【龔成問答信箱】（Q22001-Q22020）
Q22001：
龔sir你好，有啲問題想問你，我依加28歲，曾經讀大學嗰陣時完全唔識投資但又亂咁嚟，當時買咗幾隻股票，如果而家放出去都蝕好多錢，
唔知要唔要繼續放喺度等奇蹟好，定係呢啲股票都係冇得救不如放出去？然後將啲錢用黎投資盈富基金？因為我係初學者 都吾敢投資其他股票住
以下係當初大學戈陣買嘅股票：
33安山金控購入價10.975 現價1.46
2389北京健康購入價0.8250 現價0.1110
8193亞太金融投資購入價0.9371 現價0.056
8269富譽控股 購入價3.6998 現價0.16
08310大豐港購入價1.21 現價0.2030
龔成老師︰
首先你要明白一個概念，我地持有一隻股票與否，關鍵位是企業質素、前景，不要被買入價影響。買入價只是一個心理因素，如果企業核心因素未被影響，我地係唔需要理會。
所以，你重點要放係佢地質素上，唔好諗有奇蹟，令佢地無端端去翻買入價，比你清貨。
如果佢係劣質股，出現而個機會率係極細，更常見係越跌越深，迫住你放。
你買的股票，我睇唔到有明顯投資價值，甚至有部份，有機會係財技股。我建議你沽出這些股票，換至其他優質股，咁會較好。
以你28歲，可以選擇一些「平穩增值股」+「潛力股」作投資目標。
你現時無太多投資知識和經驗，對企業估值，點去定平貴未必會太了解。所以你先利用月供模式，去做增值，可以減低買貴貨風險，對你而言會較理想。
以現時大市合理區狀況，你可以考慮用部份儲蓄，進行月供股票。你可以每月先用一半儲蓄，另一半就先儲起架策略。
由於你投資知識不高，因此可較集中在平穩增長類股，至於潛力股，只宜小小注。此期間，你最好是努力提高投資知識，才慢慢增加翻潛力股比例。
餘下現金就是等大跌市時出手，如果你能在這段時間學好選股等技巧，到大跌市時就能把握機會，財富增值會更明顯。
而你沽出的股票，我建議先用來集中投資盈富(2800)，會對你較有利。
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Q22002：
1.呀sir我想問進階班第二課慨網站巿盈率通道合理區範圍參考價值高唔高？
2.有代表性每股盈利的平均數為5年慨平均數，想問如果我用3、4年去作平均數會否失去代表性？
3.雅生活（3319）過往巿盈率13.31～25.92。行業巿盈率平均17.72～34.91。我應該自行調整過往巿盈率高低，還是採用行業巿盈率先比較合理，因為物管股大部分都是近幾年才上巿。感謝老師指點
龔成老師：
1）有參考價值，有D大行報告都會有這通道，原理有少少似我地課堂教的10年市盈率中間4年合理區
當然，最後都要自己做一些調整，因為只是程式化，網站是比一個參考方向你，你要自行調整及配合實際情況。
2）利用5年平均數，只是其中一個找「有代表」盈利的方法，絕對不是唯一方法。
最重要是「代表性」，因此，幾多年，並不是核心，如果該數據的經營環境同現時完全不同，就一年都不會用。
3）兩個數我地都會同，對於這股，用佢自己的較好，同時，我地估值時會較保守。你可以好佢自己過往數據作基礎，然後再作調整。
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Q22003：
老師，另外想代朋友問問，如果佢有200萬現金，應該點投資喺股票度？
背景：39歲，已有多項物業，有固定收入
龔成老師︰
我地財富組合除左要有增長力和質素外，平衡性都好重要。你朋友現時資產明顯係偏重於物業類，長線你應加入一些優質股，以免過於集中個別資產類別，而產生風險。
因此，你朋友這筆資金，最好優先投入股市，去令成個組合更平衡。
以你朋友39歲，可以選擇一些「平穩增值股」+「潛力股」作投資目標。
若你朋友無太多投資經驗，潛力股這類風險較高的股票，就不要持有過多，最多維持2-3成好了，甚至先集中係平穏增長股類。
若有一定投資經驗﹐潛力股比重可以相應調高，佔組合約3-5成，視乎佢投資經驗多寡和了解這些股票程度而定。
現時大市只是合理區，你朋友的200萬資金可以先投入一半，用"分注"形式，慢慢買貨。餘下一半就等大市出現一定程度的下跌，才大力度掃貨，然後長線投資。
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Q22004：
成哥，我見市場預測黎緊通脹會來臨。 請問應該如何處理？會對市場有點樣既間接/直接影響呢？想請教下
龔成老師︰
其實一個正常經濟環境，係應該存在若干通脹，才算健康。但當通脹過高，就會影響日常生活，以至企業營運成本，繼而影響企業盈利能力。
如果政府以加息去對抗通賬，利息就會上升，一般會對股市、樓市都有影響，但我地要考慮當中的因果，如果背後是因為經濟利好而加息，就有可能對企業反而是利好的。
至於我地投資時，你就要考慮，通脹對企業盈利，造成什麼樣的影響。
若政府透過加息手段，去調控通脹問題，企業融資會有什麼事情發生。
當然，我地投資時，唔好估個走勢。無人知係唔係好快會有高通脹，都唔會有人知，政府會唔會出手干預。
因此，我地投資時，主要都係要根據現行估值，再用平貴，去制定買賣策略，咁會較好。
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Q22005：
成老師，我今年52，成老師我希望可以在55後半退休，轉做半職工作！
我遇到麻煩.... 不過先先多謝您，參考咗您建議同喺您嘅專業吸收，透過月供，我股票喺大巿升升跌跌都維持17至20％回報....
拉上補下，計埋現金終於第一個百萬。
未來會將大部分錢借比細佬比首期，佢兩年後會還返比我。未來，我只會留返20萬股票左右，10萬現金...
我手上有︰
車：比亞迪1211，175
賭：銀娛0027，金沙
內銀：建行
地產：恒基0012
公用：煤氣，港鐵，長建
指數：盈富
零售：1212利福
1。請問我留返邊啲好呢？
2。如我喺呢兩年間重可以每月儲1萬，我想供5千股票，定喺等到股價理想再入巿呢？
多謝，您一路以來悉心解答，助我哋理財... 因為您，我先可以借錢比細佬比首期，我哋都好多謝您
龔成老師︰
不用客氣，能幫到你就好了。
1) 你持有的股票，全部都係有質素。但你現時52歲，並打算3年後半退休。
因此，我會建議優先將一些波動性較高的股票沽出，咁會較好。
比亞迪(1211)和吉利(0175)會係較波性較高，可以優先沽少少。其次會係持股較多的恆基(0012)。
餘下的股票，你按比例沽出就可以。但留意，這些股票有投資價值。如果只係得1手，我就建議一直持有，唔好沽出。
2) 現時大市在合理區，你可以用一半資金月供，其餘一半才留起，等大跌市機會。
月供目標，會係盈富(2800)和一些收息股。用$2000至$3000月供盈富，餘下供2,3隻收息股。
收息股，例如港燈（2638）、深高速（0548）、香港電訊（6823）、工行（1398）、恆生（0011）、置富（0778）、陽光（0435）、高息基金（3110）都可以。
另外，有些更有超過8%的高息股，但股價就略有風險，你可以小注考慮，例如佐丹奴國際（0709）、中石化（0386）、互太紡織（1382）等（記住，股價略波動，不能太過大注）。
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Q22006：
老師，我想問一個問題，我想聽聽你意見。
關於購買今期居屋，我想問應該買鑽石山，樓價高，交通方便，每月供款有一點壓力，但日後轉讓比較好
還是買粉嶺，樓價低，上班距離遠，花時間，但供樓沒有壓力，還可以有餘錢作儲蓄或投資？
請問在累積財富方面如何考慮？
龔成老師︰
從投資角度，如果粉嶺居屋整體條件，唔係好差。你係應該選擇佢，因為長線才可以有更多資金，進行財富增值。
但從自住用家角度，選擇邊間，較難有一個明確答案。因為自住樓，除左考慮投資層面問題，也要考慮佢是否適合未來5-10年(甚至更長)的生活所需。
而且，你而一刻供款較吃力，但未來收入有可能改變，令供款變輕鬆。(當然，如果你係無信心，長線供得起，咁鑽石山就可以直接不考慮)
同埋你所講，如果你將來會換樓，物業的地區優勢，都係你要考慮的地方。
因此，你要係這些因素中，找個平衡點，去作出決定。
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Q22007：
龔成老師你好！我是一位單親媽媽，今年38歲有一位12歲女兒，每個月收入2萬蚊，每月可儲蓄1萬手上現金有二十五萬，手上股票如下：
1183：8OOO/5.3
3O67 :3000/17.012
939 :5000/6.2
1177:15000/8.14
1357:4000/2
請問龔成老師以上股票質素如何是否可以長線?
龔成老師︰
你持有的股票，質素上算可以。
但以你年紀，應先集中係增長上面。建行(0939)係收息股，增長唔高，現貨可持有，但唔好再加注。
澳能建設（1183）以過往的業務來睇，只是中等，業務發展不算強，整體不差但又未算好好。
佢最近宣布，同德國創新科技企業Ｕｂｉｔｒｉｃｉｔｙ達成戰略合作，於大灣區拓展大灣區開發、製造及分銷電動汽車充電業務。
睇翻澳能果邊，主席表示，目標係兩年內在港澳大灣區安裝500至1000個充電裝置。
企業發展力都有，但早前股價其實有點超前反映。就算近期回落，這刻投資值博率未算高，你小注持有可以，唔建議太大注。
美圖公司（1357）正面，佢過左最差時期，現時正向好。佢主要從事提供在線廣告及其他互聯網增值服務；以及開發、製造及銷售智能硬件產品。
見佢財務數據改善，這企業仍有發展力，有長線投資價值。不過業務變化始終大，不建議大注投資。
另外，任何股票、任何行業，我們都不應太過集中，因為一個行業就算更有優勢，也有機會面對行業週期及突發風險，太集中會對你整個財富組合不利。
因此，你要建立一個平衡的投資組合，當中有不同的類別、不同的行業，這是最好的平衡風險方法。相同行業不可佔組合多於30%，而單一企業不要高過15%。
你現時好集中係中生(1177)，雖然佢高質素，但持有過多，始終都會拉高左你組合風險。你中生(1177)現貨可保留，但新資金就唔好再放落中生住，等佢比重平衡翻先再考慮。
以你38歲，可以選擇一些「平穩增值股」+「潛力股」作投資目標。但開始投資前，我建議你先儲起半年開支，以備不時之需。
以現時大市合理區狀況，你可以考慮用部份儲蓄，進行月供股票。你可以每月先用一半儲蓄，另一半就先儲起架策略。
如果你現時無太多投資經驗，潛力股這類風險較高的股票，你就不要持有過多，最多維持2-3成好了，甚至先集中係平穏增長股類。
若你有一定投資經驗﹐潛力股比重可以相應調高，佔組合約3-5成，視乎你投資經驗多寡和了解這些股票程度而定。
現時大市只是合理區，你現有資金(扣除半年開支後)，可以先投入一半，用"分注"形式，慢慢買貨。餘下一半和每月所儲倒的資金，就等大市出現一定程度的下跌，才大力度掃貨，然後長線投資。
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Q22008：
龔Sir你好，想問我媽媽所持的股票策略，她持有941中國移動 成本$55，5,000股
這股票一直跌到$47，本身的目的都係想收息長楂，其實佢嘅趨勢係咪一路都會跌？如果係不如放咗佢？
謝謝你
有幸有睇你寫的書，千萬富翁嗰本。雖然只係睇咗頭一個兩個chapter都得著啟發
我現在正在睇得你在書中推介的《秘密》，講關於吸引力法則。所以我都學用有錢人的方式/態度投資
龔成老師︰
若你媽媽目標係為左收息，你係唔洗理個股價升跌，照長線持有去收息，咁就可以。因為我股價波動，係唔會影響到你收息部份。
除非，企業長線質素明顯轉差，又或者派息政策有變。或者，此股你媽媽長線持有就可以了。
至於佢會唔會一直跌，中短期我估唔到。因為會受很多因素影響，有些因素其至跟企業本質無關。
但長線計，中移動（0941）不是無質素的，5G雖然對佢有正面影響，不過，中國政府希望相關費用不會太貴，令資訊流通更好便利，所以，對佢的賺錢能力方面，未必能帶來突破性的增長。
佢增長力不算強，但作為一隻收息股，佢有合格，這股有長線投資價值。
係投資增值上，知識和正確思維，都係同樣重要。《秘密》這本書，很值得睇，你可以慢慢研究。
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Q22009：
龔成老師您好，我係澳門的讀者。因為疫情關係我還沒有機會上老師的堂，但我已在WhatsApp報名，現待港澳通關後報讀老師的課。
但現在有2隻股票想找老師先行指點一下，雖然我已閱讀了老師的書本，但仍味掌握估值方法，所以只從外部分析，但不知道他們現在價位是否合理。
1. 第一隻股票是巴郡（BRK.B），他所投資的公司都是老師在書中所說的好公司。它應是屬於水桶二的股票嗎？還有他現價是否合理？
2. 另外第二隻股票是台積電（TSM）。我看好晶片業的未來發展，因需要晶片的行業實在太多了，它既是龍頭，也有不斷進行研發體積更少的晶片。
它應是屬於水桶一的股票嗎？還有他現價是否合理？
3. 我有興趣進行這2隻股票的月供，所以想老師幫忙評估一下合理價範圍。問題有點多。勞煩老師。感謝
龔成老師︰
估值方法，書中略有介紹。但因為實際操作，係比較複雜，你到時在課堂上，我會用幾小時再具體解釋，相信你會較易掌握要點。
1) 巴郡（BRK.B）係一間成熟大型綜合企業，增長力係有，但唔會係最強的類型。
這類大綜合企業，估值係較難。因為佢包含了不同行業的公司在內。投資這類企業，你可以用分注模式，慢慢儲貨，會較適合。
2) 台積電係一間有質素架企業，在全球半導體業界有領先地位。
集團專注生產由客戶所設計的晶片，現時已經是全世界最大的專業積體電路製造服務公司。
由於佢已有一定規模，所以算係水桶1至2之間。初步睇佢現價算係合理區頂，你可以考慮慢慢分注，或用月供儲貨，並長線持有。
3) 這2隻現價計，做月供係無問題。但緊記月供係長線計劃，最少做3年，並持有5年，才會有較理想效果。
希望疫情盡快過去，到時澳門見！
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Q22010：
龔sir, 我有個好消息講您知。自從聽您講及上咗堂重新部署自己投資，加入潛力股，近幾個月由賺五位數變賺六位數，有很大進步，真的多謝您。
我更買了您本80後千萬富翁，我都要進入瘋狂狀態，而且要做多些有意義的事。
而且，還債後仲有五位數字淨
龔sir, 本來我好驚 轉換環境，但受你影響。我勇敢行出第一步，不斷寄自薦信務求搵份高人工的工作。希望成功。為了成功，我越黎越厚面皮及積極
謝謝賜教
龔成老師︰
恭喜你，記住優質股要長線持有，才會有最佳增值效果。餘下持股，唔好見升唔少，就忍唔住去沽貨。
記住，除非真係去到好貴、大市好狂熱、或者企業質素變差，我地才會考慮沽出。
你開始願意去突破，跳出自己舒適圈，已經係向前行左一大步。相信成功，只係時間問題，努力。
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Q22011：
你好啊 大師傅，上年睇完你本80後既書後開始調整左投資心態 由短視轉成長遠目光 睇既係公司發展同將來及價值，感激。
本人30歲，之前儲落一筆錢，宜家人工19000，手上有︰
500股(75.3) 中電(2)，
70000股(11.24) 煤氣(3)，
2000股(43.35) 電能實業(6)
21000股(26.1) 中銀香港(2388),
10000股(12.26) 深圳國際(152),
3230股(43 匯豐(5)
然後都跟左你d意見月供左2800, 823, 66 各3,000，共9,000，現金大約20萬，有時騰訊600蚊會入 升少少就會賣左去賺千零蚊。
每年36000買宏利壽險計劃供15年 (已供5年)，另有基金每月派3000蚊息， 家用同日常開支約9,000,月供股9,000，餘下1,000，想35歲前被動收入20,000 有冇可能性?
對股票無咩技術 都係每日睇你d post 同書籍擴闊視野, 個倉有冇需要執一執?
感激不盡 希望有運你抽中指點一下
龔成老師︰
首先，你唔好再用短炒模式，去做投資策略。你要明白一點，我地投資股票，其實等同投資一間企業。希望透過其自然增長，以達至財富增值的目的。
所以，我地投資一定係長線，而唔係短期炒賣，去賺差價。
如果你希望5年後每月有2萬蚊現金流，以股息率6%計，你需要本金400萬。
我地投資增值會運用「先增值，後現金流」作方法，初期投資較有潛力的股票，令財富較快增值，當增值到一定金額後，可開始將財富分配至平穩增值型股票，然後到已累積了相當財富後，才漸漸轉成收息型股票，為自已創造穏定現金流。
你30歲，應以增值為主，建議你用「平穏增長股」 + 「潛力股」作組合，去創造一個增值平台。
你現有持股，質素上係無問題。但選股和配置比重上，都有問題。
首先，中電(0002)、電能(0006)、深圳國際（0152）、匯控(0005)只是收息股，增長力好一般。以你年紀，持有太多，會拖慢財富增長進度。
另外，任何股票、任何行業，我們都不應太過集中，因為一個行業就算更有優勢，也有機會面對行業週期及突發風險，太集中會對你整個財富組合不利。
因此，你要建立一個平衡的投資組合，當中有不同的類別、不同的行業，這是最好的平衡風險方法。相同行業不可佔組合多於30%，而單一企業不要高過15%。
但要留意，銀行業營運模式較特別，風險會比一般行業為高。必需堅守30%這個準則，如果可控制在20%以內，會更好。
而盈富(2800)係不受此限，因為它是一個包含58間優質企業的基金，這些企業來自不同行業。因此，盈富(2800)就算在組合中佔較大比重，都唔會造成過度集中性風險。
你現時持股中，公用股、銀行股、煤氣(0003)、中銀香港(2388)都明顯超標，你要慢慢調整翻個比重。
而月供方面，你都太過偏重物業類。領展(0823)當然是物業類，從港鐵(0066)業務性質而言，佢都算係半隻物業相關股票。
建議你減少這2隻股票月供金額，而抽出來的月供資金和每月餘下$1000，你可以先儲起，等大跌市才動用。
以下是一些適合你年紀的股票，由於你投資知識不高，可較集中在平穩增長類股，至於潛力股，只宜小小注(不多於3成)。最好是你先提高投資知識，等到你有一定知識和經驗，才慢慢增加潛力股比例(大約5成)。
另外，"保險"主要係用來防守，買足夠保障就可以。儲蓄成份架保險，唔係唔可以買。如果你個人風險承受能力好低，或者完全無投資能力，這類保險都有持有價值。
但始終係財富增值角度，佢幫助好有限，一般我都就唔建議太多。做財富增值，應集中投資在優質資產(如優質股、物業等)，效果才會理想。
我假設投資回報有10%（連股息再投資），你每月投資$10000 + 現有持股(約170萬)，5年後大約會增值至340萬。
若你相達至400萬目標，你要加大每月投資至$18000。或將累積年期，加長至8-9年，才可以做到。
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Q22012：
龔Sir，你好，我有置業嘅問題想你指教。
小弟今年25歲， 即將結婚。我入息平均$20000，未婚妻入息$14000，銀行現金約有190萬多
我同未婚妻都想生小朋友，我應該去買樓/ 生小朋友，未婚妻辭職，收埋d錢租樓排公屋好呢？
我嘅擔心地方係買嘅樓必定舊樓，而2人學歷能力難以係工作上有大發展，怕背負債項多年到老，而居屋又好困難抽。
但排公屋，要生左小朋友先一家三口排得，擔心地方係等上樓起碼8年時間，未來要排幾耐都係未知之數，可能更多。
請龔老師比意見指教下我
龔成老師︰
首先，係給你理財建議前，我希望你先改變一下人生"消極"的想法。
你現在25歲，事業和人生才剛起步，不要這麼快就斷定自己，只能當個"普通的窮人"。
想當年我跟你相若年紀，人工不到你一半，憑自己努力，可以儲到100萬，現在更增值至1000萬以上。我學歷都不高，公屋出世。
相比之下，你現時客觀優勢，比我還明顯。我建議你唔好咁快只想公屋，要努力學好投資，去為自已財富增值，其實要自己買入一個自住物業，不是想像中咁難。
而且，物業如果有質素，其實係一個資產(而唔係負債)。因為你好似每個月都比錢落去，但其實你有部份資金，係買緊物業。
當物業升值，你就會從中獲益。
現時要成功輪侯到公屋，都起碼等5-6年。若你善用這時間，去投資優質股，為財富增值，很大機會已累積出一筆置業資金。
故建議你唔好只係一心諗住公屋，應該努力增值，去為自己將來增加更多可能性。
你25歲，可以用「平穏增長股」 + 「潛力股」作組合，去創造一個增值平台。
現在你每月先用5成儲蓄做月供。其餘先儲起，用一邊月供一邊儲蓄的策略。
由於你投資知識不高，因此可較集中在平穩增長類股，至於潛力股，只宜小小注(不多於3成)。最好是你先提高投資知識，等到你有一定知識和經驗，才慢慢增加潛力股比例(大約5成)。
現時大市只是合理區，你現有190萬資金可以先投入40-60萬，用"分注"形式，慢慢買貨。餘下資金和每月所儲倒的資金，就等大市出現一定程度的下跌，才大力度掃貨，然後長線投資。
假設投資回報有10%（連股息再投資），你每月投資$10000 + 本金190萬，5年後大約會增值至370萬，相信對你置業和日後累積更多財富，都起到一定作用。
至於居屋，你可以照去抽。雖然投資價值不及私樓，但自住係可以。
另外，若你計劃短期內生小朋友，記得投資前先扣起相關開支。最好多留起半年開支作應急用，才開始這個投資計劃，成件事就會相對穏當。
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Q22013：
你好，龔老師！請問美股輝瑞同蘋果可作長楂和現在再買入？
龔成老師︰
Apple（AAPL）有質素，無論持術、發展、品牌、銷售網絡都十分強，是可以長線持有的股票。
佢設計了各種各樣的消費電子設備，如智能手機（iPhone）、（iPad）、智慧手錶等。
而iPhone占蘋果總收入的大部分。另外，蘋果亦為客戶提供各種服務，亦是一些延伸的賺錢模式，如蘋果音樂、iCloud、蘋果電視、蘋果支付等。
由於已經發展得好大，因此，最高速增長期已過，之後會進入穩定的增長期。長遠的投資價值仍在，但要留意股價。
近年大部分時間在合理區中上部至略貴的水平，如投資要分注，長線持有。
輝瑞公司 (PFE)是一家全球研究型生物製藥公司。集團主要從事醫療產品的發現、開發及生產業務，其全球產品組合包括藥品和疫苗。
此股有一定投資價值，但礙於業務性質關係，盈利方面會較為波動。現價算合理水平，可分注或月供儲貨，並長線持有。
但由於業務上都有一定不確定性，令投資風險增加，故不宜太大注。
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Q22014：
你好龔成先生，本人今年34歲，月入3萬6千，太太任職護士，月入5萬，有一名2歲女兒，將會生多一個小朋友。
現在有一間居屋已補地價，太太名，市價600萬，還有300萬按未供。兩年後將會有宿舍，現時有現金130萬。
想請問好唔好買多間樓收租或佢其他投資？如果買樓，可以買邊類型物業比較好？唔該曬，希望收到你回覆
還有扣除供樓，養車，俾家用，請工人，家庭開支，每月可儲2萬
龔成老師︰
我地財富組合除左要有增長力和質素外，平衡性都好重要。
由於你已經有一間物業，現時資產組合，算係較偏重於物業類。因此，新資金我建議先用優質股增值，以免過於集中個別資產類別，而產生風險。
到你用優質股累積到一定金額，才再考慮第二個物業，這樣會較為穏當。
投資優質股方面，當我地進行人生財富累積時，會運用「先增值，後現金流」方法。年輕人應著重於增值類資產，而較年長的，就應著重保守類別。因年輕人財富系統未成形，同時負擔較少，可以承受較高風險，所以應以增長為先。
例如初期投資較有潛力股票，令財富增值較快，到一定金額後，可轉較平穩增值的股票。最後有相當財富時，才換成收息股去為自已創造穏定現金流。
以你現時34歲去計，應先做好財富增值部份。策略上，你可以投資「平穏增長股」和「潛力股」。
你每月5成儲蓄，即是用$10000做月供。其餘先儲起，用一邊月供一邊儲蓄的策略。
如果你現時無太多投資經驗，潛力股這類風險較高的股票，你就不要持有過多，最多維持2-3成好了，甚至先集中係平穏增長股類。
若你有一定投資經驗﹐潛力股比重可以相應調高，佔組合約3-5成，視乎你投資經驗多寡和了解這些股票程度而定。
大市現處於合理水平，那130萬資金，你可以先用一半，以"分注"形式慢慢入貨。餘下一半和每月儲蓄，就等大跌市機會出現，才大力度掃貨，並長線投資。
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Q22015：
成哥, 想請教一下, 港鐵(66)一直聽你說是優質股, 但點解佢股價總是浮游在$44左右, 無明顯既大增長?
明白佢有業務既獨特性同埋長遠都仲有發展空間, 但價位就反映唔到..? 還是當年社會運動令佢既負面形象大受影響? 呢隻股票之後會唔會升返高D?
利息方面, 是否應該選擇以股代息呢? 謝謝你呀~
龔成老師：
港鐵（0066）有質素，可長線。
佢無大升的原因，第一，佢過往一直都唔平，部分升值已透支了增長力。第二，近年對佢有不少事件都影響了中短期盈利，例如社會運動、疫情等，第三，佢發展最快的情況過去左，之後雖然仍有增長力，但不是高增長類。
長遠而言，佢始終有質素，佢是全港唯一的鐵路營運商，加上政府會比佢地產方面的優勢。長遠正面。
雖然近年有不利因素，影響了中短期盈利，雖然會扣分，但最核心的本質不變。
睇翻資料，港鐵過往正常年份，一年可以賺$160億，就算扣除物業重估，都有過百億，當中包括了鐵路經營部分，以及物業的發展、物業的租金收入。基本上，每年都過百億的。
物業發展部分，長線正面，收租部分，無問題。
因此，長遠發展仍是正面的。這股可長線投資。現價大約在合理區中上部。如果要以股代息，可以選股。
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Q22016：
前陣子感覺到迷惘，感到投資好難，但其實好似你所講建立左個組合再慢慢擴大，等時間讓企業增長就可以了。希望自己可以做得到
老師你點睇加息？好多人話加息股價會跌，我都想這是入貨時機，但現在的貨要怎樣部署呢？定係都係長遠持有就冇問題？
龔成老師：
其實最重要是投資優質股，然後建立一個平衡的組合，長線持有。你要學識「唔好理短期股價」。
加息，一般會對股市、樓市都有影響，但我地要考慮當中的因果，如果背後是因為經濟利好而加息，就有可能對企業反而是利好的。
因此，我地分析時，最重要睇「企業基本面」，以及長遠因素。
你可以尋找一些質素較好，企業有獨特性，長遠有發展的企業，同時該企業風險度適合你的。
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Q22017：
龔sir ，想問下房託怎去分辨成長性？
為什麼領展可以有錢不斷去買物業，但其他房託如置富，陽光只能靠本身物業租金提升，但很少去買物業？
想問下順豐房託能否歸類為領展那一類有成長性的房託？
龔成老師：
每間房託的營運政策都唔同，領展（0823）較進取，想自己有較大的增長，因此會不斷去投資物業，但這動作都有風險的，業務不確定性會比其他房託為高。
而一般的房託，大多數只以翻身物業去提高價值，相對會穩健少少。
投資者可以按自己的投資目標，以及風險承受能力，去決定投資那些房託。
順豐房託基金（2191）質素都有，但又不是好強。
順豐房託的投資組合初步包括位於香港、佛山及蕪湖的以下三處物業，所有該等物業均為現代物流地產，包含配備有自動分揀及供應鏈支持設施的分撥中心。
1. 香港物業：位於青衣，為一個15層高的「坡道式」現代物流地產，具備可通向各倉庫樓層的車輛坡道。
2. 佛山物業：為配備有智能技術及量身訂造的設施，如自動分揀及供應鏈支持設施。
3. 蕪湖物業：於2019年竣工的位於鳩江經濟開發區的現代物流地產。
比起其他房託，佢會更受經濟及物流業發展影響，因此會更加波動。以過往的數據來說，不差的，但又不算好強的增長及賺錢能力。
投資價值都有，相信長遠物流業發展對佢都有利，投資值博率算是中上，但都不能太大期望在股價發展，暫時可以集中收息為主加基本增長力。
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Q22018：
龔sir你好！由上年股市開始升，就令我越買越多股，我想知我既投資組合入面有咩要賣出，麻煩你啦！
0001
2319
0175
1810
2689
0363
9988
1170
0883
1873
0831
龔成老師︰
從質素上，你持有股票，唔見有明顯問題。是一個潛力股和平穏增長股，有增長力，適合年青至中年人士。
但部份股票，質素上較弱。若你持貨係比較多，你可以考慮沽出部份，換至其他更優質的股票，咁會較理想。
玖龍紙業（2689）、信星鞋業(1170)、上海實業控股（0363）質素算一般﹐增長力唔會太高，不宜大注。
利亞零售（0831）出售香港「ＯＫ便利店」業務，預期未來發展只會一般，同樣不宜持有太多。
維亞生物（1873）雖然業務有發展，但有風險。
佢主要就臨床前藥物開發提供基於結構的藥物發現服務，例如基因到蛋白質（Ｇ２Ｐ）及基因到結構（Ｇ２Ｓ）。
睇翻佢主要客戶，主要包括位於美國、中國、歐洲等地的製藥及生物科技公司。
生意都有不差的增長，但毛利變化大，企業賺錢能力仍有不確定性，以估值計，現價唔算平。
業務是有發展的，但仍有好多不確定性，故暫時不宜佔組合比重太高。
另外，我想提多你一點。投資股票，唔好受大市氣氛影響，見個市係咁升，你就不停去入更多貨。
我地投資一隻股票，除左係要有質素外，定價都好重要。當市場氣氛較為高漲時，好多股票個價都會比人炒高。
若你這時候入貨，就好大機會會買貴左，影響長線回報。我唔係話大市較熱時，就不要買股票。但必需小心謹慎地做好估值，確保價格合理，才好出手。
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Q22019：
龔sir 你好，你點睇
香港寫字樓未來走勢
謝謝
龔成老師：
寫字樓同經濟有較大相關性，中短期會有少少上落（但不會大跌），長遠會平穩向上。
首先要睇經濟基本面，如果經濟持續地差，失業率上升，寫字樓向下，不過，就算跌，都不會大跌，最多只是小跌，如果經濟差的情況不是太大，甚至不跌，這是由於背後的需求大。
但我會認為經濟不會太差，因此，有可能向上。
在長遠計，香港始終土地有限，對寫字樓一定有需求，因此偏向上。雖然在家工作因素，會對需求有影響，但不是核心性，可能會影響了增長力，但需求仍在，因此長遠會平穩增長。
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Q22020：
龔成老師你好，剛剛經朋友介紹而去看老師的‘80後千萬富翁’，未看完，但已獲益不少。思想成有錢人已準備好...多謝老師！
亦想直此請教老師，我在$820買入了9626,現仲跌緊，要可繼續持有？
另外一883, 是否值得現在入市？
麻煩老師指點
龔成老師︰
首先你要明白一個概念，我地持有一隻股票與否，關鍵位是企業質素、前景，不要被買入價影響。買入價只是一個心理因素，如果企業核心因素未被影響，我地係唔需要理會。
嗶哩嗶哩（9626）有質素，有長線投資價值。
佢可以話係一個綜合性的視頻社區，在當中，用戶同埋內容創作者能夠有好多元的內容，並進行互動，內容包含生活、遊戲、娛樂、動漫、科技和知識等眾多領域。
另外，佢亦能夠支持廣泛的視頻內容消費場景，以專業 用戶生成視頻（PUGV）為中心，輔以直播、專業機構生成視頻（OGV）等。
根據報告，35歲及以下的用戶佔佢的月活用戶比例超過86%，月活用戶達到2.02億人，每年增長5成以上。業務正高增長。
佢收入主要來自移動遊戲、增值服務、廣告、電商及其他；收入成本包括收入分成成本、內容成本、服務器及帶寬服務成本以及電商及其他成本。
過往的生意高增長，這刻雖然未有盈利，但前景正面，這股有潛力，有長線投資價值，不過估值就較難，股價變化大，市場對這股的股值較分歧。
此股係有投資價值，若你只係投資小注，長線持有就可以，但要預股價上落較大。若佔組合較重比例，建議你最好沽少少，去平衡風險。
中國海洋石油（0883），質素都算有，但不是最高質類別，佢對油價較為敏感，所以，如果長遠油價向上，佢都會增值的。
雖然佢都有一定的規模及質素，但卻不是最高質素的企業，這是由於佢地的產品自主力較弱。
石油是商品，當中沒有差異性，佢地要將石油賣出，只能跟國際油價，這令佢地處於被動狀態，沒有價格自主的能力，這令佢地的獨特性有限。
現價合理，可以分注入貨。這類商品企業，都可投資，但就要明白不是最高質的企業，故不建議持有太多。
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若你有問題想向本人發問，可在龔成的fb專頁中（www.facebook.com/80shing）inbox龔成，但要注意如無特別聲明，有可能將問答放上網，當然，會將發問者的身份，以及有關個人資料的部分刪去。
另外，我所給予的各種意見，只是供大家參考，當中無任何銷售及推介，不涉及任何利益，其實大家應該要有獨立分析的能力，我只是給予一些方向及純參考模式。
由於提問人數眾多，見諒無法即日回覆，如果是普通的提問，預起碼要7天以上才能回覆，若然是較複雜的提問，起碼要10天才能回覆，希望各位能諒解。
現行價格定價法 在 [新聞]現場》電商書價折扣惡戰，出版、通路與讀者各表立場 的推薦與評價
今天公聽會的新聞稿出來了。
我只想問：
1.如果目前定價都考量了新書折扣價，那修法後你們要不要先把價格調回來？
2.為什麼消費者要為了有人想開小眾書店或文青書店買單？如果價格打不過人家，
不是應該想別的吸引方式嗎？開了文青書店又怪別人折扣低，要大家不准打折是在？
3.贊成方一直有個論點是要停止折扣戰，把力氣放回內容上。那為何現在不做？
4.提高書價就是減少購買數量跟購買人群，用高價讓讀者放棄培養閱讀習慣好嗎？
5.怎麼不想想把垃圾包裝減少點，降低書價，各種包裝把書搞得像奢侈品是要拿來拜嗎？
https://reurl.cc/OVLd4y
自3月初以來，針對博客來網路書店促銷折扣所引發的出版界震盪，今（4/11）日首度在
立委陳培瑜主辦的公聽會中，有了產、官、學與讀者等各方代表共同出席的面對面討論。
針對這波圖書折扣戰，包括三采、大塊、天下文化、天下雜誌、城邦、時報、新經典、台
灣麥克、遠流、親子天下、聯經、讀書共和國等14位出版社代表，於3月31日發起籲請政
府制定「圖書折扣秩序制」立法的連署【連結】。而在此之前，由「我在出版業上班」粉
專擬定的「圖書定價制（新書售價規範）意見調查」問卷，也在昨（4/10）日公布結果【
連結】，1341份回收問卷（出版業者211份、藝文產業185份、讀者945份）中，贊成者占
67%，不贊成者20%，其餘沒有意見。
延續圖書定價制議題的發酵，公聽會以「市場通路惡性競爭，文化產業的未來在哪裡？」
為題，盤點出版業長久的問題。除了近50位出版、書店業者與會之外，文化部、公平會、
消保處、數位發展部等部會也列席發言。這也是自2016年文化部召集的出版界會談後，首
度針對此議題的大規模業界座談。
曾經營凱風卡瑪書店的陳培瑜，今年2月剛遞補上任為立法委員，尤關注出版產業發展。
她表示，眼見電商大幅折扣、在年度換約中要求出版社讓利等行為，嚴重衝擊圖書出版業
，因此邀集各界商討研議。
左起立法委員吳思瑤、陳靜敏、陳培瑜、蘇巧慧
X版業者疾呼產業自律，與通路達成共贏
大塊文化董事長郝明義
「圖書折扣秩序制」連署發起人之一、大塊文化董事長郝明義表示，雖然各行各業都有折
扣促銷，但圖書折扣相對於其他產品，卻是「不限品種、不限時間」，從新書上市85折、
79折到66折，讀者已對折扣麻木。
郝明義提到，因數位時代的閱聽習慣變化，近15年來，出版業產值從最高360億腰斬至今
剩180億。推動「圖書折扣秩序」立法，絕非天真以為可以讓讀者重新出現，而是期待以
下三贏：幫助沒有雄厚資本打折扣戰的小書店生存，讓大通路著力於折扣之外的經營策略
，並讓出版業者可以不必為通路的折扣戰疲於奔命，而回歸到真正內容的生產。【郝明義
發言全文連結】
聯經出版社總經理陳芝宇強調，尋求政府立法並非上策，而是大家深刻感受到市場失序的
苦果，這也是為何連署聲明同時要「產業自律」，希望通路與出版業者協商求共識。
中華民國出版商業同業公會全國聯合會理事長吳政鴻指出，推動立法的瓶頸包括：如何規
範折扣、時間、是否只限新書，以及如何管制團購或折扣外的優惠如贈品，或者各類出版
品的差異、讀者觀感等等。因此他認為可從「法制、補助、產業自律」三方著手，尤其產
業內部應在尚未立法的過渡時期，由文化部、專家學者及公協會共同成立「圖書市場秩序
委員會」，當出版社受到通路不合理的對待時，可以透過委員會做出決議，協助與通路溝
通。
不過，截至公聽會前，「圖書折扣秩序制」僅獲得300多人連署。中華民國圖書發行協進
會理事長李再星提出，該協進會近期針對會員進行問卷調查，有高達88.5%的發行從業人
員，贊成通路可做新書銷售折扣，其中46.2%認為應比照現行的79折，23.1%認為應該9折
。若推行新書不打折的制度，則有50%以上的人認為限制折扣的期限為3個月，27%認為半
年為宜。
捋驤W範，關於多元出版與公平競爭
獨立出版聯盟理事劉定綱
獨立出版聯盟（獨盟）理事劉定綱指出，由40多家特色出版社構成的獨盟很樂於投入「對
台灣文化生活非常重要的多元出版」，但前提是必須有合理商業利潤才能維生。折扣戰使
得合理的利潤被迫讓位給電商平台吸引更多流量，為此獨盟除了呼籲國家應立法介入設定
「新書最低折扣規範」，也要求確保出版社有最終的折扣決定權，作為「新書最低折扣規
範」的補充、替代。【劉定綱發言全文連結】
小小書房店主劉虹風代表獨立書店沉痛表示：折扣競爭使無論再好的商品，最終的價值都
只剩下「打幾折」， 這有違公交法的精神。
她認為，公交會應重新審視已經實質造成通路宰制的牲q商銷售與進貨陛A比照法國
制定圖書折扣最上限，也期望出版上游能提供獨立、洫悕惕騔u渥的進貨折扣。【劉虹
風發言全文連結】
友善書業理事林詩涵
現有260多位會員的友善書業合作社，由林詩涵理事代表發言指出，獨立書店有非常大的
銷售潛能，但在現有的書價結構中，卻被完全壓抑了。2023年疫情緩和、景氣復甦後，社
員書店的進書量卻較去年同期減少約百萬，除了因新書定價提高、進價成本攀升外，網路
書店常態性下殺，讓不同通路的單本新書售價差距高達130至170元，降低讀者至獨立書店
購書的意願。她反問：「定價究竟是虛浮，還是實際一本書應該有的價值？如果是書的價
值，現況是靠實體書店在維持書籍的定價和價值，這樣的現象對整體圖書產業來說是健康
的狀態嗎？」
唯一出席公聽會的大型通路、誠品書店資深經理李秋慧則表示，去年便曾在文化部召集的
會議上，表態支持新書上市半年內的折扣限制。
n門書局張國文：限制折扣反而影響出版社生存
相較於現場與會的多數出版人及通路業者對圖書定價制的支持立場，南門書局總經理張國
文提出激烈的反對意見，認為每一間出版社的經營方式不同，也不是都靠博客來、momo電
商才能生存，「我們自己的出版品可彈性打折，讓讀者買到優惠價格，業績也持續成長。
」
他指出，南門連續3年營業額超過2億，旗下書店門市一年營業額1200多萬，「現在卻要用
立法綁住我們，我們為何要當犧牲者？」張國文強調，目前連署的100多間出版社僅占全
國出版社一成，而南門的粉絲頁在短短幾天內也有3000多名讀者反對，理由大多是支持自
由市場。他更認為多數的出版業者都反對書價規範，何況很多小出版社以書養書，如果銷
售不如預期，必須靠折扣賣書拿到資金週轉，限制折扣絕對影響他們生存，「絕對不能用
一成出版社來決定九成的命運。」【南門書局公告全文】
對此時報出版公司董事長趙政岷回應：「我尊重讀者的選擇，尊重通路促銷的權利，但反
對新書常態性66折的銷售，因為圖書價格從此崩壞，讀者購書會無所適從。」
趙政岷解釋，書籍定價拉高後再殺低折扣，根本就是騙讀者的，目前折扣不斷下殺，就是
殺雞取卵，出版產業上中下游本來的自律精神已被破壞。他坦言明白一兩年內無法完成立
法，「但我們不能再等一兩年，只能先用道德勸服，遏止歪風，否則出版業活不下去。」
擐念藿牷A是出版人自己養出來的
在公聽會之前，網路上的討論早已風風火火。前出版人、作家趙啟麟便不以為然發文表示
，出版業績崩壞早從2012年開始，當時可沒有電商的超低折扣，「出版界就是不願意誠懇
面對『讀者不想買書』這件事。欣欣向榮時，折扣都不是問題。奄奄一息時，折扣就是罪
魁禍首。」他回顧過去誠品獨大，博客來靠打折追上誠品，出版社業樂見書店通路彼此「
平衡」，如今momo再靠折扣搶市占，就是當年博客來翻版。
趙啟麟因此直言：「今日的折扣環境，是出版人自己養出來的，而出版業利潤變少，主因
是每本書的銷量下降，同樣的毛利率回推定價，以前可以生存，現在不行了，關鍵還是在
銷量。」他認為產業的此消彼長，跟讀者沒關係，而把出版社跟通路間的談判協商拉上檯
面，彷彿是吵架給讀者看。【趙啟麟臉書文章連結】
]可能缺席的）讀者反面意見回饋
自許為專業讀書人的前東海大學文學院專案助理教授李麗美發文表達，不看好出版社要求
政府制訂的「圖書折扣秩序法」或「圖書銷售統一定價制」。她認為，若沒有電商打折，
出版社的銷售額可能更差，而目前出版社會調高定價來因應折扣，圖書折扣秩序法實施後
，讀者也會質疑，書價就會因而調降嗎？
李麗美以讀者角度強調，「不要隨便檢討在意折扣的消費者」，畢竟書的「消遣娛樂」性
質如今已被社群媒體、串流媒體、手遊、電玩取代了，「有折扣或折扣不錯就買；沒折扣
就晚點買、少買點或乾脆不買」的讀者數量跟影響力比較大，推行此制度後，出版業的處
境只會比現在更艱難。【李麗美臉書文章連結】
的確，由「我在出版業上班」發起的「圖書定價制（新書售價規範）意見調查」問卷中，
持反對意見的讀者多半認為，這個制度是在檢討、指控或情緒勒索選擇折扣的讀者，例如
有人表達：
出版業有本事的話，就讓一本書洛陽紙貴，讓我在有折扣的地方都買不到，讓我餓肚子也
要買到。
出版業最近一直把焦點放在通路，但是最後買的人還是讀者，通路也都只是投消費者所好
而已。
守護出版社的利潤，無法靠全面性的定價制解決，還可能因此得罪絕大多數對價格敏感的
讀者 ，轉而等二手書、或乾脆不買了，當終端市場崩掉的時候，別說利潤，連機會都消
失了。
讀者認為，出版業與其要求限制價格或折扣，不如討論如何增加購書誘因。
長期觀察書業的資深書店人羅玫玲指出，這次「圖書折扣秩序制」連署人數太少，且最大
遺憾是未與大型實體通路溝通、串連。博客來不僅未表態，也看不出想花更多心力解決資
安問題、更新系統、發揮大數據優勢。另一方面，momo即將發展電子書和自己的閱讀器，
電子書若無價格規範，momo極可能快速晉身為電子書龍頭，進而侵蝕紙書市場，這是台灣
書市最要注意的關鍵一步。她也指出，以南門書局為首的反對聲浪，多是直銷商、套書商
、低價書商，不同於一般出版社，需要分開對待。
齯⑩漁捋驧硎c：新書便宜舊書貴，讓讀者不買舊書，是通路、出版業者與讀者集體
的損失
數位媒體觀察家黃哲斌
公聽會也邀集出版業以外的代表發言，數位媒體觀察家黃哲斌表示：「平台如果只在意營
收成長與用戶數字，沒意識到社會責任，很可能創造自己也不樂見的災難。」他舉加拿大
小說家Cory Doctorow自創新字「狗屁化」（Enshittification），解釋數位平台從新創
到死亡的過程：起初善待消費者，後來「濫用消費者，為廣告商或供應商創造銷售空間」
，「利用市場優勢地位，破壞市場規則與相關利益者的權益，終究由盛而衰。」
黃哲斌舉台灣開放有線新聞頻道執照為例，當年各界樂見「新聞媒體自由競爭」而無總量
管制，結果造就台灣成為「24小時新聞頻道密度最高」的國家，新聞製作內容品質下降，
如今書市失序，也造成定價權與產業鍊的失衡。
台大經濟學副教授馮勃翰
台大經濟系副教授馮勃翰也犀利提出，網路書店能為讀者創造的最大價值，是提供長銷書
和冷門書購買管道：「網路書店是透過『媒合』創造價值，而不是透過策展加折扣。」台
灣通路價格戰卻使得「新書便宜、舊書貴」，若沒辦法在新書期躍升為暢銷書，就會「脫
離了一般讀者考慮購買的價格範圍之內」，商業生命因此縮減。
馮勃翰從經濟學的角度分析指出，台灣書市折扣違背商業邏輯：「折扣的存在原是為了創
造價格的『靈活度』，讓價格可以反映供需，健全銷售的發展。但台灣出版業的折扣導致
了價格的僵固性，讓價格被錨定在特定的79折、66折或58折。」
馮勃翰認為，比起討論折扣高低，應從「價格結構」切入：「產業能自由競爭，往往需要
有政府協助，維持秩序，才能創造真正的自由。」他建議如未來考慮推動圖書定價制（或
新書售價規範），可參考韓國案例，「採用溫和、漸進的制度設計，或者是引用公平交易
法，讓出版商聯合與大通路進行協商。」
憭⑼‘蒆鶠G先研擬短期解決方案，長期朝立法方向前進
文化部長史哲雖未到場，但強調「保護出版產業刻不容緩」。政務次長李靜慧出席表示，
文化部絕對正面回應出版業的呼籲，隨時可以重啟立法，但立法的具體方向和細節，有待
業界更多討論。
文化部政務次長李靜慧
有鑒於立法程序需時長久，文化部同時提出三方案，一為編列圖書館購書經費給各地方政
府，協助公部門的圖書採購應有折扣規範，避免陷入低價競爭；二為讓剛實施兩年、成效
不夠好的公共租借權政策，更快、更普遍執行到全國；三為研議在特別時間、場域發放購
書券，刺激圖書買氣。
李靜慧強調，出版產業包含創作者、出版社到發行、通路等，立法時會考慮每一層面：「
文化部的工作不是要撒錢，而是如何透過經費，讓出版產業每一環節被支持到。」
行政院消保處簡任祕書陳星宏重申，會以消費者權益為考量，促成商品與服務的合理價格
，也希望能與業者的權益取得平衡。公平會製造業競爭處處長胡光宇表示，雖然《公平交
易法》禁止不正當理由限制價格，也禁止聯合議價的聯合行為，不過可透過具體的說明，
或提出申請由公平會審酌，公平會也很樂意進一步為業界解說例外申請的流程等。
@同主辦公聽會的立委吳思瑤則表示，應該用文化思維來看待出版，公部門若要突破《
公平交易法》等法規限制，可援引「文化例外」的原則。雖然訂定圖書折扣相關專法不可
能在這一屆立委任期完成，但她肯定文化部今天勇於承諾立法，以及協助出版業與公平會
、數位發展部等部會聯合溝通。
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※ 發信站: 批踢踢實業坊(ptt.cc), 來自: 182.233.39.170 (臺灣)
※ 文章網址: https://www.ptt.cc/bbs/book/M.1681319113.A.8CE.html
※ 編輯: lemon7242 (182.233.39.170 臺灣), 04/13/2023 01:05:55
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