#年度回顧
〔#8張圖超渡2020？#2020ciao 〕
政經八百跟大家一起走完了2020，我們選出了8個主軸，看完就一起超渡這一年吧....
❶ How to zoom? 2020的勝利組
爛到有剩的一年，還是有一票人生勝利組 — 遠程辦公軟體、半導體、資訊科技、海運...
疫情加速電子化的趨勢，科技業因而受惠，標普500中，IT產業以超過40%的成長推高指數。
企業客戶增加，Zoom第一季使用量暴增20倍，第三季營收也比去年同期成長近四倍，下半年則可以看到微軟的Team成長幅度趕上腳步。線下產業則被迫趕上潮流，公部門、傳統媒體、零售業都得找到網路發展的策略，造福系統承包商～
台灣最有感的莫過於半導體業盈收成長，雲端、數據處理等都依賴晶片發展，除了促成臺灣GDP成長，想必工程師朋友們分紅也多一袋？今年半導體業更貢獻了三樁大型收購案，是本世紀最佳成績！
❷ 脫歐協議出爐：金融城換人做？
花了四年，英國和歐盟終於在聖誕前夕達成史上最大的自由貿易協議。雙方貿易可以減少繁雜的程序、商品幾乎都能免於關稅與配額。爭議不斷的漁產與水域上，兩邊折衷同意了五年的過渡期與配額縮減。
然而倫敦金融城的前景不明朗！早在疫情開始前，倫敦的大型投行就計畫大規模減少辦公室租賃面積。如巴克萊銀行考慮退出金融區的大樓，減少脫歐、景氣波動的風險。
歐盟執委會有權利隨時取消非會員國的「金融市場准入」，讓在英國的銀行不能繼續在歐洲提供服務，導致許多銀行漸漸把各部門人頭移到巴黎、法蘭克福與阿姆斯特丹了:c
❸ 台幣連破防線：該換了嗎？
新台幣兌美元進逼28元的關卡，這波升值已經持續十個月了，但好像還沒到盡頭？
升值不利外銷，大立光、晶圓廠、外銷傳產等的毛利率都得承受匯率損失。台積電更改以美元出財測來避免失真。
隨之而來，台灣被美國列入《匯率操縱國觀察名單》。然而，因為疫情影響，美國短期內會持續寬鬆的財政與貨幣政策，美元供給過剩必然會繼續弱化、壓迫台幣升值。接下來央行會如何執行貨幣政策避免被列入操縱國呢？
❹ 大到不能倒？反壟斷當道
2021年對幾家公司可能不好過：谷歌、臉書、蘋果、亞馬遜、阿里巴巴。
美國國會歷時一年多進行四大科技巨頭的反壟斷調查，7月眾議院更召開了聽證會。公佈了超厚的調查報告後，各州與政府部會首先對谷歌與臉書提告，討論反壟斷法是否需要與時俱進。
四大巨頭與微軟過去都依靠收併購與研發資本擴大存在感，自疫情爆發，線上產業大搶市佔率，電子廣告、通訊、電商等都讓它們市值水漲船高，蘋果與亞馬遜市值將近翻倍，利潤也有所成長。
中國監管單位不知道是否被美國啟發到？在聖誕節前夕以「二選一」為題對阿里巴巴立案反壟斷調查，加上螞蟻集團上市被喊卡的風波，讓人摸不清中國最大公司的未來如何。
❺ 美中拉鋸？大選完的觀望
這一年來美中關係持續惡化，川普讓挺台法案通過、官員訪台就已經捅中國好幾刀。雙向投資額繼續減緩，如果沒有騰訊對環球音樂的投資，中國在美直接投資將會創向十年來新低。
不能不提的還有華為與TikTok的波折。商務部今年大力封鎖華為，不讓華為拿到晶片，造成麒麟晶片停產。原本可能被迫出售的TikTok官司告捷，商務部目前暫停制裁。共患難的還有中芯等數十家中國企業都在年底被納入實體清單。
另外第一階段美中貿易協議今年2月生效，不過截至11月採購目標達成率只有大概六成。
❻ 致我們：疫情下的市井小民
上半年疫情爆發讓各地失業率一度飆上歷史新高，然而拆解來看，還有社會與勞動市場結構造成的問題。
在美國每四位20-24歲的人就有一位因疫情失業，這也是因為基層員工、自由業與餐飲零售業首當其衝。要如何讓失業人口能進入後疫情職場成為一大難題～
另外，高教育背景的人口中，更多人能以遠程辦公應對疫情，相對於此許多服務業職缺可能就此消失。另一方面，新加坡的案例更是高度集中在衛生環境比較差的移工宿舍，裡外如同兩個世界。
❼ 美股最震盪的一年：熔斷與新高
「還沒到底啦！」
玩股票的壯士還在等到底嗎？都說2008後的美股熱度是量化寬鬆（QE）的成果，一路漲到今年疫情大恐慌，兩週內四次觸發熔斷。
然而，當時我們肯定沒想到市場這麼樂觀。在美國財政政策、大選明朗、以及大型科技股的支持下，V字型回升，道瓊更站上三萬點。科技股其實只佔美國 GDP 8%，市值卻佔超過35%，美股持續邁向新高～
❽ 繼續過日子：後疫情生活
有些工作成為舊時代的回憶，新的可能浮現，2021年我們得投身於變化。
疫情除了加速零售業電子化、辦公模式改變，還重塑了財金行業的樣貌。電子支付的發展趨勢本來就很清晰，而這場疫情更讓金融科技以倍速成長～
在美國，4月的網銀新用戶就成長了200%。年初以來，傳統銀行的市場佔額減少了近10%，防疫更大力帶動非接觸式支付系統的應用，金融界市值成長最多的Visa、Mastercard、PayPal等全是支付科技大戶。
回到台灣，法規要如何因應全球趨勢？今年我們看到樂天拿下第一張純網銀牌照，傳統銀行得積極發展網銀服務應戰，競爭激烈令人期待。
小結：2020快走開～
環球晶併購損失 在 Re: [標的] 環球晶(6488) - 看板Stock - 批踢踢實業坊 的推薦與評價
※ 引述《bear410040 (健康熊)》之銘言：
: 1. 標的： 環球晶(6488)
: 2. 分類:討論
: 3. 分析/正文：
: 矽晶圓需求長期吃緊
: 環球晶主要的股價下跌是因為當初為了併購德國矽晶圓公司世創(Siltronic AG)
: 世創從年初140下跌，需要認列之前買的13.67%世創股票下跌損失。
: 每季要平價一次損失
: Q1是140→93.26價差46.72
: Q2是93.26→70.9價差22.36
目前世創79 搭上跌深反彈波
Q3可望回沖
: 去年底環球晶季報認列的世創評價是181.7億
:
: 今年Q1是122.3億
:
: 不考慮匯率變動的話Q2需要認列28.42億的損失
: 折合股本約每股6.5圓
: 世創EPS10.41，目前本益比6.65偏低。
: 環球晶董事長表示會等到世創上漲到合理價格後才會出售。
: 新聞說環球晶本業的Q1 EPS為14.68，但這是新聞說的，不是很確切的事實
: Q1實際上的營業利益是58.9億，換算起來稅前獲利是13.74，
: 用20%稅率來看其實EPS只有11
:
: Q2營收增加，本業EPS應該有15左右，稅後是12
Q2本業假設稅後12 全年本益比目前不到10倍
: 整年本業EPS很多訪間說有60應該是很高估了，大約是46~50之間
: 至於新聞說的那有些考慮的是其他的收益而非來自本業
: 他本來想要併購Siltronic AG 目前跌到70，本益比只剩下6倍左右，當然環球晶前景是
比
: 世創好的，但是它的價值到底是多少?
: 我覺得應該是400，也就是預估今年本業獲利的8倍，超過就比較不安全了。
: 因此，若環球晶跌到400以下購買是合理之下的價位，但因為認列了世創價格下跌的損
失
: ，環球晶Q1的獲利只有4.01，Q2可能也是只有6，Q3~Q4若世創股價不動，整年環球晶EP
S
: 就有35元左右，若世創股價上漲則可以更高，繼續下跌則更低。
: 通膨等總經問題並未影響客戶持續搶簽長約的意願，且長約價格持續看漲，目前有些客
戶
: 長約已直達2028年，更有客戶簽到2031年，未來幾年環球晶幾乎沒有現貨量可供應。
假設12吋晶圓為高階製程主流需求
真的長約到五年以上
這麼有future當然可以給十倍本益比
: 12吋晶圓沒有任何產能可以放掉
: 8吋產能消費電子運用弱，但客戶只有改變產品組合沒有訂單鬆動跡象。
: 6吋以下需求沒有之前那麼強勁，
: 6吋以下營收占比<10%、8吋約40%、12吋約50%
: 長約的價格走勢，大概是後面年份的均價會越高，且最近簽訂長約的報價，又比一、二
個
: 月前來得高。
: 整體來說隨著晶圓廠設置增加，更上游的矽晶圓需求也會跟著增加。
: 環球晶表示，目前整體營運表現都不錯，終端消費受通膨影響的現象確實存在，導致部
分
: 產品需求轉弱，但受 5G、工業與雲端服務等大趨勢支撐，其他不同應用也替補上來，
客
: 戶透過調整產品組合來執行長約，成長動能預估將持續。
: 環球晶也看好，淨零排放政策將推升電動車需求，加速佈建基礎充電設施，可望帶動第
三
: 代化合物半導體需求成長。
: 環球晶資料整理
:
: 中美晶資料整理
:
: 4. 進退場機制：
: 目前來看，環球晶的價格有可能因為Q2獲利也只有6元和整體市場偏空，有機會跌到350
跟南山一樣 已知利空已反應 不足畏懼
世創七月大反彈，加上晶圓產業七月大反彈
: 若到時候購買，單純長期持有，則相對安全，小弟預計從380開始接。
400怕是都不會回測，第二季本業開出來應該會一根。
已購入球莖，也是預計波段持有。
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※ 編輯: ichitakajoe (111.71.73.86 臺灣), 07/29/2022 21:00:46
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