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有陣子沒寫投資觀點了，昨天看完國泰世華下半年全球展望論壇直播分享延伸心得：
1.投資是一件高度個性化的事情，選擇什麼樣的投資工具，取決於你的風險偏好。而指數ETF能匹配大多數人的風險偏好以及報酬需求，只要你長期投入，晚上應該都睡得挺香的。
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2.即使覺得投資這件事情很麻煩，但如果你想要提早過上自由人生，那麼就必須投入時間研究。
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3.每個世代都有屬於自己的風口，對90後來說，2008年、2000年都是讓你透過投資獲得提早財富自由的機會，再上一次是1999年的網路泡沫，如果錯過了，可能要再等10年。
好機會不是地上隨便撿，而是提前建立認知，才能在機會來臨時發覺。
2020/2/28 大跌時的貼文：「現在買入的是對未來的想像，這次或許是十年一遇，也是難得的學習經驗。」
https://bit.ly/3x3PoV5
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4.很多人關心的問題：因通膨受惠的產業(如原物料、重工業)在Q3仍可能受惠，不過待經濟更進一步復甦後，科技股可能會重新受到青睞。
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5.想要財富自由，除了打工和投資，還有其他機會嗎？
有，那就是自媒體。今年可能是因為疫情關係，我發現身邊有許多朋友都做起了自媒體，能進入體制內、尤其是大公司雖是不錯的機會，但對有想法、執行反思能力特別強的朋友來說，或許這就不是最優選擇；還是得考慮你的經濟、追求的東西後綜合考量。
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參與方式：按讚並回答以下任一問題，認真回答我肯定給過！
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1.新冠疫情造成全球發生不同資源的短缺，如糧食、油價或運費，為什麼是這幾個產業，未來該如何提前發覺？
2.FAANG所代表的科技股在近10年內為投資者帶來了巨大的回報，但從近期代表科技股的那指中，我們發現科技股不再受資金青睞，原因是什麼？
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兩個問題大家想想看，對投資應該挺有幫助的，如果想出不出來，直播( https://lihi1.com/mQwCG )都有說答案，用自己的想法回答也OK
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複習直播影片 https://lihi1.com/mQwCG
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#國泰世華銀行 #2021下半年全球投資展望論壇 #HowardMarks #林啟超

今日內容: 股債雙存抓對景氣循環做投資

由股債雙存獲利六堂課得作者游庭皓所提出的概念

透過股價淨值比(PB)掌握市場周期
PB>1.8 股市在相對高點，可以開始減持股票
PB :1.6~1.8 股市尚在正常範圍，維持現有持股定期頭入
PB<1.6 股市在相對低點，有看好的標的可以分批買進

再搭7成股票和3成債券的投資組合配達到低風險、穩健報酬的配置
透過景氣循懷的操作針對股票和債券的配置做出調整

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更詳細的說明可以參考股債雙存獲利六堂課，本書介紹
https://www.books.com.tw/exep/assp.php/sguy50/products/0010873471?sloc=main&utm_source=sguy50&utm_medium=ap-books&utm_content=recommend&utm_campaign=ap-202012

🔥 【讀後心得分享】Howard Marks最新備忘錄－ On the Other Hand

Howard Marks最新的備忘錄出爐，討論了對近期市場的看法，提出了相當具有思考性的問題給投資人參考。

許多經濟數據顯示，目前美國的經濟呈現穩健擴張的狀態，勞動市場與通膨都維持在適度的水準。

在這樣的情況下，Fed在市場到底扮演怎樣的角色？是創造市場的最後榮景，還是維持市場的穩定未來？

Marks提醒投資者，永遠都不該忽略”This time is different.”(這次不一樣)這句話的風險性❗️

政府是否可以持續不斷的推升需求，還是可以促使大家把未來的需求提前到現在來消費？如果是後者，那靠QE創造永恆成長的神話就值得懷疑了。

不過，現在一般人普遍認為Fed是為了阻止經濟衰退，所以決定降息才是激勵市場上漲的良方。

但是，要考慮到的問題是，這到底是解決了問題，還是只是把問題往後拖延而已？如果只是問題延後，那又為何不讓他自然發生，讓經濟發揮自我調節的功能呢？

✅Fed的行動告訴我們什麼？

經濟是一個複雜的生態系，包含所有財務、政治與行為因素彼此相互影響，其中潛藏的巨大的不確定性。

但一般人往往把經濟看做是一條線性關係，其中的循環是從衰弱的經濟體→降息→刺激經濟→強勁的經濟成長→公司獲利大增→股價大漲。

所以，降息看起來就像是一個「買進」訊號，也因為如此，讓許多人對於Fed舉措可以發揮的效力擁有過度樂觀的心態，因此產生了道德風險的問題。

✅「第二層思考」

但是，Marks總告訴我們要進行「第二層思考」，更深一層去想，Fed降息的用意到底是什麼呢？難道只是為了激勵市場上漲嗎？

答案是，Fed預期了未來的經濟將可能呈現弱勢，希望在衰退之前先採取預防性措施。而投資人的第二層思考，就是去想，在沒有降息的情境下，未來的狀況會有多糟？以及降息帶來的效果會有多大，是否可以真正的避免衰退？

回想在2007年金融危機引爆之時，投資者尋求救助，9月18日，Fed將聯邦基金利率從5.25%調降50個基點到4.75%，並發表聲明想要穩定市場情緒。在隨後兩周，S&P500指數反彈近6%，但是，許多投資人卻仍質疑這是否是一個真正的「好消息」。

Fed的降息隱含著對未來即將到來的問題感到擔憂，並且試圖(而不是保證)去解決問題。在第一次降息後的18個月後，Fed更開啟了降息循環，一路將聯邦基金利率降到接近0%。從第一次降息到此時，股市已經下跌50%，終於見到底部浮現。

✅低利率是好事嗎？

降息讓股市對投資人來說更具有吸引力，今年以來，S&P500漲幅近20%。不過，我們應該要了解到底降息是如何創造出財富的？

1️⃣ 低利率鼓勵消費者支出：低利率降低了借貸成本，提振需求。在支出減少的情況下，可支配所得上升，加上儲蓄的報酬率太低，人們會傾向於現在就消費。

2️⃣ 低利率鼓勵企業投資：低利率使企業的融資成本降低，投資報酬率更高。

3️⃣ 需求上升創造了更多了就業機會：降低失業率，也提振了薪資水平。收入上升始人們的消費也會跟著變多。

4️⃣ 利息支出減少：使得企業的獲利上升，促進企業進行更多資本支出。企業也會更願意發放股息與執行股票回購政策。

5️⃣低利率降低了折現因子：折現率愈低，現值愈高，低利率進一步推升了資產價格的上漲。

6️⃣低利率使投資者更願意接受高風險資的投資

7️⃣人們預期未來還會降低利率，這會造成上述所有情況的正向循環

綜合以上，大多數市場參與會認為低利率對市場是有助益的。但是，我們也應該從反面去思考可能產生的狀況。

✅ 低利率的負面影響

1️⃣ 低利率環境刺激了經濟，卻有可能造成過熱的現象。一旦通膨達到某個不可控制的程度，便會對經濟產生不利的影響。

2️⃣ 低所得者、依賴固定收益的投資者，在高通膨的環境下，因為收入無法應付支出而受到打擊。

3️⃣ 低利率環境下，鼓勵使用槓桿資金來追逐不穩定的資產，製造出資產價格的泡沫，但泡泡總在未來的某一天會被戳破。

4️⃣ 最重要的是，當利率維持在極低的水準，央行未來沒有多餘的工具可以使用。倘若經濟再度發生危機，無法再靠降低利率來刺激經濟。

✅ Jenny的延伸思考

決定該降息，或是不降息的貨幣政策，絕對不是一件簡單的事！

Fed應該保持中立，按照當前的經濟與市場情況做出最正確的抉擇，避免受到外力因素的感擾，讓利率政策變成政客左右選舉的工具手段。

而投資人處在史上最長牛市、長達十年的多頭市場中，也應該去思考Howard Marks在他的兩本書，尤其是第二本《掌握市場周期》，理解市場的循環本是一種自然現象，每次循環的發生才有辦法重新創造出市場的機會，讓財富重新分配，而不是在一味的上漲中僅有少數人能從中獲利。

建議你在重新讀一次《掌握市場周期》的導讀，對周期有更深的體悟，便會對市場未來可能的變化做好準備！

⬇️⬇️全文閱讀⬇️⬇️
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