【股息對股價的影響（下）】
有關派息與股價的關係，上次從接受者的角度作出發點，即是股東、想投資的人、市場的反應，而今次則會從派送者的角度，即公司的管理層、決策者、背後決策者作為思考點。
--管理層的考慮--
有不少的上市公司，外國公司較流行，管理層與大股東並非同一人（或同一群人），那他們就有著不同的利益，管理層口裡說為公司為股東著想，但他們都是人，人為自己著想是天性，故此各方都存在為自己著想的誘因。
管理層表面是為公司著想，但真正的考慮點，是想保住自己份工、想加人工、想升職、想有更多的花紅、更多的權力、更多資金的運用等，簡單來說，他與股東背後的真正利益其實是不同的。
當公司派息時，即是將公司的資金分給股東，派了之後這些現金便不再在管理層的手裡，即是失去了該筆資金的控制權。若管理層不派息，該算現金就可繼續由他們掌控，他們在處理公司日常運作或發展時，都可較容易。他們未必能直接或間接賺得了這筆資金，但掌握權對他們來說，已是利益的一種。
--小公司的問題--
有不少上市公司（以少型較多），大股東都會將股票抵押給財務機構，以取得更多的借貸（甚至是大股東自己有私人借貸需要）。而這些機構很多時都會要求股價不可跌破某水平，因為若股價大跌，即意味著抵押品價值大減，就算賣出也未必能抵消債務。
因此，他們都會在條款中寫明股價不可低於某水平，若低過便可將抵押的股票在市場上沽出。（2002年的「細價股事件」，就是因為很多細價股都被強行沽出抵押股票，因而造成當時的細價股股災。）
正因為這抵押的原因，大股東有誘因去令股價保持在某價位之上，例如利用莊家、自己人等去創造成交，從而製造股價（即所謂的操控股價，當然這是不法的）。另外，仍有其他途俓令股價保持在某價位之上，公司的派息政策就是其中一項，穩定的派息政策，甚至是高息政策，都會對股價產生利好的作用。
若公司賺$1000萬，全派息，若大股東能收到$900萬，只有$100萬流出，即這次的成本只是$100萬，若果這成本能助他維持到股價高於抵押條款的那水平，而利益更高於這成本，那大股東便好可能會這樣做了。
總括來說，大股東與管理層的關係，大股東的持股比例，都會有不同的派息政策，投資者要分析推斷，才可明白背後所穩藏的意義及訊息，並能對公司的價值作出更全面的評估。
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