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《鉅亨看世界》黃金怎麼看？最好的日子可能已經過去..ft.Allen
黃金在 2020 年表現出色，但是展望 2021 年，
黃金最好的日子可能已經過去。
黃金是「極高度利率敏感型」商品，過去長期以來，
黃金即與「實質利率」呈現絕對負相關關係，
主要即因為黃金本身為 0 孳息率商品，
故若市場實質利率下滑甚至低至「實質負利率」，
那麼對比 0 孳息率的黃金來說，持有黃金的吸引力即大幅增加。
而實質利率的計算當中，又以費雪方程式的描述最為完整
，在費雪方程式的描述中，
實質利率 = 名目利率 - 通膨，故可以清晰發現，
影響實質利率的重要因子即為「名目利率」與「通膨預期」。
展望 2021 年，雖然今年市場的通膨預期已大幅走揚，
但通膨預期很可能已經來到頂部區，
這代表通膨預期對實質利率的影響能力將大幅降低，
未來主導實質利率的因子正在轉為「名目利率」，
而在當前名目利率繼續走強的環境下，黃
金最好的日子可能已經過去...
想了解更多黃金展望嗎？請收看週一 (11日) 鉅亨看世界
《鉅亨看世界》黃金怎麼看？最好的日子可能已經過去..ft.Allen
黃金在 2020 年表現出色，但是展望 2021 年，
黃金最好的日子可能已經過去。
黃金是「極高度利率敏感型」商品，過去長期以來，
黃金即與「實質利率」呈現絕對負相關關係，
主要即因為黃金本身為 0 孳息率商品，
故若市場實質利率下滑甚至低至「實質負利率」，
那麼對比 0 孳息率的黃金來說，持有黃金的吸引力即大幅增加。
而實質利率的計算當中，又以費雪方程式的描述最為完整
，在費雪方程式的描述中，
實質利率 = 名目利率 - 通膨，故可以清晰發現，
影響實質利率的重要因子即為「名目利率」與「通膨預期」。
展望 2021 年，雖然今年市場的通膨預期已大幅走揚，
但通膨預期很可能已經來到頂部區，
這代表通膨預期對實質利率的影響能力將大幅降低，
未來主導實質利率的因子正在轉為「名目利率」，
而在當前名目利率繼續走強的環境下，黃
金最好的日子可能已經過去...
想了解更多黃金展望嗎？請收看週一 (11日) 鉅亨看世界
#八百回合經濟談
〔#黃金 #驚濤駭浪時的避風港〕
壯士們知道嗎？最近黃金期貨價格又悄悄突破每盎司 1800 美元，來到 2011 年以來的最高價。且黃金今年第二季漲幅接近 13%，則是 2016 年以來最大漲幅！
在之前的 #原物料101 中，我們介紹了黃金作為投資商品的基本性質。而這週的 #八百回合經濟談，我們要來更深入分享黃金的投資須知！
▌ 美元與黃金的關係
在 19 世紀後期，西方國家主要採取金本位制，也就是以黃金作為貨幣的體系。
直到一戰結束以及二戰爆發後，貨幣與黃金的兌換變得困難無比。
為了重建貨幣體制，大部分國家加入以「美元」作為國際貨幣中心的體系，也就是所謂的「布列敦森林體系」。
儘管布列敦森林體系後來難逃崩潰下場，但至今全球的黃金市場一般仍以美金計價。
以美金計價的意思是，當美元貶值而黃金價值不變時，黃金在市場的價格就會攀升。
再加上美元和黃金同樣作為國際儲備資產，兩者有一定的替代關係，所以兩者價格通常會被認為呈現反向關係。
▌ 事情沒那麼簡單
要注意的是，隨著美元的避險地位攀升，若單純以「美元下跌，金價即漲」的線性思考進行投機，可能將血本無歸。
今年 2 月底，當新冠肺炎災情從實體經濟擴散至金融市場，國際出現「現金為王」瘋搶美金的現象。
作為避險資產的黃金同樣炙手可熱，各家券商更是喊出 2000、3000 美元等誇張的目標價。
▌ 金價還跟什麼因素有關呢？
除了前述黃金和美元的關係之外，「利率環境」也是觀察金價的重要指標。
黃金分別有兩個重要特性：
「抗通膨」與「無利息」
壯士們可以思考看看，相較於債券這種固定配息的資產，在通膨率上揚時容易被吃掉購買力，黃金這兩種特質是不是讓它的價值， 在低利的環境中更具競爭力呢？
▌ 實質利率與金價
換句話說，實質利率（名目利率 - 通膨率）便能作為黃金投資者關注的指標。
當實質利率上漲，黃金不配息的特性會使其吸引力下降，金價容易受挫；反之，實質利率低則有推升金價的動力。
那名目利率要用什麼指標來進行觀察呢？其實不管是美國二年期或是十年期公債殖利率都可以拿來參考，而CPI（消費者物價指數）或是PPI（生產者物價指數）則是檢測通膨率的溫度計。
▌ 貨幣政策與金價
利率？通膨？美元？敏銳的大家應該發現了，既然這些都會影響金價，那會對以上因素產生影響的「貨幣政策」當然是金價的重要變數之一。
當避險情緒升溫，各國央行開始降息時，金價開始逐漸走升，若後續市場游資過多且追捧特定資產時，通膨便會使金價一路上行。
反之，當央行升息機率提高，資金會流向孳息較高的美元，通膨率也受到抑制時，黃金則相對弱勢。
▌ 結語
老話一句，不管金價多麼被看好，請大家不要投資不熟悉的金融商品！
近期全球資本市場有太多追捧不良資產的事件，不管是中國的瑞幸咖啡或是台灣的大同公司，投資人在進行買賣前也務必做足研究，才有機會財源滾滾來！
#經濟 #經濟學 #台灣 #科普 #科普經濟學 #政經八百 #懶人包 #景氣 #投資 #理財 #投資理財 #gold #金價 #美元
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敬请訂閱關注。謝謝。
當利率漲幅＞通膨漲幅，實質利率上升，此時民眾賺取利息的動機較強，金價跌。 若以美國10 年期公債殖利率當作名目利率，當「10 年公債殖利率- 通膨 ... ... <看更多>
實質利率名目利率 在 [考題] 租稅各論稅後實質利率- 看板Examination - 批踢踢實業坊 的推薦與評價
1.假設名目利率為10％、稅率20％、預期通貨膨脹率5％。若對利息所得課稅，則對儲蓄者
而言，稅後的實質利率為多少％？ (100地特三等)
Ans：3％
2.在允許通貨膨脹完全調整的指數化（indexing）稅制下，假設名目利率為12%、所得稅邊
際稅率20%、通貨膨脹率2%。若對利息所得課稅，則稅後實質利率為百分之多少？
(101高考)
Ans：8％
請問為什麼這兩題的算法是不一樣呢@@
照1的解答下：稅後實質利率= 10%(1-20%)-5% = 3%
照2的解答下：稅後實質利率= 12%(1-20%)-2%(1-20%) =8%
兩者的算式是否不同？有請大大解惑，謝謝。
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