1974一月23日，威靈頓資產管理公司董事會在費城郊外舉行。
Thorndike問柏格:”Well, Mr. Bogle, will you resign?”
他問柏格，你是否要自己辭職。免去被董事會投票表決，開除的難看下場。
這是柏格事業的低點。因為錯誤的合併決定，理念的不合，他被迫離開自己努力經營的威靈頓資產管理。
儘管知道事不可為，大多表決權都在敵對勢力手上，柏格還是拿出事前準備好的28頁備忘錄，詳細說明不應該開除他的四大理由。
這不會改變結果，最後票數10:1，柏格被開除。柏格本人沒有投票，因為他有切身利益。唯一站在柏格身邊的一票，是傳奇基金經理人John Neff投下的。
這個低點，之所以叫低點，因為它也是一個重大轉折，它是另一個龐大山峰的山腳。這次投票可以說是美國基金史上最重要的一次基金公司董事會表決。柏格先生被開除了，但正也是Vanguard創立的起點。
假如柏格沒有犯下這個重大的合併錯誤，沒有被開除，他就是很順利的一路領導威靈頓資產管理。今天，恐怕不會有Vanguard資產管理公司。
Vanguard的故事，從隔天，1974一月24日，威靈頓基金董事會開始。
威靈頓基金董事會是比較同情柏格的。柏格的反擊就從這裡開始。他提出了共同化(Mutualization)建議。
柏格在基金董事會提議威靈頓基金不要將基金三大事務直接全部交給威靈頓資產管理公司。這三大事務分別是投資、行銷、行政(Investment management, Distribution, Administration)。
威靈頓基金董事會最後決議，採用最保守提案，基金就將行政事務抓起來自行處理。由一家基金內部新成立的公司來管理。這家公司的所有者(股東)，就是基金。投資與行銷這兩大業務，仍交給威靈頓資產管理公司。
這家新成立，一開始只能做行政業務的公司，就是Vanguard資產管理公司的嬰兒時期。後來，隨著公司發展，Vanguard逐步取得行銷與資產管理功能，成為一家功能齊備的資產管理業者。
看著書中的文字，有一種看著歷史重要時刻在眼前展開的感覺。
當時柏格跟威靈頓基金董事會在走一條以前從來沒有人走過，也不知道未來會如何的路。
除了柏格之外，基金董事會重要人物Charles Root跟Barbara Hauptfuhrer對柏格的認同與信心，更是不可或缺。
這本書中間有16頁的黑白照片集。看著1970當時的這些人物的獨照與董事會合照，裡面有柏格的敵人，也有柏格的朋友。
就某種意義來看，這些敵人與朋友，對於柏格創立Vanguard的成就皆有貢獻。
完整全文，請見今天文章:
https://greenhornfinancefootnote.blogspot.com/2020/06/john-bogle-and-vanguard-experiment2.html
