不到座位,可見這個大數據的取樣機程式的設計或是最後人工設定的參數及配票過程應該出現問題,當場很多民意代表及旅宿業者也都紛紛提出質疑,為什麼老是我們這裡的人都買不到票,這一點我幫台鐵抓出一個問題所在,也希望立委這裡可以在多家督促他們將檢討報告確實改進讓來台東旅遊的人或是想要回家的人都可以順利的買到他想要的位子!
3, 公路總局台9線擴寬工程~
在聽取公路總局關山段長及台東段長的簡報之後, 感謝公路總局為花東台九線的運輸作出的貢獻,但是相關設計邱立法委員提出質詢因為自行車道和慢車道是公用的這一點不太理想是否可以將 人行道和自行車道,從快車道上分離?這點現場沒有答案
另外有關道路施工單位橫向協調聯繫的部分 現場的民意代表也有質疑,雖然 施工前都會再三的公告機械調 水電油瓦斯等 工程單位 一併施工,但是後還是免不了挖挖補補,這點似乎沒改善,會議當中也沒提出解決的方式只能說他們盡力了
但是我個人心裡還是在想為什麼不能事先在地下就做好預備的管線將來施工單位將再將管線賣給他們,以防止盜錄多次的整修放害交通運行,或是乾脆我要一個預備的恐道讓將來要施工的人從哪邊施工不需要再挖道路,但這點我還沒來得及提出我的意見只能放在心裡。
另外公路總局還有要設計一個隧道通過斷層帶,這點我有點擔心和質疑,不過都還在設計當中所以我也沒有什麼要多說的只希望他們注意當地的水文地質還有 附近居住百姓的安全,畢竟道路交通還是很重要的,希望他們提早妥為規劃設計,並且先和當地居民做溝通
4,空中運輸的部分有關包機直航還有航線的恢復和增加
這部分主管機關得報告因為 疫情的關係大部分的交通運輸都停擺,直航部分目前也都處於停滯的階段,在場的業者還有相關民意代表 也希望恢復台東及台中的航線限制台東及高雄的航線,但由於這部分牽涉到運量的問題交通部民航局這裡也沒有一個正確的答案可以回覆!
我這裡則是多補充一點希望他們的班次可以再提早一點,並且再延後一點!如此一來去台北洽公開會看病的民眾也不用提早去過夜或是留在台北過夜再回來!交通部說他們會帶回去研究, 這點是我自己個人的看法,因為我常去台北開會往往都是班機時間無法趕到只能坐最後一班車回來或是在台北住一個晚上!相信大家都和我一樣
以上攸關台東地區大家交通及觀光的問題,透過這次邱臣遠立法委員的幫忙召集中央交通主管機關座談,幫許多的台東縣民直接向中央交通主管機關發聲, 希望會有些許的成果,也幫台東縣民出一份我自己的心力!
以上內容向台東縣民報告!
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前兩天與鋒哥在CH上的訪談,介紹我的新書《美股投資學》與投資相關的問題這邊整理重點跟大家分享
因為有4000多字,也可以直接看網站文章(放留言)
👉 為什麼要投資美股?你認為投資美股的三個理由是什麼?
多一個資產配置的機會,可以更了解世界的變化(最創新,最熱門的產業趨勢)
因為我覺得這是一個很自然的現象,資金會找可以有更多機會的市場,所以當資訊取得愈來愈容易的時候,美股就會愈來愈熱。但是我不會覺得台股就一定不好,找到自己能發揮跟獲利的市場才是最重要的。
👉 鋒哥提到"台積電也是可以接軌世界,打國際市場的公司"
但我認為我知道半導體產業未來有發展前景,也知道台積電絕對具有技術領先優勢,但真的要分析技術面問題(製程、技術、供應鏈等)仍超出能力圈。美股許多公司都是消費、生活類股,以餐飲來說瓦城、豆府也是好公司,但是就市場發展性來說沒有像美股餐飲那麼快速。
👉 每一個投資人都應該把自己當成企業分析師,而不是股票分析師,是不是可以好好說明這個觀念?
巴菲特說把要用一家公司經營者的角度來看待自己的投資。這也是我認為閱讀對投資的重要性,你如果都是用單一標準,單一因素或是價格,用自己的立場來分析公司會太狹隘,但是如果靠閱讀書籍你得到的是別人的思考模式,會更有同理心。
我自己也有經營公司,當面對到不同的狀況的時候會怎麼處理,別人遇到類似的狀況的時候會不會比我處理得更好,那我下次可能就可以去調整自己的方法。另外就是在評估公司的時候,把所有可能性都列出來,哪一個是我認為最有可能,最可行,對公司幫助最大的,如果管理層跟我想的一樣,那我會更想投資這家公司。
所以我覺得人還是很重要的因素,企業也是由領導人帶領,底下的人有沒有共同的核心思想,員工流動率,高管行為,甚至到客戶是否對公司有信心,黏著度怎麼樣,每一個都是環環相扣的。
👉 鋒哥問一開始是企業分析師,等到進出場時是不是就變成股票分析師(看價格與技術分析)
用商業的角度看公司,真的看好了就耐心等待一個好的進場時機。技術分析是用來避免追高殺低的輔助工具,也就是說拿來確認,而不是用來預測,而通常技術分析的轉折點為也會伴隨著催化劑產生(包括營收表現由虧轉盈,更換管理層,賣資產等基本面消息)
👉 用財報評估公司,但財報資料畢竟是公開資訊,會做資產重估嗎?
鋒哥認為像哥倫比亞價值投資課中提到的對資產價值重估,才有更多機會可以找到被市場低估的公司,賺取超額報酬。
作資產重估像《21世紀價值投資》中討論的內容,重新複製一個公司的成本要多少?要對產業與財務面有一定程度的了解,對一般投資人來說是比較困難的。
我認為投資人在做估值時用資訊網站提供的功能,設定參數找到合理的區間即可,剩下的則是對市場的敏銳度來找到順風產業。也可參考紐約大學教授Damodaran的網站Musing on Markets參考他的方式與觀點(著作:當代財經大師的估值課)。
另外我認為股價是公司的營運表現+對未來的成長
所以檢視公司的財報就是了解公司過去的營運趨勢,有沒有走在一個正向成長的軌道上。在《21世紀價值投資》這本書中也提到,現代價值投資更著重於對成長的估算。好的公司有長時間的財務資訊可以回溯,營收可預測性高,剩下的就是你對公司未來成長的估算。
我覺得現在財報(美化或舞弊)連專業人士都看不出來,就最基本的指標來看公司,作好資金配置財是最重要的,分散風險與控制風險。
美股至少是一個高效率的市場,如果不夠公開透明,在財報公布後就不會有那麼大的波動。也是因為這樣其實我很重視消息面,催化劑這些資訊,因為只要這個效應可以延續的時間夠長,就有較大的機率可以帶來不錯的獲利
👉 用技術分析掌握進出場時機點,進出場點是指怎樣的時間尺度?持股期又是怎樣的時間尺度?如果持股十年,成長十倍,那麼短期的進出場點重要嗎?
我不會預設我要持有一家公司多久,長期投資是結果不是目的,買在合理的價格自然可以長期持有,但是當行情變化,產業變化或公司基本面變化,還是需要考慮出場的問題。
單純以技術指標來作為進出場,就會更重視買賣點(停利停損點的設定),但是如果是以基本面+型態面來進出,反而是跟隨趨勢,跟著趨勢作加減碼,變成一種很彈性的操作
那如果是單純以指數化投資來說,我書裡也有說這部分作為我的長期部位,並且把中短期的獲利再投入,指數是我覺得唯一可以愈跌愈買的標的,因為他是跟著整個國家經濟成長,具有自動汰換機制。持之以恆與堅持比擇時更重要
👉 有聽眾提問:情緒性因素是影響投資的重要關鍵,該如何克服持股波動大的問題?
把該持股的部位配置在報酬波動是你可以承受的範圍內,才有辦法握得住。我舉了鋒哥買入比特幣的例子,買入成本低,而且已經變成資產配置的一部分,所以不會因為短期的波動而賣出。但是一般投資人想要買入比特幣,不可能回到過去幾年前的價格,你要思考的是當下,是未來的機會,而現在是不是一個合理的買點,以及要配置多少在你的投資組合中,才能讓你持有時是舒服的。
另外是很多人會覺得從頭抱到尾才是真的投資,但是許多公司也有順風逆風期,也有被高估或低估的時候,即便是操作波段獲利,最重要的是你預設的目標與進出場原則有沒有達到,找到最適合自己的投資方式。
👉 投資組合和資產配置這兩個觀念差在哪裡?
這是投資跟理財的差異,投資是為自己創造現金流,而理財(資產配置)是配置這些逐漸累積起來的資本,
投資組合對我來說像損益表(創造最大收入,本業+業外收入),資產配置對我來說就是資產負債表,那你的營收要放到哪一塊,包括現金、投資、專業知識與固定資產(房子或其它流動性比較差的)
將資金分散在整體股票市場上,另外還有債券,現金和房地產,投資資產配置的主要選項,將資金進行多元的資產配置,可以幫助投資人在景氣循環週期平衡投資組合的波動,更好的堅守長期投資的目標。隨著年紀增長,資產配置的比重也會持續調整,資產規模愈大會更倚靠以固定收益為主,因為資金購大即便是收益率較低,絕對金額也會更高。
所以鋒哥提到在書中ARK重新思考配置一文,將創新納入投資組合的重要性觀念主要仍是投資組合的配置問題,而透過這個配置來提高報酬率,接下來要去思考的是如何透過資產配置降低報酬率的波動問題。
👉 是否應該開槓桿?
鋒哥之前的文章可參考,看法非常精闢
舉債(貸款)與利率高低無關,而是跟你的負債比有關,收入扣除固定支出後,能否支應利息費用。我認為利息支出佔收入比例最好不要超過五成﹑而依照年齡的增長,負債比率應該要逐漸下降。
另外就是你的債務是拿來做什麼用途,假設你是拿來買房,房子因通膨或眾多因素而導致價格上漲,但原本的負債是固定的,反而為你創造額外的價值,但如果是用做於不具生產性,不具增值潛力的配置上,例如信貸消費支出,那債務還掉了就是還掉了,對長期資產淨值沒有影響。
不管是在個人或是投資上,每個人的財務條件不同,都應該用這樣的方式來評估舉債的必要性。而在低利率環境下,善用貸款或融資工具可以為你更高效的增加資產,怕的是沒有預先做好規劃與停損機制,更不好的是舉債操作衍生性商品,波動大時更容易斷頭(務必小心)。
👉 書中提到投資組合有三大元素,是不是可以快問快答各舉三家公司:複利成長股穩健成長股高速成長股
複利成長股:寶僑,可口可樂,Costco(鋒哥提到嬌生JNJ跟亞培ABT)
穩健成長股:蘋果,亞馬遜,Google
高速成長股:CRWD,SQ,SHOP,TDOC(電動車,電商,行動支付)
👉 書中提到,買股之前,該問的是「為什麼不該買這家公司的股票?」想不到才應該買,問題是答案會很快改變嗎?或是有那麼顯而易見嗎?
其實我覺得這是在提醒自己反向思考,我們在決定要買入某一家公司的時候,通常是已經先對這家公司有好感才會想要去研究,買了之後也會特別關注到公司利多的消息,反而常常去忽略利空的消息,甚至已經持有這家公司時,會覺得利空消息只是暫時讓股價下跌,終究會漲回來
但是如果你在買之前先冷靜思考,把所有利多跟利空因素都寫下來,然後去進行比較反而會更客觀
👉 對Robinhood這樣的券商怎麼看待?對美國和台灣的投資環境有什麼批評或期許嗎?
不只是Robinhood的問題,現在最多討論的是零手續費券商對整體市場到底是好還是不好,是否強化了投資人對於投機的偏好,而忽略過去投資的本質是什麼。
我認為讓更多人參與投資市場是好事,而台灣過去對於金融法規的高度設限,在現在資訊流通更快速與容易取得的情況下,反而讓投資人出走,要怎麼樣落實讓大家可以以更低成本與高效的方式進行投資組合配置,我覺得滿值得思考的問題
👉 有沒有當波克夏的股東?為什麼?
我沒有當波克夏的股東,但是我很喜歡看巴菲特(或是波克夏)的操作,之前也寫過很多文章(連結)也閱讀過去股東的信,了解在資金規模逐漸擴張的情況下,你在投資決策上要怎麼樣心態轉換。
正如同書中所述:「投資原則永不改變,因為它們是永恆的;方法則可以改變,而且往往應該因應投資環境而改變」。巴菲特在合夥事業和市場週期的不同階段採用不同的方法,而這是為了以最好的方式貫徹他的投資原則。
另外一個就是大家常常在吵到底要投資S&P500還是波克夏?其實這也是兩個不同的問題,買一家企業看的是人,買指數看的是國家的經濟成長。
如果你對人有認同就會買公司的股票,我覺得是我們對巴菲特比較熟悉,對Todd&Ted沒有那麼熟悉所以對波克夏的信念沒有那麼強大,我還是喜歡用指數配個股,至少我在研究的時候可以了解經理人的思維與策略執行是不是跟我有共鳴,在同一個思路上去做事情。
非常感謝鋒哥的邀請,提問都很犀利,在聊的過程中也很愉快,讓我有更多發揮的空間!
若大家對於美股投資有任何想法,也歡迎留言跟我討論。也感謝讀者的支持,讓我的書可以被更多人看到^^
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