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《外圍搞咩？》
今晚我部手機俾人狂炸，飛卜又洗晒版，個個响樹話美債既孳息點點點，世界末日無喇無喇咁。講真，我真係唔想睬你地架喇，一來係因為我跑緊馬，如火如荼，二來係其實明知今晚兩點半，鮑威爾就會出黎講野。到時乜事都可以發生架啦，你依家睇個息升、睇個市跌，睇黎托咩！校定鬧鐘走去瞓覺把啦！

唉，可憐我天生就係一個好人，唔忍心大家咁笨實，就勉為其難為大家撩兩隻龜喇。你問點解議息既結果未出，但係個債息已經抽升？你知唔知呢個世界有一樣野叫做「施壓」？市場向鮑威爾施壓，用孳息引爆股市黎脅迫佢老人家大大力放水，有幾出奇？實情係華爾街使手段，同鮑威爾講：一陣醒醒定定。

跟住你又會問喇：鮑威爾不嬲都話唔加息、唔收水架啦，咁到底市場要佢講咩先滿意？拿，順便教下你睇新聞喇：一陣會後聲明既重點有三個，第一個係「銀行槓桿既寛限」會唔會延長；第二個係2023年加幾次息（佢話未來兩年唔加丫嘛）；最後係2023年既通脹預測。不同說法對個市既影響可以參考下圖。

响度補充一下咩叫做「銀行槓桿既寛限（SLR）」簡單黎講，商業銀行為左配合聯儲局既買債方案，一早已經唔知「資本充足率」為何物！佢地一有錢就揸債，而局方為左個煲唔爆，就賦予佢地呢個權力。但係如果局方唔延長呢個寬限，銀行就要即時沽債黎應對兩萬億既資本缺口，到時個債市就會爆到九彩！

綜括而言，大家真係唔洗响依家睇債市、睇美股，無用架！第九場就黎開跑，我都費事睬你地，bye～

👋🏽

#議息聲明前夕 #美債孳息急升

恒指明日就算彈，估計短期難以收復50天線(30,611)，年內心水股部署，明日會先行減磅(除了滙豐及新奧)，詳情可閱下文。（表及圖可按連結）

一月份三千點升幅，二月份極速蒸發。大市仍否屬牛市，相信很多人已半信半疑了。無論如何，如此跌法，信心就算有，對上四千點高位已蟹貨重重，期望後市迅速V型反彈不切實際，牌面上亦機會不高，最怕是L型般在低位浮沉，甚至進一步質落去。

後市何去何從，是守抑或止蝕，可能要從宏觀角度出發。「股神」畢菲特經典金句，潮退了，才知道誰在裸泳。一月份港股升三千點，人人係股神，二月份首七日累跌3380點或10%，邊隻在這輪跌市風暴仍企硬，或僅輕傷，某程度暗示今年的投資主題。

50隻藍籌中，二月大跌市下只有兩隻獨升，瑞聲(2018)累升一成，舜宇（2382)則升0.5%，其中一個原因是一月份兩股已率先被拋售，高位回吐頗多。二月頭十隻表現最好藍籌，本地銀行股佔三隻（滙控、恒生及東亞）、公用股佔兩隻（煤氣及中電）、還有恒安（1044）、領展（823）及太古（019）。

今年美國加息是主旋律，內地降槓桿是重中之重，由此入手的話，加息受惠股可充當避風港，而高負債股份則要避之則吉。

很多人將跌市元凶歸咎於美債孳息急升，用過去十年數據，美債息升跌，與恒指升跌，是零關係。三月美國加息近乎100%，十年期美債孳息破三望四（厘）只是時間問題。債息升，意味債券價格跌，如通脹未能跟上債息升幅，等於實質利率抽高，令借貸成本高企。對企業而言有好有壞，銀行靠息差搵食，利率升，非利息收入絕對水漲船高。惟對高負債企業卻是一重打擊。

統計自2006年至今超過12年數據，十年期美債孳息與恒指的相關系數是負0.01（數字介乎正1與負1；越接近1，兩者同步關聯度越高），負0.01意味兩者關係近乎零。反觀與美債關係較密切的，是滙豐控股（005），過去十年滙控與美債息相關系數是0.46，債息升，滙控股價跟升機會相當高。睇走勢圖，兩者自2006年至2010年，走勢近乎一致，往後大方向亦相當同步。

去年底最後一篇BLOG推介五隻今年心水股，自己亦落注在五隻股份身上以及盈富（2800），在此跟進年內餘下部署。除了滙控及新奧燃氣(2688)外，其餘下周初會趁反彈沽出一半持貨，預留子彈等機會。

1)滙控 ，年內累跌0.2%。五厘股息以及受惠加息，繼續全數持有。
2)港交所，年內累升7.7%。沽一半，等下半年同股不同權前再買。
3)銀娛，年內累升0.3%。沽一半，等港珠澳橋下半年通車前再買。
4)新奧燃氣，年內累升8.3%。二月沒跌值得尊重，全數持有。
5)石藥，年內沒升跌。沽一半，等下季藍籌檢討前再考慮。
6)盈富，年內跌1.4%。將三分一恒指MPF轉為保本基金，跌穿二萬七再轉三分一。

恒指(30,451) 連續第二日收低於50天線(現於30,614)，無論成交及個股表現都有欲彈不能的感覺。有網友問到何解五日收低於50天線我會減磅，這只是沿用去年初至今的走勢判斷。去年恒指四度跌穿50天線，最遲五日內以陽燭收復並重展升浪，如果周五、下周一都未能以陽燭重上50天線，下周二機會恐怕更微。

春節假期關係，港股通2月13日（下周二，年廿八）起將暫停，直至2月22日(年初七)才回復開通。北水近日流入轉弱，沒有北水護航，形勢不容樂觀，過年無非想開心度過，確認了形勢，如果見短期沒轉機，持幣過年，總好過重倉拜年。

P.S.
很多人將跌市元凶歸咎於美債孳息急升，統計過去數據，卻有令人意外的結果，詳情明晚blog補充。

中美貿易戰仍然沒完沒了，美國總統特朗普一時放鴿，一時放鷹，全球投資市場大幅波動。諗Sir今次全面拆解中美貿易戰的底牌，並從中分析投資機會，以下為重點：
– 中美貿易戰下，過去一個月債券防守力強。
– 若中國大幅拋售美債，美債孳息率會急升，債價下跌，資金會流向人民幣，令人民幣強勢。
– 利息不怕上升，最怕是上升速度太快。
– 中國能否拋爆美債，還要看美債另一主要債權國日本的取向。
– 所以在中美貿易戰下，諗Sir 認為要留意兩個關注位：
（1）中國會否集中改善內需；
（2）中國會否靠攏日本。
– 總結而言，諗Sir認為人民幣具升值空間，股份可留意吉利汽車（00175）及莎莎國際（00178）。
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美國退市，道指隔晚急升近300點，大市卻高開低走，原因既是港股跟A股掛鈎，亦是「美國假退，中國實退」。詳情請待《經濟日報》副社長兼研究部主管石鏡泉為您分析。

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