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第一天系列
-生技，杏國及杏輝漲停、國光生+7.03%、中天+4.82%
-電商，東森漲停、富邦媒+8.13%、91APP+3.18%
-鋼鐵+2.64%，中鋼構漲停、春源+8.57%、彰源+5.16%、聚亨+4.17%、大成鋼+3.59%、燁輝+3.57%
傳產
-航運-0.75%，成值617億，佔成交比重24.41%，長榮-1.12%、陽明-0.8%、萬海-0.71%、四維航+2.84%、新興+3.77%、慧洋+0.89%、裕民+1.59%
-其他傳產，長榮航-0.56%、華航-0.31%、廷鑫漲停、第一銅+4.36%
電子相關:
-電子股-0.95%，成值1107億，佔成交比重43.81%
-IC設計，成值593億，智原-1.36%、創惟-6.53%、新唐-3.01%、晶宏+0.63%、晶豪科-2.84%、聯詠-2.2%
-高速傳輸，安格及祥碩跌停、威鋒電-3.94%
-ABF，景碩-3.34%、欣興-0.69%、南電+0.23%
-車用及電池，中華化漲停、統振+7.14%、美琪瑪+3.23%
-連接器，湧德-0.38%、宣德-0.44%、胡連-2.61%、嘉澤-3.8%
防疫相關
-物流，宅配通-8.83%、嘉里大榮-6.49%、榮運-0.47%、中櫃-0.78%
-今日心得:
今天有客人來必須去招呼一下，哀哀哀好忙阿。
新唐車用比重 在 Re: [標的] 4919 新唐長線多- 看板Stock - 批踢踢實業坊 的推薦與評價
4919 新唐 長線多
因新唐近2週暴跌，鄉民哀鴻遍野來信詢問，直接回一篇。
前情提要：
前文分析的部分，變化不大，幾點已經驗證當時分析正確：
1、 毛利率上升，第二季財報毛利率來到40.9%，根據8月4日法說會，產品調漲尚未完全
反應完畢，估第三季的毛利率會繼續往上。
2、 營益率上升，第二季財報營益率來到8.6%，根據8月4日法說會，收購日本松下的6吋
廠，這個廠效益較不明顯，預計在1年多以後生產完客戶產品後會傾向關閉，持續改善營
業成本，正向看待。
3、 第二季營收106E，EPS2.36，三率三升。
觀察後勢：
1、 短線漲太多，投信獲利了結很正常，但產業趨勢未變，現回到120左右，已屬超跌，
可以做長線布局。
2、 8月4日法說會釋出幾點重要訊息：
(1) 市場需求仍大於產能，產能跟不上，只要有貨就賣得掉，和高塔半導體合資的晶圓廠
，產能有派上用場，但還是不夠。白話：下半年能見度非常高的意思。
(2) 較同業晚漲價，第二季還沒完全顯現漲價效益，下半年的只要美元匯率和市場價格不
墜，毛利率就會維持在40.9%以上，下半年變化不大。白話：是第三季毛利率會再往上。
(3) 車用、工規IC方面銷售比重佔整體營收來到39%，目前車用IC供應較為緊張。大陸政
府打車用MCU亂漲價的事情對新唐毫無影響，反而對整體市場環境有利，新唐正面看待。
(4) 新唐收購日本松下的6吋廠，這個廠效益較不明顯，預計在1年多以後生產完客戶產品
後會傾向關閉。白話：有望繼續改善費用率。
(5) 新唐自己的6吋廠和客戶之間不會有競爭關係。*備註：9月1日調漲代工費用15%，雖
佔營收不多，但仍會反應在獲利上。
(6) 新唐產品幾乎都是由外面晶圓代工廠在代工，應該算是IC設計公司，不能算IDM公司
，但因為有6吋晶圓廠，所以不能說是fabless，只能說fab-out。*備註：現在趨勢是IC設
計和晶圓代工分工，降低營業成本，享有較高本益比。
(7) 就產品面向來說，新唐主攻32位元以上MCU，需要軟體code的支援，客戶黏著度高，
且產品毛利率也較高，不像8位元產品容易被置換，雖然產品開發期長，但是只要打入客
戶端，客戶不容易跑掉。白話：產品的壽命週期較長。
3、 車用、工規IC方面銷售比重佔整體營收來到39%，以目前車用IC供應較為緊張的情況
下，旺季會持續到明年。
4、 法說PPT內容有提到12nm Fin FET 的大規模 SOC 已計劃量產用於圖像信號處理，猜
測應該是關於先進駕駛輔助系統(ADAS)領域的開發，觀察特斯拉對於自動駕駛捨棄光達改
採用純視覺辨識，跟此商品的開發不謀而合。所投資的Autotalks Ltd.，主力商品也是在
自動駕駛領域的開發，這塊的商機非常大，值得期待。
5、 對於內部人賣股，張數很少，應屬個人理財規劃，不至於造成利空看待。(年初陽明
大股東港務公司賣股賣到董事解任，事後來看是砍在低點)；8月營收32.5E，營收下降的
原因很多，晶圓、封測產能不足及部分筆電IC需求趨緩，以先前的損益兩平點約31E，仍
是獲利，觀察股價已從175回檔至120，已有反應。
價值評估：
一支股票值不值得持有，除觀察產業趨勢外，也可以用市場給予的價值來評估，今年第一
季全球IC設計廠營收排名，第10名是戴樂格，3.66E美元換算約102E台幣，以新唐第二季
營收來到106E台幣，約排名全球第10名左右。
日本 MCU 龍頭大廠瑞薩電子8月31日宣布，已完成英商戴樂格半導體 (Dialog Semicondu
ctor) 的併購，併購金額為59E美元，用1:28換算台幣約1652E；對比新唐目前股價120，
市值約500E，顯得很划算，說不定被國際大咖看上，提出收購也不一定。以上供參。
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