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通膨攀升，聯準會為什麼不會「緊」張

美國經濟結構是以內需為主、就業市場是重要觀察指標

5月4日美國公佈就業市場報告後，鬆了市場一口氣，就業溫和成長，並沒有大幅增加，5月就業增加55.9萬人，低於市場預期的67.5萬人，高於4月的27.8萬人，失率從6.1%進一步下滑至5.8%，美國經濟結構是以內需為主，2020年美國的國民生產毛額 (Real Gross Domestic Product,簡稱GDP)為18.4兆美元，民間消費占國民生產毛額比例69.0%，所以就業市場越緊俏、薪資上漲壓力越大，意味著通膨上升的機率越高，聯準會收回流動資金或升息的機率越高。自2020年新冠疫情發生以來，聯準會把利率降至0〜0.25%的水準，並且實施每個月1,200億美元量寬化鬆(簡稱QE)規模，造成目前聯準會的資產負債表將近8兆美元，在這場資金的派對當中，市場仍在舞池中喝酒跳舞，而聯準會的責任在於舞會狂歡之前，把舞會中酒瓶拿走降溫，以避免舞會失控(避免物價無法控制)。所以就業市場的變化將會影響聯準會態度。對於5月就業變化有幾點分析如下：

第一、 就業變化：5月就業增幅雖然低於市場預期，但仍在成長的軌跡上，並沒有低於預期太多，反而市場害怕大幅成長，招來聯準會關愛的眼神。美國勞動力人口(附註1)在5月是減少5.3萬人，總值在1.61億人上下盤整，如圖1所示，非勞動力人口增加16萬人，新冠疫情發生前到目前為止，勞動力人口減少351.3萬人。有些人認為因疫情關係將使這些人永久退出勞動市場，但有些人認為是因疫情關係暫時離開職場，若是支持永久退出勞動市場，則認為聯準會有機會提早收回資金，若是支持暫時離開職場，則認為聯準會還是會維持寬鬆政策，以等待這些人回到就業市場。我們以2008年次貸風暴的例子來看，當時前聯準會主席柏南克把利率降至0〜0.25%，且實施QE政策，勞動市場才從2009/12的低點反覆走勢，直到2012/09才回到風暴前的水準，在勞動市場穩定回升下，2013/05柏南克才暗示縮減QE，2014年開始縮減QE，2015年底才開始升息。

第二、 就業結構：5月非農業部門，產品部門(Goods-producing)就業僅增加3千人，製造業增加2.3萬人，但被建築業減少2萬人所抵銷；服務業(Private service-providing)增加48.9萬人，其中休閒及餐旅業(Leisure and hospitality)增加最多29.2萬人，連續四個月增加，平均每月30幾萬人，之前受疫情影響，美國向失業的人提高每週補助金額，但在疫情逐漸緩和下，各州陸續宣佈停發疫情失業救濟金，顯示美國經濟逐漸重啟，在未來就業可望加速成長。

第三、 政策解謮：5月就業市場溫和復甦，6月17日聯準會將召開利率決策會議，預期將會維持利率0〜0.25%不變，且每個月1200億美元QE規模不變，其中800億國債、400億機構抵押擔保證券 (MBS)，但市場關注7月8日將公佈FOMC會議紀錄，是否進一步釋放「調整購債計劃」，由就業成長軌跡來推測，Q3就業有機會穩定成長，預期聯準會將於Q4時宣佈縮減QE，而開始執行縮減QE規模市場預期有機會落在2022年第一季，如表1所示。

近期短期美元流動性過剩、金融指標呈現寬鬆

雖然4、5月消費者物價指數呈現大幅飆升，但在市場上產生矛盾的現象，一方面憂心通膨的壓力，但另一方面美元流動性過剩，聯準會隔夜逆回購量(附註2)持續攀升，主要是為了不讓短期利率跌破到零以下，目前聯準會官方的利率訂定在0〜0.25%，以聯邦資金有效利率(附註3)走勢來看，6月10日來到0.06%的低點，而3個月美國國庫券殖利率也來到0.0127%，5月份大都在零附近游走，顯示聯準會一方面實施QE政策，但另一方面為了保持短期利率在零以上，不得不在市場上實施逆回購回收過剩的資金，所以即使聯準會在5月20日公佈會議紀要「將要調整購債」，10年期公債殖利率反而沒有因此而上揚，卻呈現下滑的趨勢，指標跌破1.5%來到1.45%。即使市場預期通膨指標走高，如圖2所示，在市場資金過剩的情況下，10年期公債殖利率依然呈現下滑。

雖然這次聯準會暗示「將要調整購債」，並沒有造成資產價格的變化，但未來總有一天資金的派對將會結束，一旦結束預期會對相關資產造成變化(附註4)，過往的經驗雖然不能完全複製，但仍有參考的價值，所以金融環境寬鬆與否對於市場相對重要，如圖3所示，反應黑天鵝事件對於金融市場的影響，若此次市場已經對縮減QE規模了然於心，自然不會引起市場大幅的波動，否則就是市場對於聯準會放水速度減慢這件事情，漫不經心、反應遲鈍。

不論如何，我們還是要觀察黑天鵝事件對於金融市場的反應，當經濟處於擴張期，如2011年8月因美國債務上限之爭，最後被國際信評公司標普調降債信評等，將長期債信評等由「AAA」調降至「AA+」、展望「負面」、2015年8月人民幣匯改，人民幣突然大幅貶值，造成市場動盪，2018年底聯準會把利率拉升至2.5%，10年期公債殖利率一度衝高3.0%以上，加上美中貿易戰不確定性，所以在這些事件期間，美股S&P 500指數平均跌幅約15%，而2018年底事件對股市衝擊較大，跌幅將近2成。但當經濟處於收縮期，如2008、2020年期間，則股市調整的幅度將會更大。依目前的分析(附註5)，經濟仍處於擴張期，故所要觀察的是聯準會宣佈開始減緩資產購買時，對於金融市場是否會產生緊縮的現象，歷史不必然重演，但也是我們重要參考的依據。

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附註：
1. 勞動力人口：係指15歲以上可以工作之民間人口，包括就業者及失業者。
2. 聯準會隔夜逆回購量：由於市場資金過剩，聯準會透過公開市場操作，賣出債券給金融機構收回資金，以控制利率在某一個區間。
3. 聯邦資金有效利率：聯邦資金利率指美國銀行之間的隔夜拆借利率，由於銀行間拆借利率由市場供需決定，所以當聯準會設定目標利率之後，通常通過公開市場操作，來維持所設定的目標利率，而該利率即為「聯邦資金有效利率」。
4. 有關聯準會縮減QE規模可參考「美國聯準會想縮減量化寬鬆規模，可能對市場造成什麼影響?」一文。

5. 有關經濟擴張與縮收的研判可參考「如何掌握投資市場環境的趨勢」一文。

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李光達2022市長黨內初選参選聲(暨新聞稿)
#民主進步黨
#您若問派系我是正港桃園派
#現任二屆民代市議員最了解市政現況且是貢獻ing
#問政為市民地方不分地域色彩
#接地氣不是接空氣
#謙卑傾聽廉能效率
#您給我機會我願意承擔更多
#民主君子之爭兄弟爬山各自努力

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6年多的任期來，除了選區及非選區市民服務、督促建設與改善之類事外，
#我用宏觀角度市民觀點達成了：
#與全市民有關的有以下幾項:
■促成清潔隊員公開招考制度。
■龜山-桃園萬壽陸橋詳列於第一屆參選政見，於105/01/15完成拆除，桃園體育場旁都市發展視野呈現宏觀與改變，也提昇交通便利性。
■在中央「公共化」政策擬訂前，我以服務類別樣態分佈分析，進而統計調查全市少子化及閒置教室一事，證明桃園市公立幼兒園嚴重不足，未符合教育部公私比的原則。我點出問題後，市府教育局立即展開清查各國中、小閒置教室數、可以利用的學校，繼而持續增設公立幼而員及非營利幼兒園。
■公幼教保員員額一時未能滿足廣增設前，私立幼兒園較高收費的因素，年輕夫妻經濟壓力，絕對是少子化因素。所以我提出應比照大班的補助，向下補助中、小班學費，後蒙鄭市長同意補助到中班每年3萬元。
■我主張小學團膳午餐當日菜色應上傳教育局入口網站，供家長點閱，係顧及成長中小朋友營養，以安家長的心。
■從104年議會高分貝點出桃園南崁交流道下的台4線春日路「爛路」而間接促公路總局重行拋鋪，後也促同為台4線桃鶯路重鋪，開啟了市府對路平重視，陸續有「路平計畫」；及從玉山街平交道開始，幾處不具備升格樣貌及不足交通負荷的瓶頸街道從我強力關注開始，而影響市府形成瓶頸道路的「開瓶計畫」政策。
■升格後應追求都市美學，天際線凌亂是諷刺，嗣後有「天空纜線清整」計畫。
■點出有線電視系統業者、寬頻……違規附掛側溝及凌亂現象，致積卡垃圾影響水流順暢，遇雨局部淹水，影響安全，也造成里長解決上的壓力。
■最關心有線電視業者寡佔市場聯合訂價，促使從月租費從105年起由530元降至510元。我深知仍不符合市民期待，在廣電法之有線電視法尚未修訂前，已促市府先行多元選擇付費方案，其分組內容持續督促中。
■從104年位於桃園區桃園-內壢都市計畫編訂為【公二】公園預定地的爭取興闢開始，因多仍為未徵收的私人土地產權，整個桃園市諸多這類從民國6、70年代即被市民耳熟能詳卻數十年不見開發興辦的公園、學校，道路用地……公共設施保留預定地，永遠只停留在圖面「計畫」。從爭取興闢該公二公園開始，因為地價攀升已十、百倍「價購」對市政財務壓力難度相當高，爰促成市府形成「公共設施保留地通盤檢討」政策，加速開發。
■從桃園區後站淹水的緊盯關注，促水務局用心於全市水利整治。
■台鐵桃園段從高架改地下化，程序核定過於冗長，有攸關全市交通及城市發展，促應盡早施完工。第一屆任期獲市府承諾將在107年完工通車，然而依照交通部「桃地計畫」即台鐵桃園段捷運地下化表定民國109年才會完工，時程過久對交通影響恐甚鉅。嗣光達促市府務要善盡與交通部台鐵局溝通，既已採取全線明挖工法，在工程招標上，應該招標遴選機具、員工團隊量能最大，有能力同時多點施工才能盡早完工通車。
■關注最能方便市民通勤、最有營運效能的龜山迴龍-桃園車站「棕色捷運」可行性評估、環評、綜合評估，爭取盡速核定施工。
■關注航空城全國最大土地徵收案程序正義，未來航空城計畫產專區應落實高附加價值產業發展與國際性產業研發或總部進駐，增加高薪高端產業人才就業，避免僅淪為不同型態工業區。
■關心市府第二行政園區的落腳處，務要以市民洽公便利，反對淪為區段徵收的地價加持炒作。
■石門水庫淤積，因應民生、產業發展用水，應要有遠見務實解決方案。
■最早發響醫學中心、專科醫院不足以因應人口急速成長與老齡化。經5年多緊盯衛政單位，部立桃園醫院已升級「準醫學中心」持續擴充醫療品質與容留病患量能，更有與陽明交大、中山大學合作於機場捷運站周邊及八德設立智慧國際醫療中心結合公衛及教學醫院。
■本市有諸多4、50年以上老屋，早年發展的街廓狹窄，不足以符合現時交通；除了險象，停車亦大不易。最早力促都市發展局應重視都市更新。雖然因我關心而成立「都市更新輔導團」，成效上除了自行整合少數個案外，尚未見輔導顯著成效，其癥結點及該努力方向……如果有機會承蒙支持，我會全力以赴。
#以上舉其犖犖大者向全桃園市民朋友報告。
【簡歷】~
過了這個農曆年就邁入57歲了，人生閱歷、經驗加上凡事用心是處於人格穩重成熟也正直精華階段。

光達曾經是從銀行金融界出身，只因一個機緣而投入的政治素人。沒有政幾代、派系的包袱、了解桃園地方與產業、勤跑基層更懂市民心聲，彼時起就把自己當年輕小夥子一般的體力，一直跑、一直跑……謙卑傾聽，廣結善緣，從無名氣、一切從零開始，憑藉的是顛覆作風與驚人意志力。

在爭取為選區市民服務競選103年11月底選舉第一屆市議員的過程中，相信全台少有人會以選前4年餘的時間全職投入，每日早出夜歸，與當選後的作息節奏一樣，所以在態度上與風格我做到了「始終如一」。
認識或有觀察到我的人應該都知道我是以4年餘如一日的精神默默耕耘，與非常多的鄉親深聊過，談理念、聊理想，交流我對桃園升格後整體建設願景的城市發展。
過程中，也當然有鄉親問到金融銀行業出身與政治的落差關係問題。我的看法與回答是，為民服務這回事，是與鄭文燦市長的註解一樣，除了要具備勤奮，要有遠見、還要以市民的觀點出發，相信很多人應該認同我有類似特質。
與我接觸深談過，相信很多人應該是認同我的看法及正面理念。
在台灣為眾人服務所謂「政治」這回事，不必然一定要是政治學本科系、有更多儼然當是家傳事業、近幾次從中央到地方的選舉，有更多人願意給年輕人機會，即使沒有或深厚的任何社會經歷背景。
回顧在各朝從中央到地方，我們看到也感受到不少頂著最高學位的所謂專家學者，在特定學術專精卻有流於不食人間煙火，導致所提出意見被採納形成政策執行，有些是並不符合人民期待的，其中未充分具備民間基層的歷練會可能是因素之一。

我從81年初銀行界 近16年經歷從基層到主管，曾經我也是基層勞工、上班族，87年我也白手起家創立中小企業給家人經營。故我深切了解勞工基層心聲，也理解企業經營與企業主立場。我在銀行界的民間職場生涯中，經歷貿易外匯、法務部門、兼做消費金融外，最多的時間是在企業徵授信的領域，所以我常講我在銀行職場服務經歷見證的就是社會的縮影。日常接觸對象從上市公司、各行業別的中小企業、甚至信用消費性貸款、土建融資、房貸戶鑑估服務，奠定了我對產業類別一定了解，也深知各行業勞工，桃園產業、房價、交通演變歷程。
當選公職之前早就是具備對各階層、領域一定了解而懷著市民觀點、欲賦予這個第六都城市發展與機會而投身。

在4年餘的每日專職勤跑，從晨起到深夜。現在回想，若無如此投入，在選舉公報的政見欄位要如何寫才能真正與市民期許連結，恐都有困難。特別我個人特別重信守諾，為免淪為空洞或騙票之譏，總是想傳達明確目標及理想。
在近乎沒有任何奧援下，長期的勤耕與熱忱終獲選民鄉親父老姐妹的肯定，一舉在103/11/28升格市議員選舉，在全國最競爭的桃園區選區初試啼聲，選前在不看好下，11位當選席次中，承蒙市民支持一舉以第9名選票成績當選第一屆市議員。

回首，從當選開票那一晚，沒有太多喜悅，自認是責任的正式加身，加上個人嚴謹特質，臉皮薄不想被議論當選前如何、當選後又如何？基於此，致使我也時時鞭策著自己，型塑了我選前選後毫無改變的心態、勤奮度、風格，對於勤跑深耕所見所聞所感而羅列出的政見常在我心(雖然我知道很多人是不看政見的)。除了必需維持當選前市民 普遍觀感勤跑的熱力外，我更重視政見兌現度，這是我對市民承諾。行政權、行政資源能否給我奧援的不確定因素下，我總以全力以赴自勉，議會議場當然是發聲爭取的主要戰場。在12個會期的議會議事堂，我是以鍥而不捨精神，實事求是地追問。107年連任選舉前的第八個會期市政總質詢，鄭文燦市長在備詢時，公開承認李議員所提的政見對地方是很有意義，市府也對我所提政見最為重視，在這樣的基礎下，能使我的第一屆市議員任內政見兌現度達到最高。
無疑地市民眼光之雪亮令人欣慰，也是民主的成熟進步，漸對誠信度產生關注；相對於巴結、投機式騙票居心有了然於胸的判斷。對光達始終如一精神、努力捨己付出、為人誠信再次於107年11月底連任選舉時給我肯定。
107/11/24地方9合一選舉前，因参選者衆，在107年3月間舉行黨內提名的初選。為爭取電話民調能夠初選出線，縱然黨內非常競爭，我仍理解到我已是現任民代為民服務仍首要，一直是我堅持的認知，所以不能也沒有耗費太多時間、心神精力於初選的競選活動；也是在最少的初選花費下，一舉拿下黨內初選第一名的競選連任資格。
更欣慰的是在107/11/24九合一連任選舉，再次受市民肯定以民進黨提名候選人第一名蟬聯連任。
從出道迄今10年餘過程中，我不投機，暗室不愧欺，一步一腳印，始終如一，問政用心，聞者廣佈而受鄉親父老姐妹青睞才是主因。

從第一屆市議會在議場質詢的態度、關注議題的輕重判斷，應該與已成熟年歲有關，加上我嚴謹用心，我被認為是最不像菜鳥議員的首任議員。

為對市民負責，除了書面提案我不會以寥寥數語為衝量交差，在市議會市府各局處工作報告質詢10分鐘幾乎是不打折，往往10分鐘質詢不夠，還等排序質詢第二輪、市政總質詢對市長質詢亦然。為民為地方的值得關注的議題非常多，規定時間是40分鐘，扣掉答詢時間，也盡量在不打斷鄭市長及局長答詢下，40分鐘的時間往往是不夠用的，我也會再另情商時間，借10分鐘、20分鐘來探究我想要的答詢。
我的質詢均有直播在我臉書的粉絲專頁，敢這樣全貌呈現一刀未減，有問有答，讓整個議題民代角色與市長及市府局處首長政務官、科長的答詢原味真實顯現，期讓市民了解我關心的議題，有權的市長、行政局處首長怎麼回答。若有窒礙難行者，問題會是在哪裡？畢竟有不少市民不明白行政、法令與法規，而對施政失去信心、對處心認真的民代產生一致性誤解。基於此，我認為民代有義務藉議會質詢讓市民充分了解，進一步交流、共同提升，一起賜教尋求方案。在議場，務實、盡本份、不做秀是我奉行的原則。
除了議事之外，還有很多的民間參與、來自各選區個人的諮詢或請託的服務，我也善盡社會關懷，更多跑不完無止境的社團、組織受邀活動。
一路來我遍及很多行政區域，不諱言桃園市南區是仍稍顯相對陌生的行政區，但在市議會聆聽其它議員同仁為其選區地方的主張，也聽了6年多，大致知道各區特色與建設需求。
我總秉持願意傾聽、也用心在看，所以我懂民心。

是的，我是尚未當過立法委員，我想過這也並非當市長的絕對必要的條件；深受市民肯定佳評如湧的鄭文燦市長、表現也受肯定的新竹市林智堅市長就是很好的例子。鄭市長僅當過一屆桃園縣議員、林智堅市長是2屆「省轄市」新竹市議員而直接參選新竹市長並當選。所以，我認為為民服務的民代、首長地方執政，引領都市發展重點在於投入用心用度，。立法委員職務關心面向在全國性議題，並當其選舉區所屬行政顯示資源爭取的後盾。

基於為擴大為市民做事的熱忱，懷抱對桃園市發展的理想，加上我知道有很多市民朋友對接棒五星級鄭文燦市長人選上的焦慮感，前即有不少市民朋友給我鼓勵的勸進聲。為回應期許，也思考了一段時日，今光達以鄭重方式貼文宣布，並發稿給媒體先進。

預計最遲明年1、2月舉行的民主進步黨市長黨內初選民調，
#李光達將不缺席

如果在與黨參選先進同志各自努力競爭出線後，代表民主進步黨角逐2022年11月市長選舉，將與黨全力爭取勝選。
若承蒙市民支持，有機會擴大為全市民效力，除了將延續鄭文燦市長2兩任8年所奠定桃園市建設發展方向藍圖為基礎，將接續爭取評估規劃桃園市軌道捷運第二階段建設，串聯桃園主要要道紓解平面交通、精緻整合各區中、大型藝文文化民俗活動，撙節開支，用於強化交通、河川整治、雨水下水道水利……等基礎建設、加速有意義能高密度供市民共享的公共設施興辦；加強水污染阻絕防治、食安稽查……

#實現居住正義方面我第一屆市議員選舉時所提出「合宜住宅」落實居住正義概念。因2016年蔡總統宣示廣推社會住宅政策，為免造成政策干葛及政策聚焦分散，我沒再提出。如果市民給我機會，我會全力在全國平均最年輕的桃園市推動。弱勢家庭托老安養問題，也會在長照政策全力爭取促成。

重大建設、法規鬆綁的爭取上，鄭文燦市長高陞中央後，將會是桃園市未來再升級發展的強力後援。

#我的理念想法~
打造謙卑傾聽廉能的效率市府，重視各局處橫向連結與溝通，任用真正了解在地行動管理的的政務官。行政上，於情之外，依法、依規該作為的，行政單位應依法行政，避免鄉愿也免除里長、議員局部性淺碟性選票壓力。
重視基層里長、地方議員所提對里、地方有益的建設及建言。

有更多想法想分享給市民朋友，但我一直認為只有自己寫出來的才是內心真正想做的事，透過小編或秘書的，不會深植腦海謹記心中。
因此，其它市民朋友所期待的施政作為，我期待初選前政見會與黨內競爭先進們同台交流時再詳細闡明。
既然已經宣布參選明年初的黨內民調初選，春節年後起，應該會陸續會有桃園區以外的公部門及民間團體全桃園13個行政區邀約，也應擇重要者參與。承蒙有些已經知道我會參選桃園區的市民朋友及勸進地方士紳了解，來年近一年時間，我個人有些時間配置會到其它12區，在議會問政、質詢及為民服務我承諾我的服務團隊絕對不打折。
在明年初的市長黨內初選未到最後，我也不會穿上市長參選人的戰袍背心，以此向市民頭家報告我要參選的決定。

當然衷心期盼市民頭家關注明年初的民調相關資訊，接到電話也給光達最大的支持，並廣為宣傳光達宣布參選這件事。
結語~
人生的意義，服務路上，勇往直前，勇敢挑戰。

最後，在這小年夜，賀節也祝福桃園市民鄉親好朋友們
春節闔家團圓愉快!來年牛轉乾坤，事事如意。攜手抗疫，桃園平安，台灣加油!。https://pse.is/3c9cha

也感謝~
#您的轉發分享

【龔成問答信箱】（Q15181-Q15200）

Q15181：

老師你好，我由你第一本著作開始已經開始follow專頁到依家，由用part time錢買你既書去到依家用股息黎買你既書

雖然未曾親身上過你堂，但啱啱見到新版書有提到必瘦站/平安好醫生等等我都有持有既股票，係身家縮水既時候都有返啲安慰

希望他日工作自由啲既時候可以黎上你既堂，向財務自由努力！

龔成老師：

你可以由part time錢買書，去到依家用股息黎買你既書，相信你明白累積財富之道。

相信你明白，投資不是炒賣，而是長期累積有質素的股票，而我相信你累積股票方面做得不錯。我相信你所行的方向正確，保持理念就得。

股市一定有中短期的上落，如果短期的身家縮水，可以令我地買到平貨，長遠財富更多，我寧願身家縮水，所以，這亦是我近期興奮的原因。

保持知識的增長，相信自己，財務自由只是時間問題！

希望遲D課堂上見到你，保證你知識會更進一步！

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Q15182：

請問968，信義光能。我食左層水，但個價佢又唔跌番，睇住佢一路慢升，開始後悔。計左佢用市盈率計合理價範圍，都係至上。現價$6.xx

1）成哥，你會咩價會入

2）成哥，有啲股你想買，佢一路升，你係未都係等佢大跌先買，隻股，佢一路慢升又唔跌你計出的價或個價屬於貴，隻股優質的，你最后都係繼續等佢跌?

唔該，成哥

龔成老師︰

你要明白最能令財富增值的方法好簡單，只要長線持有優質股就可以。反而你去估走勢，諗住而家高位放左，等回番再入貨，賺佢一轉錢，這種估大市和賺差價架想法好錯。

因為無人知佢會唔會回番去你心想位置，佢可以係你賣出後一直升，無人會知。

1） 信義光能（0968）有質素的，雖然股價較為波動，但多年來都保持向上，不過近一年的生意就出現了下跌，市場的增長必然不及以前。你預此股中短期盈利波動一定有，長期質素無問題。現價已經偏貴，如果你無貨，可以考慮$5以下入首注。

2） 出現你所講架情況時，最簡單可以用月供方法去入貨，以平衡價格風險。如果無得月供，我會等佢到達合理區較頂部就已經入首注。好似港鐵（0066）、煤氣（0003）這些優質股，佢長時期處於高位，因為佢真係優質，所以無辦法。

但如果當這個優質股不理性地貴，我就會唔買住，因為用過高價買入，縱使是優質股也會影響到你長線回報，你要記住這點。

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Q15183：

老師，778 and 823以收息及長遠投資 那種較穩定？

龔成老師︰

置富（0778）持有多個屋苑商場，主要是「居民生活所需」，這會令佢處於較穩定的狀態，受經濟影響的情況，相對較少。

領展（0823）則規模較大，坐擁不少優質商場。現時商場組合，有提升價值潛力。再加上早前斥資36.7億元收購悉尼一幢甲級商廈，集團開始在海外尋找有潛力物業，預期由本地化進一步國際化，這都是潛力所在。

如果你目標係長遠投資增值，會領展較好。

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Q15184：

你好，老師！我29歲, 月儲 $10k, 現金$200k, 手持1手電能實業

之前每月洗費好大, 又不學投資, 現在開始接觸及努力節儉, 希望可以40歲財務自由

1) 現打算開始月供股票: $2500 盈富, $2000港鐡, $2000 比亞迪 (咁分佈，會不會太散？)

因為見老師的post都說可以先留現金等機會吸納, 所以考慮把月儲$10000當中$3500留下來。還是用埋來月供會比較好, 如果係, 我打算都只係提升月供金額, 不會再加不同股。

2) 另外的現金, 就如之前咁講, 打算等機會吸納, 有啲疑問及睇法, 希望得到老師意見:

目標到以下價就購入一手: 交易所 ($240), 維他奶 ($22). 福壽園 ($5.5), 金沙 ($30), 港鐡($40), 以上的價位會唔會到唔到/不合理?

如果已經有月供的股票, 係咪唔適合另外一手手咁買, 反而放錢係其他股會比較好? 例如: 已月供港鐵，就算遇到低位，係咪唔需要再一手一手買？

利福國際都聽過幾好, 好靠香港零售業影響。不過, 自從2011年$26好高之後, 一直下滑, 以2018都算零售業好景, 都只係一個好短既高峰去到$18.

係咪表示利福國際的長期增長好有難度, 只係靠經濟好景時推一推, 但都不能持續高位。(本有諗過等2020中再跌低啲, 到2021-2022好景時放, 不過佢的高位只會係好短時間, 似乎太危險)

似乎最近的環境會令中國經濟進一步下滑，應該再下創幾多就係時機入市？

龔成老師：

1）由於你本身已有一定的現金，因此，你這刻的月供數目無問題，不用減少金額留更多現金。你上述的幾隻股票，都是可月供，長線投資，金額與分配無問題。

2）至於現金方面，你上述鎖定的股票與目標價，都可以的。

月供的股票，與一手手入的股票，最好不同，以有效分配。但在某些情況，例如真的到了平宜區，就算你月供，同時再用一手手模式把握當刻的買入機會，可以的，但在平時的合理區，就唔需要再以一手手模式去入。

至於利福（1212）本質不差的，但零售業的賺錢能力，的確比過往弱左，預期佢長遠有增長力，但不是高增長。另外，香港零售市道，相信在一年內會好弱，但這股反而有投資值博率，不過一定要睇長線，以及不能大注。

另外唔建議短線投資。

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Q15185：

老師，澳門月供手續費一年760。我考慮緊仲月唔月供好。另外。如果我盈富基金一手一手入，咁咩價位入係合適？ 希望資金早日轉動，謝謝老師解答

龔成老師：

你可以計下手續費佔你資金的比例，一般是0.5%以下，如果成本去到1%以上，就開始貴，所以，如果你投資金額較多，成本就會相對較少。

如果去到1%以上，就不建議做月供，你可以考慮一手手模式。如果你現時唔多貨，現價可以分注入，同時留現金，如果現時已有貨，可等回多8%分注。

真正的平宜區要去到$24，但無人知能否見到，因此，現時分注，同時留現金等機會，是最平衡的做法。

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Q15186：

龔sir早，想請教你，如果在大市跌時，如果想炒短綫股買邊隻優質股。

如果想買長期股收息高又買邊隻優質股

龔成老師：

我唔建議短炒。

至於長遠有增長，而股息又唔差，你可以考慮：金沙（1928）、長建（1038）、中銀（2388）、港鐵（0066）、恆基（0012）。

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Q15187：

成哥，雖然小弟還未有機會報堂，但由去年10月開始關注你到現在，時間不長亦未能在股市賺錢，但覺得我自己思維好唔同。

感謝你無私奉獻，多謝你經常提醒我們不要在意股價波動，而是「基本因素」，亦叫我們實地考察。我自己是澳門人，亦經常到銀河消遣，所以對27情有獨鍾。自己前天52蚊入左第一注，平啲再買

預3-4注錢入，其餘還52蚊入了914。都系想睇市場跌到25000再溝貨然後長線持有

最後祝願老師身體健康 長賺長有

龔成老師：

你的方向正確，上述都是有質素的股票，可長線持有。

現時大市在合理區，最好的方法就是一邊分注投資，一邊同時持有現金。因為無人知能否見到25000，所以唔能夠將所有資金去等，要取一個平衡點。

另外，你要建立一個平衡的組合，唔好只集中有少數股票。

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Q15188：

龔sir,
1)請問港交所咩價位先到便宜區，現時投資策略應該點做？

2)你認為中國平安現時值得買，該股有潛力嗎？

3)請問買中國銀行及工商銀行做收息好嗎？或是有更好的其他收息股推介呢？

謝謝！

龔成老師：

1）現時在合理區的頂部，如果要講「平宜」，就要大跌先得，去到$180以下先算。

2）中國平安（2318）有質素，有平穩增長的能力。但現價在合理區中上部，就算現價投資，都只能分注入。

3）可以，這兩隻都是不差的收息股。

不過，我會建議建立一個收息股組合，而唔好只集中在兩隻銀行股。你可以考慮，目標是5%、6%的股息率的收息股，例如港燈（2638）、深高速（0548）、香港電訊（6823）、工行（1398）、匯豐（0005）、置富（0778）、陽光（0435）都可以。

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Q15189：

你好成哥，如果月供4000港鐵 再月供4000長建可以嗎？另外我留意到長建呢排下跌，可以買一手作收息用途嗎

龔成老師：

如果你這刻現金足夠，你加多一隻長建（1038）去月供，是可以的。這企業有質素，長遠有平穩增長能力，派息不差，現價合理，月供無問題。

現時整體大市在合理區，你最好一邊月供，同時留有一定的現金作等機會。

如果你這刻現金較多，直接買入一手後，仍有現金剩，就可以直接買入一手。

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Q15190：

Hi sir, 想問下而家中國係市場上面臨遺債同被杯既風險, 人民幣而家報緊1.1, 請問係咪一個熊市2期既標記?

我情感上有點淆底,但理智上想入貨, 請問應該嘗試?

龔成老師︰

你的概念有地方出了錯，我地決定買入股票時機，唔應該用股市週期論來做決定。

股市波動受好多因素會影響，會令一個股票市場出現大幅上落。我地唔應該用「預期」的方法，去估股市和股價點發展。

我只會用「測量狀態」這方法，分析現時處甚麼位置，從而作出策略，但就不會預測。

現在恆指PE處於11倍，過去恆指PE波幅大約在8-22倍，現時算是合理區偏低位置。

如果你無任何貨旳話，可以用"分注形式"將一半資金買入優質股。之後，等待時機，到再平宜區時加大力度入貨。

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Q15191：

老師你好。 自從上完你的堂一年，現在先第一次認真做企業估值，但遇到了一些問題想向你賜教。
我所選擇的企業公司是光大綠色環保(1257)。

1) 光大綠色環保(1257)係一間環保公司，從事生身物質綜合利用，危廢及固廢處置，環保修復，光能發電及風電業務。我想問就算同一個行業，不同公司都可以經營不同業務，而且經營業務比重亦不一樣，如何比較不同的環保公司?

2) 我從任何途徑都找不到這間公司的全年最高及低市盈率(資料顯示N/A)，我想問原因何在及如果沒有全年最高及低市盈率如何推算合理市盈率?

3) 我從年報中看到每年都有盈利，但經營現金流係負數。我見應收賬個數有點兒大，我想問經營現金流負數是不是應收賬問題?如果是，這間公司會不會像你課堂上所講XX那間公司的問題?

4) 你課堂上所推介的inxxx這個網頁已經停用，我想問會不會有其他網頁推介?

5) 請問這次企業估值有什麼可以改善地方?

隨inbox附上評估表。

謝謝老師百忙中抽空回覆及賜教!

龔成老師：

1）這的確有難度，因為我地進行行業比較時，會希望企業間的業務模式、發展、賺錢能力都是近似的，這才有較大的比較性，如果大家業務比較上有較大不同，比較時會難左。

如果好難在市場上，找到較類似的情況，我地都要進行比較，但參考價值會減。我地會考慮，佢都都有類似的業務，長遠的發展模式都是近似，這都可以參考。

2）由於這企業上市年期不算耐，因此，有可能會找不到相關數據，而上市前更是沒有數據。你可以用上市後的數據自行計算，例如市盈率，就是將股價除以每股盈利，這都是可以找到的資訊。

3）我睇過中國光大綠色（1257）的現金流量表，經營活動現金流量的確出現負數，但報表所顯示的原因，並不同我上堂所講的XX公司，因為XX公司，令到佢負現金流的原因，是應收貿易賬類的問題，而這正正是造數的高風險部分。

至於光大綠色，原因並不是這個，只是一個合約類的入賬模式，令佢出現這情況，因此不同太擔心，但都會有少少扣分。

4）出面d網站，都只是提供5年的財務數據，所以真的有d難搵。

其實最近我同一個新網站傾緊d合作，不過，佢未正式出街，我希望佢可以提供到某d財務數據。

5）你分析得不錯，但行業分析方面資料不多，我相信你可能找不到相關資料。你可以找翻光大綠色，幾年前上市的招股書，當中都有行業分析的，你可以參考到一些有用的資料。

至於估值方面，這股的確是較難的，因此你掌握唔到都是正常，你可以盡力找同行，甚至是一些類似的公用事業作參考。簡單來說，現價在合理區，這股有長線投資價值。

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Q15192：

龔SIR, 你好, 我睇到你的專欄及呢個page大約數個月, 想請你指教一下, 點樣可以再加增值更多, 謝謝。

我今年35歲,與父母同住私樓, 樓宇是父母的, 我一直想擁有自己的物業, 先是租出, 到退休或需要時就自用, 所以想增值財富才能有首期進行下一步。

我的職業都比較穩定, 月入$31,000, 呢幾年月供#66($3,000)及#3($3,000), 稍後在考慮好無再月供#2800($3,000), #6886有兩手(IPO)持有到而家, #2有一手(約$82.90)。

暫時手上有現金$50,000(想考慮買入#9988), 另外再預少少現金作普通儲蓄作應急等。

請問你可以俾啲意見我, 可以如何再作更好的分配或改善我的儲蓄模式以加快增值財富呢? 謝謝!!!

龔成老師：

以你的年齡情況，財富仍有增長力，但就不是高增長，因此，投資高質，有平穩增長力的股票，是適合的。

至於現時月供的兩隻股，都是有質素的，另外，建議你加入盈富（2800）去供，你可考慮供$4000，長期進行。

ＨＴＳＣ（6886）質素可以，但賺錢能力不強，如不多貨，都可持有住先。至於中電（0002），可持有。

由於你手頭的現金不算多，建議等跌多少少先動用，唔好心急用左去。

當我地進行人生財富累積，會運用「先增值，後現金流」作方法，初期應投資較多增值類資產，而較年長的，則應投資較多保守類項目，因為初期的財富系統未成形，同時負擔較少，可承受的風險度較高，所以會著重增值為先。

如果你長遠想買樓，這刻可以加大儲蓄，利用月供股票，儲蓄等投資機會，並行進行，在幾年裡滾大財富，只要資金足夠，樓市在適當時機，就可以買樓收租先。

另外，以你的情況，財富仍有一定的增值力，建議你多增加投資知識，在選股、企業估值、投資時機上落功夫，對你長遠財富有好大影響。

現時大市處合理區，可以一邊投資一邊留現金，而餘下現金的運用，就是等大跌市時出手，如果你能在這段時間學好選股等技巧，到大跌市時就能把握機會，財富增值會更明顯。

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Q15193：

老師，幾個月前買左阿里健康，買入價8.40，想問下宜家適唔適合再買入，定賺少少放左算

龔成老師：

阿里健康（0241）這是潛力股，但都幾難分析。

業務上，有好大的潛力，不過，本質波動，股價上落大，消息多，市場炒作多，這類股風險都不少。

這類股只建議小注持有，唔好加注，原有貨，如果你本身目標是長線，繼續持有無問題，但你預佢股價上落大。

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Q15194：

龔sir, 你好, 我bb上年出世, 我想幫佢供股, 點既組合會比較適合呢？每月可供$2000, 謝謝!

龔成老師：

這是一個較長線的投資，因此，宜選一些有增長力的股票。另一方面，由於這是小朋友的「基金」，因此，又唔建議太進取。

所以，你選盈富（2800）是最好的做法，本身有平衡風險作用，加上平穩增值，是最適合的。每月保持供$2000，長期進行就得。

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Q15195：

老師，有冇好書推介？

龔成老師：

以下是我認為適合初學者睇的書，部分要到圖書館找的：

《我十一歲，就很有錢》
《經濟蕭條中，七年賺$1500萬》
《富爸爸，窮爸爸》
《思考致富聖經》
《秘密》
《財富金鑰匙》
《有錢人想的和你不一樣》
《世界上最偉大的成功寶典》
《洛克菲勒寫給兒子的38封信》
《解讀巴菲特》
《巴菲特傳-永恆的價值》
《勝券在握》
《智慧型股票投資人》
《非常潛力股》
《彼得林區的選股戰略》
《誰搬走了我的乳酪？》
《人性的弱點》

另外，以下是我寫的11本書：

《80後百萬富翁》（第7版）
《80後2百萬富翁》（第3版）
《80後3百萬富翁》（第2版）
《財務自由行》（第5版）
《大富翁致富藍圖》（第4版）
《50優質潛力股》（第3版）
《50穩健收息股》（第3版）
《50值博倍升股》（初版）
《股票勝經》（第3版）
《選股勝經》（第2版）
《年報勝經》（初版）

我的書在三聯、商務、大眾、誠品都有得賣。由於部分書在一些書店已斷，所以若你見唔到，問下職員就得（又或向職員訂都可以）。

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Q15196：

老師你好，如果我想問有30萬資金想購入股票 可以購入哪類型的潛力股？

今年26歲 已持有15000股1177

龔成老師：

你這個年齡，是財富增值的黃金時期，要好好把握，盡你一切的力量去儲蓄、投資、學投資知識。

你可以投資「平穩增值股」+「潛力股」，不過，由於潛力股要求你有一定的投資知識，因此這刻不用急著投資，你可以集中在平穩增值股先，潛力股佔比暫時要較少。

平穩增長股可以以盈富（2800）作核心，至於潛力股，你可以考慮比亞迪（1211）、中生製（1177）、福壽園（1448）、小米（1810）等，但就要控制好注碼。

中生製你有貨不持有，因此不要再加貨。

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Q15197：

成哥可否講下，最近的 還息不還本 謝謝

龔成老師：

如果有需要，這都是一個不差的方法，因為可以在中短期內，唔需要還本，只要還息，這如同延長借這筆資金一段時間，而現時低息環境，只要投資爭取到高於這利率的回報，有可以產生正回報。

但講到尾，要睇你有無實際需要，有需要可以，但如果無特別需要，又見唔到有明顯的投資機會，就不用做。

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Q15198：

Hi 龔成老師你好，我現在想月供4000蚊， 分別共四隻股票 每隻1000蚊

我今年48歲65歲退休仲有17年供款時間， 之前你答過我相關問題，話我可以用到我頭十年時間供啲

平穩 增值 嘅股票， 例如騰訊(0700)， 港鐵(0066) ，盈富(2800)， 之後時間再慢慢轉為供啲收息股 ，但我又想供 領展(823)，中銀香港(2388)

但係我只係可以月供四隻， 希望龔成老師可以畀啲意見我以上咁多隻，揀四邊四隻好呢？謝謝老師解答。

另外我有1.6萬美元，20萬港元流動資金，請問 可以怎樣部署 ？ 我想用少量美元學習買美股， 希望老師可以俾啲意見，謝謝。

其實我嘅投資目標係希望月供股票，如果可以有收息又有增長，目標係可以做到退休前財務自由或者有被動收入。

龔成老師：

如果考慮到增長力，企業的質素，以及平衡組合方面，你這刻可以供盈富（2800）、港鐵（0066）、騰訊（0700）、中銀香港（2388）。因為港鐵都有部分地產業，同領展（0823）部分重覆左。

你這刻保持這組合，唔好轉來轉去，長線就得。到一定的年齡，才轉收息股。

如果想投資美股，最好就是買一些美股相關的指數基金，例如追蹤標普500指數的。

至於$20萬現金，你可以在這刻，動用$5萬-$8萬，分注投資盈富或其他優質股，餘下現金等機會。

另外，建議你多增加投資知識，在選股、企業估值、投資時機上落功夫，對你長遠財富有好大影響。

現時大市處合理區，可以一邊投資一邊留現金，而餘下現金的運用，就是等大跌市時出手，如果你能在這段時間學好選股等技巧，到大跌市時就能把握機會，財富增值會更明顯。

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Q15199：

老師，我今日去左HSBC, 我原先叫佢教我點買，同埋收費，買入冇手續費，無論買幾多隻都是$25/存倉費，賣出先計佣金。

我可以上online banking 自己做，因為最快下月先可以買到，我打算用多1星期去看看你建議的股票，睇吓邊隻現在比較抵買！

今日銀行見我有$5萬美金定期（上星期做左3個月得1.5%息），佢建議我轉做另一類，每年供US$15000, 供3年，等第6年先可以拎錢，或者放20年先拎都可以，每年有3.7% 息，你覺得如何？

HSBC 月供股票冇3140，0270 ，咁點供3140？

龔成老師：

銀行的產品，有好有壞，要小心分析。初步睇上述的類別，是較低風險較低回報的，你可以在組合中，放少少資金在這類項目上，作用是組合的防守部分，不過，太多防守並無意思，因為投資要求你進攻。

至於銀行無提供3140月供，你可以自行分注，佢每一手的入場費都只是$2500左右，要分注並不難，就算你每兩個月入一手，已經做到平均買入價的效果。

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Q15200：

龔成老師，聽說在澳門能買到你的書。我想問問你發行的書在澳門哪間書店有出售呢？

仲有係，我剛接觸股市，可否推薦閱順序？本人都三十幾歲了，但存儲不多，希望現在還能靠投資讓生活好一點，謝謝你。

龔成老師：

你可以去水坑尾宏達買到。若你見唔到，問下職員就得（又或向職員訂都可以）。

以下是我的11本書：

《80後百萬富翁》（第7版）
《80後2百萬富翁》（第3版）
《80後3百萬富翁》（第2版）
《財務自由行》（第5版）
《大富翁致富藍圖》（第4版）
《50優質潛力股》（第3版）
《50穩健收息股》（第3版）
《50值博倍升股》（初版）
《股票勝經》（第3版）
《選股勝經》（第2版）
《年報勝經》（初版）

對初階者來說，你可以先睇《80後百萬富翁》《股票勝經》。

你的年齡仍是財富有增長力的時期，好好把握。盡快開始儲蓄、投資的計劃！

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多謝各位提問，若然你有問題想向本人發問，可在龔成的fb專頁中（www.facebook.com/80shing）inbox龔成，但要注意如無特別聲明，有可能將問答放上網的，當然，會將發問者的身份，以及有關個人的部分刪去。

另外，由於提問人數眾多，見諒無法即日回覆，如果是普通的提問，預起碼要7天以上才能回覆，若然是較複雜的提問，起碼要10天才能回覆，希望各位能諒解。