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【毛利率高代表一定賺錢？ 錯！擁有「這項能力」，才是會賺錢的好公司】
聯發科毛利率40%左右，一年為股東賺進230多億元。而2019年毛利率僅6%不到的鴻海，一整年卻幫股東賺進賺進1,300億元，甚至ROE也比聯發科高。
其實迷信毛利率高的公司是種迷思。因為，毛利率高不代表一定會賺更多的錢…
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企業競爭力的本體
台股從3月19日跌到8523，全市場人心驚恐，大家絕望殺出持股，國安基金宣布進場護盤，結果次日台股大漲552.75，現在台股指數最高漲到10710，一下子彈升2187，這個強勁反彈，最後才發現國安基金銀彈根本沒有打出去，國安基金進場只買了七億多，而今年以來，外資賣超台股逾5000億元以上，是史上最大賣超，外資殺了台積電逾70萬張，直到17日才出現買超，報紙形容這是「認錯回補」！其實賣台積電的與買台積電的是完全不相關的法人，沒有認錯的問題。那麼，拉升台股的動能來自何處？可能與企業大量執行庫藏股及大股東回補有關。
根據2019年完整的年報，台灣整體上市櫃公司毛利率都有顯著提升。以大家最關切的台積電為例，去年四個季度毛利率分別是41.31%、43.02%、47.58%及50.2%，今年首季毛利率又拉升至51.8%。這其中，台積電首季七奈米製程營收占35%，16奈米以下的先進製程占55%以上，這是台積電毛利率提升的主因，這也使得外資改變對台積電的評價，除了麥格理看最壞，其餘各家外資目標價都在300元以上。
毛利率也代表企業的競爭力，像去年台積電全年平均毛利率46.05%，聯電是14.38%，晶圓雙雄的老大和老二從毛利率就可看出端倪。產業的競爭力用毛利率來比也很清楚！我把光學變焦鏡頭上市上櫃公司毛利率一字排開，股價最高的大立光平均毛利率69.01%、玉晶光46.95%，往下是新鉅科36.74%，先進光24.46%，揚明光學21.35%、聯一光22.17%、亞洲光學19.7%，再往下，佳能13.3%，今國光學5.82%及佳淩3.35%⋯⋯排到後段班都賠錢！這也告訴大家，有競爭力的企業，從毛利率很容易看出高下，選股也要挑選毛利率高的公司。
全球經濟前景烏雲密佈，台股彈升二千多點後，選股難度加大，好壞公司會在此分道揚鑣，毛利率及殖利率最好一起看！
企業競爭力的本體
台股從3月19日跌到8523，全巿場人心驚恐，大家絕望殺出持股，國安基金宣布進場護盤，結果次日台股大漲552.75，現在台股指數最高漲到10710，一下子彈升2187，這個強勁反彈，最後才發現國安基金銀彈根本沒有打出去，國安基金進場只買了七億多，而今年以來，外資賣超台股逾5000億元以上，是史上最大賣超，外資殺了台積電逾70萬張，直到17日才出現買超，報紙形容這是「認錯回補」！其實賣台積電的與買台積電的是完全不相關的法人，沒有認錯的問題。那麼，拉升台股的動能來自何處？可能與企業大量執行庫藏股及大股東回補有關。
根據2019年完整的年報，台灣整體上市櫃公司毛利率都有顯著提升。以大家最關切的台積電為例，去年四個季度毛利率分別是41.31，43.02，47.58及50.2%，今年首季毛利率又拉升至51.8%。這其中，台積電首季七奈米製程營收占35%，16奈米以下的先進製程占55%以上，這是台積電毛利率提升的主因，這也使得外資改變對台積電的評價，除了麥格理看最壞，其餘各家外資目標價都在300元以上。
毛利率也代表企業的競爭力，像去年台積電全年平均毛利率46.05%，聯電是14.38%，晶圓雙雄的老大和老二從毛利率就可看出端倪。產業的競爭力用毛利率來比也很清楚！我把光學變焦鏡頭上市上櫃公司毛利率一字排開，股價最高的大立光平均毛利率69.01，玉晶光46.95，往下是新鉅科36.74，先進光24.46，揚明光學21.35，聯一光22.17，亞洲光學19.7%，再往下，佳能13.3，今國光學5.82及佳淩3.35⋯⋯排到後段班都賠錢！這也告訴大家，有競爭力的企業，從毛利率很容易看出高下，選股也要挑選毛利率高的公司。
全球經濟前景烏雲密佈，台股彈升二千多點後，選股難度加大，好壞公司會在此分道揚鑣，毛利率及殖利率最好一起看！
國巨有一個滿有趣的排名，就是他是在台積電和鴻海之後，第三多搜尋量的台股公司。也就是即使過了2018年台股市場那一波國巨千元風潮後，大家還是很關注這家公司。因此這期就讓我們來說一說，除了和關之琳的花邊新聞外，關於國巨 (2327) 董事長陳泰銘的故事吧！
#國巨 #陳泰銘 #被動元件 #國巨股價 #2327
國巨的產品是被動元件。被動元件是電子產品中必要的存在，但也是不起眼的存在。國巨透過購併國內外的公司成長，讓陳泰銘有了併購大王的名號。而且陳泰銘精準的商業眼光，也使國巨的MLCC市佔率全世界第三，僅次於村田製作所和三星！國巨股價一路從70元漲到快千元！
2016年，日本MLCC（一種被動元件）第一大廠，村田製作所 Murata，因為看好車用產品應用會有比較好的毛利，就逐漸停產中低階MLCC等標準產品。陳泰銘選擇了不同的策略，相反全面擴產。在對手轉投利潤更豐富的車用產品的情況下，導致3C消費電子區域出現巨大的供需缺口。隔年國巨就受惠於第一、轉單效應，還有第二、手機、筆電大廠需求不減，結果MLCC供不應求，漲價了四次。國巨業績暴增。在2017年，國巨的MLCC市佔率全世界第三，僅次於村田製作所、三星，佔比13%。慢慢開始了國巨暴漲的故事，股價從70元漲到快千元
最近，因為國巨股價稍微回溫，陳 泰 銘成為了這段期間台灣身家漲幅最多的企業家。經過2019的低潮後，2020年七月國巨月營收年增率翻倍，新國巨將達到年營收900億。陳泰銘董事長也野心勃勃，若有機會，將可以2年內爭到被動元件的龍頭寶座。不過併購帶來的債務和財務槓桿需要注意。國巨能夠突破MLCC的景氣循環、供給影響價格特性嗎？陳 泰銘董事長會怎麼帶領，國巨的業務接下來會怎麼變化呢？我們繼續看下去吧
延伸閱讀：
《產業族群比價效應》
https://www.stockfeel.com.tw/?p=95998
《國巨減資加配息 殖利率高達 8%？》
https://www.stockfeel.com.tw/?p=55679
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陳泰銘追到美國資優校花 讓國巨躋身全球前三大被動元件廠 契機竟是「這個」 https://reurl.cc/gmzjgX
賣一幅畫淨賺23.56億元，國巨董事長陳泰銘重返「封面」人物 https://artouch.com/people/content-11251.html
國巨斥資400億在台擴廠 陳泰銘：高階新廠落腳高雄https://www.mirrormedia.mg/story/20200720fin001/
被動元件下半年景氣 國巨董事長陳泰銘「不明朗但不悲觀」https://udn.com/news/story/7240/4706900
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ISRG 擁有哪些護城河、最新運營策略、詳細市場分析、未來成長性、潛在風險 ... 等等，
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P.S. 這支影片比較長也比較精實，若看到一半累了，可以先按下暫停休息15分鐘，因為沒看完會很可惜，有可能就此錯過一間優質的美股公司！
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營收年成長達 20%、長年毛利率維持在 70% 的遠端手術的領導者 - 直覺手術 (ISRG) ，
公司 7 成的收入是經常性收入 (比例不斷上升)，客戶不斷地購買他們的產品，
一切聽起來很夢幻，但真的這麼美好嗎?
直覺手術 (ISRG) 有什麼方法可以維持這樣的消費模式？
這麼美好的數據，只有他們可以做到嗎？
如果要專業分析看待這間公司，該怎麼看？
看完這支影片，你將能獲得以上解答、增長知識、砥礪思維！
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【免責聲明】 影片中談及的內容僅作為教學目的，並非一種投資建議。所有交易皆存在風險，且 CFD(差價合約產品)涉及高槓桿和高風險；虧損可能超過您的投資金額，請謹慎投資。本影片不構成任何開戶建議，請謹慎選擇具有安全監管保障的券商平台。
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0:00 前言
0:25 直覺手術 (ISRG) 簡介
0:56 達文西手術系統完整介紹
3:18 ISRG 的三大護城河
7:28 ISRG 的經營模式
11:20 ISRG 不同地區的運營情形
12:26 ISRG 財報分析
13:24 ISRG 的投資風險
14:42 總結：大家對 ISRG 有什麼想法?
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如果在1992年星巴克上市用10萬塊買入他的股票。再來，撐過了他股價在1998年的腰斬，2006年最高點到2008年77%的下跌，還是這麼堅持的話，到了2009年的十月，二十七年後這10萬塊會成長330倍變成3300萬，年化報酬率約23.6%。
在我看過的故事中，其實很難去完美辨別很多商業模式最後到底會成功或失敗。很多都是我們事後在分析。拋開商業模式，瑞幸更大的問題自然是誠信問題。那麼有沒有一個指標可以偵測財務造假，找出可能地雷股，在投資上幫助我們，避免被割韭菜？
《Beneish M-Score介紹》：https://reurl.cc/vD0AAl
Beneish M-Score的用意即是如此。如果公司有以下情況，一般有比較大可能性財務造假：
第一，應收帳款增加
第二，毛利率降低
第三，非實物的資產增加
第四，營收成長
第五，折舊率下降
第六，管銷費用的增加
第七，財務槓桿增加
第八，應計項目佔資產比率高
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延伸閱讀：
《尋找美股護城河—咖啡的最佳代言人–星巴克》：https://reurl.cc/R4WmZg
《燒錢幹掉星巴克？中國瑞幸咖啡的資本故事》：https://reurl.cc/X6qy1g
《瑞幸咖啡的渾水做空報告說了什麼？》：https://reurl.cc/d0LAEy
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