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今（2021）年 5 月假釋出獄的無黨籍立委傅崐萁於今（30）日質詢 NCC（國家通訊傳播委員會）主委陳耀祥時，針對去（2020）年底的中天下架案，痛批 NCC 箝制媒體，認為「臺灣已沒有反對媒體」。
傅崐萁也諷刺陳耀祥的墓碑應該會刻上「功在黨國」，同時呼籲 NCC 應適可而止，放下屠刀立地成佛。
🕊傅委員你那邊還來得及，記得 all in 台積電
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📚「中天不能關」？看看其他遭 NCC 撤照的例子｜https://waa.tw/jkFXir
📚民調：僅 1.6 % 民眾死忠支持中天｜https://waa.tw/pdf77H
<新聞> 勞退基金爆內線 統一基金經理人遭約談
到底什麼時候要開放自選標的啦 ?
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調查局台北市調查處獲報，曾涉入勞動基金炒股弊案的統一投信前基金經理人孫民承，涉藉由政府委託代操公務員退休撫卹等基金機會，私下以友人證券帳戶下單，提前操作特定基金預定交易的相同股票，獲利5千萬元，違反證券投資信託及顧問法之特別背信罪，今日搜索15處，約談孫民承與張繼聖共11人到案，預計晚間移送台北地檢署複訊，不排除強制處分。
習近平為何「孤獨求敗」？本文完成於09/13，原刊今周刊。果然，順著文中思路，現在一刀切的「拉閘限電」又來了。。。
雷曼級別的中國黑天鵝
這裡談的不是那隻幾天前飛入天安門廣場的黑天鵝（雖然很多人把牠視為黑色隱喻），而是金融界都在竊竊私語的中國恆大地產的債務黑天鵝。中共政權若任由恆大解體，那對中國將是一場類似2008年華爾街雷曼兄弟破產級別的金融風暴。以中國當下的經濟體質，恆大解體所帶來的金融連鎖效應，無論對經濟還是政治，都是不可承受之重。另方面，若北京以行政手段扮演「接盤俠」，習近平眼下在國內、國際所佈局的整盤棋，將會棋子掉落一地。
病毒疫情以來，中國經濟靠著三隻腳在運行：房地產、出口、以及互聯網平台。過去九個月，習近平親手拆毀了互聯網平台經濟，眼看著房地產經濟面臨垮台，剩下的只有出口經濟這一隻腳了。然後，習近平拒絕了美國拜登總統伸出的橄欖枝，導致白宮立刻祭出301法條，金雞獨立的唯一隻腳亦將跛瘸。
這種鐵了心「孤獨求敗」的現象，只能有兩種解釋：1）知識不足的習近平的顧問圈子越來越小，連忠臣劉鶴的苦言相勸都置之不理，只聽得進歌功頌德的阿諛奉承（這就包括了台裔的林毅夫以及身在台灣的中研院院士）；2）習受到了超乎外人所能想像的國內政治挑戰，以至於不惜以中國經濟為代價、甚至「攬炒」美國的後果，只求2022年的20大能夠過關。
我認為現狀是上述兩種因素疊加的結果。一個月前，我判斷習已經刻意將中國經濟帶入戰時狀態，料想之中，即將暴雷的恆大地產事件將進一步坐實該判斷。恆大牽動的是核彈級別的動盪。這可由以下數字看出：美國的房地產總值是GDP的1.5倍，日本是4倍，而中國是6.5倍。單單龍頭恆大地產一家，負債額接近兩兆人民幣，牽動的金融機構近300家，流動性涉及上下游近千家企業，損及的直接、間接就業人口及客戶，總數恐怕兩千萬人也不止。而它已經付不出薪水、交不了房屋、股票無底線跌停、境內債卷違約、國外美元債違約。
北京對應恆大案的方式，肯定是政治性的，而不是經濟性的。華爾街在螞蟻金服、滴滴出行、補教、送餐行業上連遭重拳之後，將在房地產業上再摔一大跤。台灣許多與中國地產、地產金融相連結的企業，安全帶得綁好了。
（更多中國經濟大事件預策，請造訪「前哨預策」InsightFan.com )
Cook” in sneaker game？！
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【NFT是什麼？NFT真的可以投資嗎？】
NFT是什麼？
你相信一個10秒鐘的影片，
可以以660萬美元的價錢賣出嗎？
這是續比特幣之後虛擬貨幣的新玩法，
市場也被炒得轟轟烈烈的，
NFT真的可以投資嗎？
2021年2月的時候，
Beeple的這一個短影片，
就是通過售賣NFT的方式，
在數位藝術的市場引起了很大的轟動，
也為數位藝術家打開了全新的市場。
在這之後，
市場就出現了很多NFT，
就連普通人都可以加入NFT的市場，
重點是大家都願意用很高的價錢來購買。
但是，
NFT並沒有實體物品，
而是虛擬的數位物品。
到底是為什麼，
NFT的價值可以被推得那麼高？
這個影片會幫你全面分析 NFT，
NFT是什麼？
NFT的價錢為什麼那麼高？
我們作為普通人又如何透過NFT來賺錢？
影片概括：
1:04 NFT的來源
2:30 NFT為什麼爆紅
3:49 什麼是NFT
5:29 NFT的技術
6:32 NFT的好處
7:05 怎樣靠NFT賺錢
9:40 我的藝術品的故事
10:53 總結
文章閱讀：https://bit.ly/3B8J9RN
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什麼是抄底｜為什麼要在 股票 崩盤抄底｜告訴你4種抄底方式Hi~大家好我是布魯斯最近股市不穩定前陣子更是直接從1萬8千點跌破1萬6千點但是畢竟還是資金 ... ... <看更多>
股票 #抄底#美股1. 投资高手在市场大跌时的投资布、局逻辑2. 股市最后一跌的5大特征； 每一次市场级别比较大的下跌，都是市场内在运行结构的一次调整， ... ... <看更多>
炒底股票 在 [心得] 投資股市只抄底可行嗎？論文研究分享- 看板Stock 的推薦與評價
一、引言
當我們打開S&P 500的線圖時，拉長總會看到幾次長期低點，
之後就是驚人的上漲牛市段。
這時，投資人往往就會想：
有沒有可能都等股市跌完後再買，只做抄底都買在低點而發大財呢？
今天我們要來看篇論文，論文的主題很直白就叫做：Buy The Dip，”抄底”。
我們一起來探討只做抄底的可行性吧！
文長，這篇也有做影片版本，放在簽名檔，歡迎參考
二、論文緣起與介紹
首先感謝本文的作者Thomas跟Majeed，他們分別是兩所大學的教授。
這篇論文的連結在這邊，想要研究的朋友們歡迎查看。
https://papers.ssrn.com/sol3/papers.cfm?abstract_id=3835376
為何作者們想研究抄底呢？除了影片開頭說到很多投資人的理想外，
另一點是抄底在2020年大跌時和今年7月的搜尋量也大幅飆升。
若從現在往回看，當下抄底大盤都有不錯的報酬率。
又或是如統計推特的推文，含有標簽SPY(S&P 500 ETF)與底部相關言論的數量。
可以發現推文數與日內價格變化有正相關。
因此作者便想說，也許抄底策略能做為市場擇時的方法！
然而，這樣的市場擇時也會有機會成本的！
例如從2020年反彈後仍然一直喊空的Jeremy Grantham，
即使他堅持到今年月初股市開始下跌，也會錯過這兩年將近一倍的回升！
葛拉漢變嘎拉漢，他就是一直等待低點而錯過牛市的最佳案例！
接著作者拿被動投資SPY與抄底策略做回測並比較。
抄底策略又可分為兩種：一種是固定一筆金額分批投入，
另一種是會有額外固定現金流流入。
兩者皆在市場下跌達一定程度後才投錢進入股市。
三、回測研究方法
作者用SPY的報酬做回測，也就是圖片的(A) Raw Return。
回測期間為1994年1月到2020年底，並做通膨調整，
也就是實質報酬：圖片的(B) Inflation-Adjusted。
然後他內文有提到很多機構會用Mean-Variance Optimisation ，
中文叫均值-變異數最佳化去建構投資組合。用白話說就是看投資標的，
不管是股票還是ETF的報酬和風險，也就是數學上的平均報酬跟標準差，
去建構出相同風險下，報酬最高的的投資組合。
這邊我沒有要去深入探討裡面的數學。雖然我不是數學家，
但MVO聽起來還不錯吧？
沒有，作者提出了幾個問題：第一，MVO並沒有考量到未來的避險需求；
第二，MVO會有預估風險因為是基於過去的報酬跟風險，
在預測長遠於樣本(Out-of-Sample)的期間表現不會太好。
接著作者將報酬分成兩種來衡量：第一，是最終財富，也就是絕對報酬，
賺越多者佳；第二，是風險調整後的報酬，也就是報酬風險比。
這邊作者使用Sortino Ratio，也就是風險(標準差)的部分只看下跌段時來衡量。
四、回測研究結果-固定本金
接著來看當你在每個時期一開始，擁有固定一筆資金時，抄底投資的表現。
作者將分批的次數用K表示，股市跌多少%才買入的門檻用T表示。
(T是希臘字母Tau，我打不出來所以用T 表示)
如圖是K=20，T=5%與6%的比較。
作者分別截取牛市和熊市各為起始點：
分別是1994、2010年和2000與2008年。
首先來看牛市，可以發現：當股市在持續上升時，
分批越多筆、下跌買入門檻設定越高，則最後的絕對報酬是最低的。
相反，如果是從熊市做為投資的起始點，
則當股市在持續下跌時，分批越多筆、下跌買入門檻設的越高，
則最後賺到的錢會最多。
如果看風險調整後的相對報酬，也就是Sortino Ratio，
也可以得到相同的結論。
分批越多、抄底門檻設越高在牛市表現越差，但在熊市表現則越佳！
五、回測研究結果-每月有額外現金流入
接著來看，除了一開始的投資本金外，每個月都還有固定收入的情形。
這點作者認為相較只有拿一開始的錢投資來的更貼近現實。
作者假設投資人一開始有一單位的現金，
之後每個月也都會拿到同單位額度的現金。
然後將T，下跌的門檻，設為SPY每日的跌幅。當每日SPY跌到門檻時，
便打入一單位的現金。
至於最右邊的Passive就代表每月初一拿到現金就投入股市。
驚人的是，從最終財富的絕對報酬來看，
不論起始點是牛市還是熊市，
不同抄底的門檻最終都會輸給被動投資的定期定額。
不過若從風險調整後的相對報酬來看，不論起始點是牛市還是熊市，
當抄底的門檻越高時，則Sortino Ratio或Value at Risk，
也就是極端風險下所會承受的損失，類似最大回撤，都比被動投資好！
最後，作者也將前兩者：固定本金與每月流入的方式結合。
作者假設一開始有12單位的現金，一樣每個月月初都會拿到一單位現金。
買入門檻則是用MDD(最大回撤)，分別分為3、6、12個月的MDD來看。
如果那時候的MDD小於T時，則將每月新得到的現金投入SPY；
相反，若MDD不再小於T時，
則累積新收到的現金，等到下一波大殺再投入。
回測後的圖表統計可以得到跟上個方法一樣的結果：從絕對報酬，
用MDD抄底的方式也是打不贏持續投入的被動投資。
然而用風險調整後報酬的指標，如Sortino Ratio跟Value-at-Risk，
表現則能夠贏過被動投資。
六、結論
總結來說，抄底策略相對被動投資，高機率無法得到最大化的絕對報酬。
不過若從風險調整後的報酬來看，是可以贏過被動投資的，
抄底策略可以顯著降低在熊市中吃到的跌幅。
所以要不要使用抄底策略投資大盤，取決於你的風險承受度。
若真的能不在乎熊市時大盤的大幅回調，
被動投資高機率會有較高的最終報酬！
看完這篇論文我其實滿有感的。股市大部分的時候都是牛長熊短，
一昧的等待低點不但可能會錯過最低點，而且還會錯過之後的漲幅。
這也是為何被動投資日義興盛的關係。絕大部分基金主動進出，
長期下來的報酬，還是無法贏過被動跟隨大盤到底的被動投資。
如圖，在過去20年，有超過九成的股票型基金是無法擊敗大盤的，
不論是絕對報酬還是相對報酬。
最後再此感謝本篇論文作者Thomas跟Majeed的分享！
如果你對於這篇論文的內容有不一樣的想法，也歡迎在底下留言指教！
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美股分析 、操作紀錄：
https://www.youtube.com/channel/UCNhAMWh0l9vwDj0qXl35UvQ
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※ 發信站: 批踢踢實業坊(ptt.cc), 來自: 1.34.168.118 (臺灣)
※ 文章網址: https://www.ptt.cc/bbs/Stock/M.1661338880.A.75A.html
資的定期定額就贏過抄底了
※ 編輯: mnabc123456 (42.73.8.68 臺灣), 08/25/2022 11:12:26
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