分享自 @Michael yen 之文章
錯認本益比，賠錢不甘心;
買在高本益比時，賣在低本益比時。
我文章中常常鼓吹 “基本面才是股價最忠實的朋友 “，就有網友寫文來投訴，他說他就是誤信「基本面」，才讓他賠了一屁股。
這讓我很詫異，經過一番了解後，才知道他所認定的 "基本面" 就只有本益比，而且還是去年的本益比；於是找到病根，大惑終解，我想很多自以為用基本面為選股考量的投資人，對本益比的誤解，會讓他慘賠的莫名其妙，所以今天來跟大家談談“本益比” 這個話題。
本益比是股價除以每股獲利得到的數字。若是一家一般股份公司本益比的倒數，就是投資這家公司的年度投資報酬率，收益率越高的公司，表示越值得投資。
本益比是代表一支股票它長期賺錢的能力，請注意到是長期，而非指的是某一年或是某兩年；因此台股中，有資格用本益比來估量投資價值的公司，只有很少數的績優股，如台積電、
鴻海、大立光、台塑、統一超 …，因為不論景氣好壞，甚至金融海嘯，他們每股的獲利數字有一定基底， 絕不至於豬羊變色；而 "三年不開張，開張吃三年" 的股票，如之前所提的景氣循環股，供需失衡股，以及有大筆業外收益的股票，都不要誤用正常的 "本益比”來估算股價，否則會死得很難看。
我們對”本益比” 要具備的正確認識是 :
1. 本益比的計算基礎，是用今年甚至是明年的每股獲利估算，而不是去年或是前幾年已經公告的數字。
2. 估算本益比要以本業獲利的數字為主，而業外收益的部分要分開計算。 例如 : A 股的本業獲利今年預估有 EPS 3 元，因 A 有土地交易或處置子公司股票的獲利達 EPS 5元，法人給予這
支股票的本益比認定是 12 倍，因此這支股票的合理股價應該在
3 X 12 + 5 X ( 1- 2 之間 ) = 41- 46，而非 ( 3+ 5 ) X 12 = 96 元， 所以當股價來到 50 多元的價位，還有人喊便宜，EPS有 8 元，股價可以上看百元時，大家千萬不要上當。 南亞科股價恰巧可用此法，千萬別把華亞科的釋股獲利當作本業獲利來合併計算。
3. 有技術優勢，所作的客戶與市場也都是市場的主流，業績與獲利都能每年大幅成長的個股，可以給予較高的本益比，例如大立光。 而像營建，國內實體通路，電信服務業者，銀行業，將面臨由於台灣內銷的消費力下滑，市場規模受限，服務差異性有限，本益比也會有下修的風險。
4. 對於新興的產品、技術、服務趨勢，不可以用正常的本益比來估算股價，否則會錯失股票大幅上漲的獲利空間。
如 : 生技開發股，新藥股，有特殊智慧財產權的股票，以及有未來龐大應用前景的科技股，如去年的神盾股。
5. 毛利率高的股票，代表這家公司具有強勢的訂價權或是特殊有競爭力的成本結構，所以會被評予較高的本益比。
6. 股本較小型的股票，較有股本擴張成長空間的聯想，所以一般會被評予比同類股票較高的本益比。
7. 具有強勢的客戶或通路，甚至有名人的加持 ( 郭董, 川普 )，會被評予較高的本益比。 如 : 蘋果概念股應該比 OPPO 概念股的本益比高； 另外，如特斯拉概念股。 華廣的血糖測試機，也因為有大陸的騰訊的微信網商通路加持，而股價有強勁支撐。
另外，面對低本益比的股票，千萬要了解它之所以低的原因，是因為獲利提升所造成，才可以考慮投資；千萬不要因為是，大盤不好所造成的股價下跌，導致的本益比變低，而動念想去投資它。 因為 “可憐之人總會有可恨之處” 的，不要到時發現，才追悔莫及。
我想在市場待得比較久的人，會有一個壞處是，投資人不知不覺會對自己曾經投資的或是知名度高的股票，會有一個約定俗成的價位概念。 如果哪一天大立光跌到 2000 元，或許很多人會以為很便宜了而去買進，沒想到股價卻一去不回頭； 之前的 TPK，宏達電，也是曾經的鳳凰落入平常百姓家，至於他們能否重返榮耀呢 ? 想想他們曾經的好哥們 勝華，NOKIA、MOTO，如今安在 ? “此情可待常追憶，只是現在已惘然 …” 做股票，永遠向前看才是王道 !!
PS : 以上只提供個人的觀點，由於所知有限； 請投資人務必獨立判斷， 自負投資風險 !
