0605新加坡聯合早報
*【全球疫苗接種已達20億劑 實現群體免疫或須再等9個月】
全球疫苗接種數量已達20億劑,按此進度或須多九個月才能跨過實現群體免疫的門檻,即全球75%的人口打了疫苗。據彭博社統計,全球到達接種20億劑疫苗的里程碑僅用了半年的時間;然而,各地的接種進度不均,低收入國家的疫苗供應難尋,最富裕的27個國家占全球接種量的29%,而它們的人口總和僅占全世界10%。
https://www.zaobao.com.sg/news/world/story20210605-1152154
*【美制定供應剩餘疫苗計畫 並助他國更易獲生產原料】
民美國政府制定了向他國供應剩餘冠病疫苗的計畫,美國也承諾讓他國更容易獲得製造疫苗所需原料。美國承諾本月向他國提供約8000萬劑疫苗,總統拜登發佈的聲明說,美國將通過全球冠病疫苗獲取機制(COVAX)捐贈近1900萬劑疫苗,其中約600萬劑將提供給拉丁美洲和加勒比地區,約700萬劑送往南亞和東南亞,約500萬劑送往非洲。其餘略多於600萬劑將直接運往加拿大、墨西哥、印度和韓國等國。拜登說,美國提供疫苗並不期望得到政治好處作為回報。“我們分享疫苗是為了拯救生命,並按我們以身作則的力量和價值觀引領世界,讓這場疫情落幕。”
https://www.zaobao.com.sg/news/world/story20210605-1152157
*【間停辦東奧運呼聲加大 讓日本政府騎虎難下】
東京奧運會僅剩一個多月就要開幕了,可是民間包括醫界要政府取消東奧運的呼聲持續加大,讓當局陷入了騎虎難下的窘境。最新消息是,中央疫情專家小組決定發出提案書,正式要當局對東奧運舉行後可能引發生的一切“後果”負責。由日本著名傳染病學家尾身茂領導的冠病專家小組是政府的核心抗疫決策智囊團。據日本媒體報導,一向與政府互動良好的尾身茂對當局堅持舉辦奧運非常不滿。
https://www.zaobao.com.sg/news/world/story20210605-1152155
*【慕尤丁:若登記人數未達群體免疫目標 馬國考慮強制民眾接種冠病疫苗】
馬國目前有將近1300萬人已登記接種冠病疫苗,這只占國家冠病免疫計畫目標人口的一半。慕尤丁指出,當局考慮強制民眾接種疫苗。
https://www.zaobao.com.sg/news/sea/story20210605-1152145
*【馬國雖撥3400億令吉援助 仍有72%企業面對虧損】
馬來西亞企業發展及合作社部最新調查顯示,儘管政府已撥出大約3400億令吉推行各種經濟刺激和援助配套,協助減少商家在行動管制令(行管令)期間的影響,但仍有72%的企業面對虧損。
https://www.zaobao.com.sg/news/sea/story20210605-1152146
*【中國批准科興緊急使用年齡範圍擴大到三歲以上】
中國科興控股生物技術有限公司的董事長尹衛東說,科興中維有一個叫未成年人人群的臨床研究,在今年年初就已經啟動,目前已經完成了一期臨床和二期臨床,有數百人臨床研究表明,兒童組(3歲-17歲)接種疫苗之後,它的安全性是良好的,抗體水準也和成年人是一樣的。現在中國已經批准科興新冠疫苗緊急使用的年齡範圍擴大到三歲以上。
https://www.zaobao.com.sg/realtime/china/story20210605-1152215
*【韓國新增744起冠病病例】
根據韓國中央防疫對策本部發佈的最新資料,截至當地時間6月5日0時,韓國新增725起本土病例、19起境外輸入病例;死亡病例則增加2起。這是韓國單日新增確診人數連續三天保持在600多起後,回升至700以上水準。
https://www.zaobao.com.sg/realtime/world/story20210605-1152226
*【澳洲冠病基因組序列首次發現Delta變種毒株】
澳洲維多利亞省當局對墨爾本新感染群進行的基因組序列,首次發現Delta變種冠病病毒。Delta變種病毒即B16172變種病毒。維省首席醫療官薩頓說:“Delta變種病毒就是在印度肆虐的變種病毒,英國現在也有越來越多人感染Delta變種病毒。”目前維省發現了兩起Delta變種病毒確診病例,這兩起病例源頭不明。
https://www.zaobao.com.sg/realtime/world/story20210604-1151837
*【普丁:至今無人在接種俄疫苗後死亡】
據俄羅斯衛星網報導,俄羅斯總統普丁說,至今沒有出現過任何接種俄羅斯冠病疫苗“衛星V”之後死亡的案例。普丁在聖彼德堡國際經濟論壇全會上說:“我想重申,俄羅斯疫苗獲公認是最安全高效的。有效性在96%以上。根據監管機構的資料,沒有出現過一起因接種疫苗而死亡的案例。”普丁說,接種疫苗後最多會出現短時間發燒的情況。
https://www.zaobao.com.sg/realtime/world/story20210604-1152103
*【菲律賓縮短接種冠病疫苗入境者隔離時間至7天】
菲律賓總統發言人洛克表示,菲律賓將已接種冠病疫苗入境旅客的隔離期從原有的14天縮短至7天。
https://www.zaobao.com.sg/realtime/world/story20210604-1152097
*【西班牙擬為12至17歲青少年接種冠病疫苗】
西班牙衛生部長表示,希望在9月新學年開始前,為12至17歲青年接種冠病疫苗。西班牙衛生部長伊拉告訴當地公共電視臺TVE,政府將向公共衛生委員會提呈此案,而該項提案須獲得委員會的批准。“我們的想法是……在展開新學年的大約兩周前,能開始為我們的少男少女接種。” 歐洲藥品管理局(EMA)在上周批准將輝瑞疫苗使用範圍擴大,讓12至15歲的青少年接種。輝瑞疫苗是第一款獲准在歐洲用於青少年的疫苗。
https://www.zaobao.com.sg/realtime/world/story20210604-1152089
*【英國批准輝瑞疫苗用於12至15歲兒童】
英國監管機構批准將輝瑞和BioNTech聯合研製的冠病疫苗用於12至15歲兒童,英國政府下來將決定是否把疫苗接種計畫擴大至這一年齡層。英國藥品與保健品管理局(MHRA)說,該局在詳細評估臨床試驗資料後認為,輝瑞疫苗用於12至15歲兒童是安全與有效的,且好處大於任何潛在風險。
https://www.zaobao.com.sg/realtime/world/story20210604-1152081
*【緬印邊境爆發疫情 醫療體系瀕臨崩潰】
緬甸官方資料顯示,緬甸在過去三天有兩天出現122起確診病例,這是該國近四個月來的最高增幅。許多確診病例出現在與印度接壤的欽邦,令人擔憂最早在當地出現、且更具傳染性的變種冠病病毒正在該地區蔓延。
https://www.zaobao.com.sg/realtime/world/story20210604-1152066
*【瑞典兒童類川崎病例劇增 或與冠病有關】
瑞典專家指出,可能與冠病有關的兒童類川崎病病例在瑞典快速增加,目前已有234起,比三個半月前增加了67%。瑞典《每日新聞》刊登一篇由26名病毒學、傳染病學、細胞生物學等學科專家聯名發佈的文章,介紹了當前冠病疫情在兒童中傳播和引發相關症狀的最新資料。資料顯示,瑞典每10萬名兒童出現9.8起類川崎病病例,約為美國兒童類川崎病比例的兩倍(每10萬名5起)、丹麥的四倍(每10萬名2.2起)、德國的六倍(每10萬名1.7起)。
https://www.zaobao.com.sg/realtime/world/story20210604-1151879
*【新加坡約20個診所提供 不適合打mRNA者可免費接種科興疫苗】
之前不適合接種mRNA疫苗或對這類疫苗過敏的3萬4000人,新加坡政府將提供全額津貼,其他希望接種科興疫苗者也可到這些診所接種,他們不必支付疫苗的費用,但得支付診所的其他費用。
https://www.zaobao.com.sg/news/singapore/story20210605-1152106
*【美股週五收高 科技股領漲】
美國股市週五收高,三大股指本周均取得漲幅。美國5月非農就業增加55.9萬,顯示勞動力市場狀況穩健,提振市場對經濟復甦的信心。
https://www.zaobao.com.sg/realtime/world/story20210605-1152217
*【簽署行政命令延續強硬對華策略 拜登把中企投資黑名單增至59家】
這項新政令強化了前任川普政府禁止投資被認為與中國軍方有聯繫企業的做法,顯示拜登可能延續甚至深化川普時期的一些強硬對華策略。美國政府將持續更新這份投資黑名單,預計未來還會有更多中企被列入。
https://www.zaobao.com.sg/news/world/story20210605-1152152
*【G7財長倫敦開會 以達成向大跨國企業增稅全球協議】
七國集團(G7)財長週五開始在英國倫敦舉行兩天會談,重點是達成一項全球協議,對谷歌、臉書和亞馬遜等大型跨國企業徵稅。這是自去年冠病大爆發以來G7成員國財長首次面對面會談,除了東道主英國,其他成員是加拿大、法國、德國、義大利、日本和美國。此次會議的焦點是達成一項向大型跨國企業徵收“全球最低企業稅”的全球性協議。根據一份會議草案,七國“強烈支持”這個由經濟合作與發展組織倡議的協定,以確保跨國巨頭繳納合理份額的稅款。
https://www.zaobao.com.sg/news/world/story20210605-1152153
*【日美領導人擬在G7峰會期間再次會談】
日本媒體報導,日本首相菅義偉和美國總統拜登擬於本月中旬在英國出席七國集團(G7)峰會期間舉行首腦會談,兩國政府正就此事進行協調。這將是菅義偉繼4月訪美後再度和拜登會晤,預計雙方將談及對華政策和朝鮮政策等議題。
https://www.zaobao.com.sg/realtime/world/story20210604-1152100
*【緬甸部分反政變者 進入山區接受民兵組織軍訓】
由於緬甸軍政府對反政變示威者的暴力鎮壓,很多緬甸青年開始放棄街頭抗議,他們進入少數民族武裝組織控制區接受軍事訓練,要自己拿起武器對抗緬軍。在緬甸東南部毗鄰泰國的克倫邦一處隱秘的山區,數十名反政變者每天在黎明破曉前就開始接受各種叢林戰術訓練,包括學習如何沿著繩子渡過泥濘的溪流、在灌木叢中尋找掩護及將受傷的同僚背到安全地帶等。
https://www.zaobao.com.sg/news/sea/story20210605-1152151
*【布林肯就六四發言 中國:應正視自身人權問題】
中美關係持續緊張之際,美國國務卿布林肯前天表示,美國持續與爭取普世人權的中國人民站在一起,也向32年前“天安門事件”的受難者致敬。中國外交部發言人汪文斌昨天在主持例行記者會時,對此回應說美國政府“應該正視自身嚴重的人權問題”。
https://www.zaobao.com.sg/news/china/story20210605-1152162
*【香港維園草坪等淩晨解封 至少六人被捕】
香港警方今年否決支聯會主辦八九事件燭光晚會的申請,並首次引用《公安條例》,昨午2點起封閉維園中央草坪、足球場及籃球場等範圍,現場及至今日淩晨1時解封。由於有線民呼籲公眾參與未經批准的集結,仍有穿黑衣的市民前往聚集。到晚上,在維園外聚集人士逐漸增加,警方多次要求在場人士離開,否則可能視為非法集結,警方一度在銅鑼灣及旺角舉起紫旗,警告現場人士可能違反國安法。
https://www.zaobao.com.sg/realtime/china/story20210605-1152223
*【17年一遇 美東百億隻週期蟬“出土“】
近日,數以億計的“17年蟬”破土而出,湧現美國東部和中西部地區。大有遮天蔽日之勢。由於他們鳴聲嘹亮,令居民厭煩,但科學家則為他們等待了17年的研究時機而雀躍。17年蟬是週期蟬(periodical cicada)的一種,為北美洲獨有。這種長壽昆蟲一生大部分時間以蛹的形態在地下生活,以樹根為食,不同種類蟄伏時間為13年或17年。
https://www.zaobao.com.sg/realtime/world/story20210604-1152096
*【普丁:俄羅斯不關心氣候變化的說法是一種迷思】
俄羅斯總統普丁表示,有關俄羅斯不關心氣候變化的說法是一種 “迷思”,並警告避免將碳中和被化為“不公平競爭”的工具。俄羅斯在2019年加入了《巴黎氣候變化公約》,是世界上最大的天然氣出口國和第二大石油出口國。普丁在聖彼德堡的一個年度經濟論壇上發言時為天然氣的使用進行了辯護。他說,天然氣是清潔的,在向清潔能源過渡期間應該使用。他還表示,俄羅斯正計畫發行綠色債券。
https://www.zaobao.com.sg/realtime/world/story20210604-1152094
*【歐盟宣佈對臉書廣告業務進行調查】
歐盟宣佈對臉書旗下的分類廣告業務啟動正式調查,成為又一家遭調查的科技巨頭。彭博社報導,歐盟委員會週五(4日)在一份電子郵件聲明中表示,當局將調查該社交網路公司,是否借助從廣告商搜集的資料,在分類廣告業務與其展開競爭,進而違反了競爭規則。歐盟委員會還將審查該公司是否不公平地將Facebook Marketplace廣告服務與社交網路相捆綁。
https://www.zaobao.com.sg/realtime/world/story20210604-1152086
*【普丁簽署法令禁止極端主義活動參與者參加選舉】
俄羅斯總統普丁簽署了一項法令,暫時禁止被法院認定為極端主義或恐怖主義組織的參與者參加選舉。這意味克里姆林宮頭號反對派政治家納瓦爾尼和其盟友將無法參加選舉。
https://www.zaobao.com.sg/realtime/world/story20210604-1152082
*【日本生育率去年創新低】
根據日本衛生和人力部發佈的資料,日本2020年的出生人數為84萬零832人。由於疫情加劇了財政上的不穩定,人們也害怕在疫情時前往醫院,導致夫婦不願生育。政界人士對世該國人口萎縮速度比以往任何時候都更快表示擔憂。
https://www.zaobao.com.sg/realtime/world/story20210604-1152079
*【日本制定“國家計畫” 助產能強大的晶片業開發產品】
日本經濟產業省(METI)發佈的一份報告中宣佈,它將把半導體行業的增長視為一項“國家計畫”,與確保糧食和能源安全具有相同的重要性。METI說,政府將為通過與海外晶片製造商成立合資企業等方式在日本設立生產基地的行動提供支援。眼下的全球晶片短缺局面已經對眾多行業的生產產生了影響,並使日本的汽車製造受到了威脅。中國、韓國和美國目前都在尋求強化本國的晶片產業。
https://www.zaobao.com.sg/realtime/world/story20210604-1152078
*【川普臉書帳號封禁至2023年】
美國社群媒體Facebook宣佈,將美國前總統川普在臉書及旗下社群平臺帳號的封禁時間延長至2023年1月7日,屆時將再次對取消封禁進行風險評估,以決定是否進一步延長封禁時間。另外,臉書還計畫修改針對世界領導人帳號的管理條例。在此之前,由於默認世界領導人的言論具有“新聞價值”並且是公共辯論的一部分,臉書並未對相關帳號進行應有的言論審查。
https://www.zaobao.com.sg/realtime/world/story20210605-1152228
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【中銀香港最壞時間已過】
中銀香港(控股)有限公司
BOC HONG KONG (HOLDINGS) LTD.
股票代號:2388
市盈率:8倍
每股盈利:$3.04
市值:$2700億
業務類別:銀行業
主要股東:中國銀行(66.1%)
集團網址:http://www.bochk.com
5年業績
年度:2015/2016/2017/2018/2019
總經營收入(億):536/539/667/677/797
淨利息收入(億):257/260/348/395/405
盈利(億):268/559/312/321/322
每股盈利:2.53/5.28/2.95/3.03/3.04
每股派息:1.22/1.88/1.40/1.47/1.54
總資產回報率:1.19/2.36/1.25/1.14/1.08
ROE:14.5/26.4/13.2/12.8/12.0
--企業簡介--
中銀香港於2001年9月12日在香港註冊成立,合併了原中銀集團香港 12行中10家銀行的業務。
中銀香港是香港主要商業銀行集團之一,通過設在香港近200家分行,約270個自助銀行網點、逾1,000部自助設備,以及網上銀行和手機銀行等高效電子渠道,為個人、各類企業和機構等客戶提供多元化的金融及投資理財服務。
中銀香港分別於2016年5月及2017年3月完成出售其持有的南洋商業銀行及集友銀行的全部股權,同時積極推進區域化發展,拓展東南亞業務。
分支機構已遍及泰國、馬來西亞、越南、菲律賓、印度尼西亞、柬埔寨、老撾及文萊等多個東南亞國家,長遠希望建設成為一流的全功能國際化區域性銀行。
中銀香港是香港三家發鈔銀行之一,亦為香港人民幣業務的唯一清算行。透過與母行中國銀行的聯動,為跨國公司、跨境客戶、內地「走出去」企業,以及各地央行和超主權機構客戶提供全方位及優質的跨境服務。
--獨特角色的優勢--
由於中銀香港的獨特角色因素,使其擁有行業中獨有優勢,在長遠發展中處於相當有利的位置。
首先是品牌價值,大型銀行可以利用其知名度,以更低成本吸引客戶,因此在行業中有更大的競爭優勢。而中銀香港為三間發鈔銀行之一,再加上是中國銀行的子公司,在品牌認知度上,無論在香港還是中國,都擁有相當優勢。
使中銀香港在發展中港相關業務時,擁有在行業中最具優勢的競爭力。另外,大型銀行擁有龐大的客戶群,對於銷售各種產品都有幫助,賺錢能力比中小型銀行較強。
由於中銀香港獨特的地位,加上其作為香港唯一的人民幣清算行,令到集團在發展人民幣業務上,比香港任何一間銀行以及其餘兩間發鈔行匯豐及渣打,都有更絕對的優勢。
隨著中國金融市場逐步開放,人民幣不斷國際化,往後人民幣相關產品亦會不斷深化,長遠計中銀香港必能受惠。憑上述各項要點,已能推斷到中銀香港是一隻優質股。
--穩中求勝--
由於香港的銀行業發展已十分成熟,自身增長只能平穩,不能有太大期望。而人民幣業務是當中的發展亮點。以持續經營業務計算之每股盈利,每年都有增幅,情況理想。而在收入組合當中,無論是傳統的利息還是非利息業務,在過去數年,大部份時間都錄得增長。
中銀香港連續超過10年,保持港澳銀團市場最大安排行地位,私人住宅按揭、安老按揭等業務都領先市場,反映客戶基礎強勁,而這些客戶基礎又可以進行延伸的產品銷售,創造更多收入。
收入結構中,非利息收入佔總經營收入逾4成,當中包含了淨保費收入、淨交易性收益,以及淨服務費及佣金收入。
當中信用卡業務、保險及證券經紀的服務費收入亦錄得增長,是其中動力。中銀香港進一步擴展離岸人民幣業務,成功提升其作為參加行的人民幣業務收入貢獻,亦成為帶動盈利上升的因素之一。
【圖1】 --淨服務費及佣金收入結構
銀行的非利息收入業務是其增長動力的來源之一,但同時亦有潛在風險,因銀行太進取去開發新產品,往往在不知不覺間埋下了風險。
所以,當銀行太急去發展這些業務,該業務盈利有太快增長時,反而更令人擔心。而分析中銀香港在過往收入的貢獻,各方都能取得平衡,非利息業務增長亦沒有過快。加上,非利息收入佔總經營收入比重已從過往多於一半,下降至近年逾4成,故風險不高。
--盈利能力不差--
就算不計算早年因出售南洋商業銀行和集友銀行的一次性收益,股本回報率(ROE)大致也處於12%以上水平,算是不差,而過往的回報率大致算是穩定。資產回報率數年間維持約1.2%水平,不過不失。
【圖2】--中銀的資產配置
中銀香港在資產配置上合理平衡,風險不高,算是做到穩中求勝的效果。另外,要看一間銀行的真正實力,其實不是分析好環境,而是要看她怎面對差環境。故現在再看早一點,檢視金融海嘯時中銀的情況。
當年金融海嘯對銀行造成相當的打擊,而中銀亦是,不過其恢復的程度理想。2008年受金融海嘯影響,中銀盈利下跌至只有33億。其實以當年銀行業的情況來說,中銀香港仍有錢賺,已算做得不錯;到2009年,中銀的盈利更快速反彈至137億。
該兩年金融市場出現巨大動盪,而中銀有這樣的成績,反映其風險管理得宜,這是銀行優質與否的重要指標。而盈利反彈的速度之快,反映其盈利能力很強。
而近5年,集團盈利每年都有增長,這都源於中銀香港擁有較多的競爭優勢,而這會是盈利能力強的其中一個因素。除非行業出現較大變化,又或者中銀香港出現重大不利因素,否則這些競爭優勢都能一直維持,保持一定的盈利能力。
--銀行業無過往好賺--
整個銀行業,的確沒有過往年代好賺,息差,銷售金融產品,都不及過往的賺錢能力。加上金融環境更複雜,監管方面的問題,都令銀行的風險與成本增加。
整體來說,銀行業最好賺錢的年代已過,之後將進行平穩增長力期,有基本的利潤,但不是高利潤,不是高增長,投資者要明白這點。
--中銀香港最壞時期已過--
比起其他銀行,在本地銀行股中,中銀香港及恆生(0011)是較優質的銀行,這兩間算是較可取。
經濟最壞時期相信已過,之後慢慢好轉,對銀行有利,加上息差長遠慢慢向上,相為銀行帶來好轉的利潤。因此大訊分銀行,基本上已過了最差時期,中銀香港亦是其中之一。
--投資策略--
綜合而言,中銀香港因擁有其獨特優勢,故投資價值比其他銀行為高。而其擁有的品牌及大量的客戶基礎,就是其優勢;由於中銀香港由10間姊妹行合併而成,故客戶基礎很廣泛,在延伸推廣產品時更為有利。
人民幣業務發展亦是中銀香港的前景所在,雖然銀行業有本質性的風險,但中銀香港亦算穩健,加上母公司為中國銀行(3988),故當中的風險不大。
此股雖然有增長力,但往後發展並不會爆炸性增長,只會以平穩發展去形容。
故此,此股適合較穩健型、長線型的投資者,無論是平穩增長還是收息,都是可取的,現價合理,可以分注作出長線投資。
(本人為證券業持牌人士,未持有上述股票)
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【中銀香港最壞時間已過】
中銀香港(控股)有限公司
BOC HONG KONG (HOLDINGS) LTD.
股票代號:2388
市盈率:8倍
每股盈利:$3.04
市值:$2700億
業務類別:銀行業
主要股東:中國銀行(66.1%)
集團網址:http://www.bochk.com
5年業績
年度:2015/2016/2017/2018/2019
總經營收入(億):536/539/667/677/797
淨利息收入(億):257/260/348/395/405
盈利(億):268/559/312/321/322
每股盈利:2.53/5.28/2.95/3.03/3.04
每股派息:1.22/1.88/1.40/1.47/1.54
總資產回報率:1.19/2.36/1.25/1.14/1.08
ROE:14.5/26.4/13.2/12.8/12.0
--企業簡介--
中銀香港於2001年9月12日在香港註冊成立,合併了原中銀集團香港 12行中10家銀行的業務。
中銀香港是香港主要商業銀行集團之一,通過設在香港近200家分行,約270個自助銀行網點、逾1,000部自助設備,以及網上銀行和手機銀行等高效電子渠道,為個人、各類企業和機構等客戶提供多元化的金融及投資理財服務。
中銀香港分別於2016年5月及2017年3月完成出售其持有的南洋商業銀行及集友銀行的全部股權,同時積極推進區域化發展,拓展東南亞業務。
分支機構已遍及泰國、馬來西亞、越南、菲律賓、印度尼西亞、柬埔寨、老撾及文萊等多個東南亞國家,長遠希望建設成為一流的全功能國際化區域性銀行。
中銀香港是香港三家發鈔銀行之一,亦為香港人民幣業務的唯一清算行。透過與母行中國銀行的聯動,為跨國公司、跨境客戶、內地「走出去」企業,以及各地央行和超主權機構客戶提供全方位及優質的跨境服務。
--獨特角色的優勢--
由於中銀香港的獨特角色因素,使其擁有行業中獨有優勢,在長遠發展中處於相當有利的位置。
首先是品牌價值,大型銀行可以利用其知名度,以更低成本吸引客戶,因此在行業中有更大的競爭優勢。而中銀香港為三間發鈔銀行之一,再加上是中國銀行的子公司,在品牌認知度上,無論在香港還是中國,都擁有相當優勢。
使中銀香港在發展中港相關業務時,擁有在行業中最具優勢的競爭力。另外,大型銀行擁有龐大的客戶群,對於銷售各種產品都有幫助,賺錢能力比中小型銀行較強。
由於中銀香港獨特的地位,加上其作為香港唯一的人民幣清算行,令到集團在發展人民幣業務上,比香港任何一間銀行以及其餘兩間發鈔行匯豐及渣打,都有更絕對的優勢。
隨著中國金融市場逐步開放,人民幣不斷國際化,往後人民幣相關產品亦會不斷深化,長遠計中銀香港必能受惠。憑上述各項要點,已能推斷到中銀香港是一隻優質股。
--穩中求勝--
由於香港的銀行業發展已十分成熟,自身增長只能平穩,不能有太大期望。而人民幣業務是當中的發展亮點。以持續經營業務計算之每股盈利,每年都有增幅,情況理想。而在收入組合當中,無論是傳統的利息還是非利息業務,在過去數年,大部份時間都錄得增長。
中銀香港連續超過10年,保持港澳銀團市場最大安排行地位,私人住宅按揭、安老按揭等業務都領先市場,反映客戶基礎強勁,而這些客戶基礎又可以進行延伸的產品銷售,創造更多收入。
收入結構中,非利息收入佔總經營收入逾4成,當中包含了淨保費收入、淨交易性收益,以及淨服務費及佣金收入。
當中信用卡業務、保險及證券經紀的服務費收入亦錄得增長,是其中動力。中銀香港進一步擴展離岸人民幣業務,成功提升其作為參加行的人民幣業務收入貢獻,亦成為帶動盈利上升的因素之一。
【圖1】 --淨服務費及佣金收入結構
銀行的非利息收入業務是其增長動力的來源之一,但同時亦有潛在風險,因銀行太進取去開發新產品,往往在不知不覺間埋下了風險。
所以,當銀行太急去發展這些業務,該業務盈利有太快增長時,反而更令人擔心。而分析中銀香港在過往收入的貢獻,各方都能取得平衡,非利息業務增長亦沒有過快。加上,非利息收入佔總經營收入比重已從過往多於一半,下降至近年逾4成,故風險不高。
--盈利能力不差--
就算不計算早年因出售南洋商業銀行和集友銀行的一次性收益,股本回報率(ROE)大致也處於12%以上水平,算是不差,而過往的回報率大致算是穩定。資產回報率數年間維持約1.2%水平,不過不失。
【圖2】--中銀的資產配置
中銀香港在資產配置上合理平衡,風險不高,算是做到穩中求勝的效果。另外,要看一間銀行的真正實力,其實不是分析好環境,而是要看她怎面對差環境。故現在再看早一點,檢視金融海嘯時中銀的情況。
當年金融海嘯對銀行造成相當的打擊,而中銀亦是,不過其恢復的程度理想。2008年受金融海嘯影響,中銀盈利下跌至只有33億。其實以當年銀行業的情況來說,中銀香港仍有錢賺,已算做得不錯;到2009年,中銀的盈利更快速反彈至137億。
該兩年金融市場出現巨大動盪,而中銀有這樣的成績,反映其風險管理得宜,這是銀行優質與否的重要指標。而盈利反彈的速度之快,反映其盈利能力很強。
而近5年,集團盈利每年都有增長,這都源於中銀香港擁有較多的競爭優勢,而這會是盈利能力強的其中一個因素。除非行業出現較大變化,又或者中銀香港出現重大不利因素,否則這些競爭優勢都能一直維持,保持一定的盈利能力。
--銀行業無過往好賺--
整個銀行業,的確沒有過往年代好賺,息差,銷售金融產品,都不及過往的賺錢能力。加上金融環境更複雜,監管方面的問題,都令銀行的風險與成本增加。
整體來說,銀行業最好賺錢的年代已過,之後將進行平穩增長力期,有基本的利潤,但不是高利潤,不是高增長,投資者要明白這點。
--中銀香港最壞時期已過--
比起其他銀行,在本地銀行股中,中銀香港及恆生(0011)是較優質的銀行,這兩間算是較可取。
經濟最壞時期相信已過,之後慢慢好轉,對銀行有利,加上息差長遠慢慢向上,相為銀行帶來好轉的利潤。因此大訊分銀行,基本上已過了最差時期,中銀香港亦是其中之一。
--投資策略--
綜合而言,中銀香港因擁有其獨特優勢,故投資價值比其他銀行為高。而其擁有的品牌及大量的客戶基礎,就是其優勢;由於中銀香港由10間姊妹行合併而成,故客戶基礎很廣泛,在延伸推廣產品時更為有利。
人民幣業務發展亦是中銀香港的前景所在,雖然銀行業有本質性的風險,但中銀香港亦算穩健,加上母公司為中國銀行(3988),故當中的風險不大。
此股雖然有增長力,但往後發展並不會爆炸性增長,只會以平穩發展去形容。
故此,此股適合較穩健型、長線型的投資者,無論是平穩增長還是收息,都是可取的,現價合理,可以分注作出長線投資。
(本人為證券業持牌人士,未持有上述股票)