華固建設(2548)
講到華固建設，大家對他的印象是什麼呢?營建股績優生?好房及豪宅的代名詞?營建股中的定存股?我們今天就來聊聊這間品牌知名度高、年年賺錢配息的上市建設公司，經營成績及未來推案情況。
產業地位及護城河分析
華固建設(2548)成立於民國78年、89年上市，股本27.68億元，算是中小型建商的規模，在上市建設公司中，與國建(2501)股本115.96億元、遠雄(5522)的78.16億元、興富發(2542)的128.33億元相較，差了數倍之多，雖然如此，華固憑藉著品牌的建立與高市場認同度，可說是營建股中的模範生，備受法人及壽險公司喜愛，甚至成為營建股股王，觀察其股價，近五年多在50元有支撐。
1.正確的推案選擇及分配至各年入帳
華固主要的推案地區以臺北市為主、新北市為次，知名個案例如華固松疆、華固碧連天、V-PARK企業園區及華固雙橡園等，受惠於資金寬鬆及低利率環境，房市一片大好，雙北價格穩建上揚，其住宅建案毛利多在25%以上，商辦毛利率則上看30%，算前段水準。建案入帳也安排得很好，最多僅單一年度因時程而較少案源入帳，每年EPS幾乎穩健保持在8元以上水準。(詳財報1)
2.良好銷售及獲利能力，低長期負債比率
由於華固建設蓋出來的房子品質好，市場口碑佳，雖然臺北市及新北市房價高，但推案銷售情況尚稱平順，且住宅及商辦產品兼具。去年(2019年)在總銷50億元「華固樂慕」、總銷80億元「華固名鑄」以及總銷42億元的「華固新代田」(銷售約70%)貢獻下，營收達198.19億元，稅後淨利31.4億元，EPS11.35元，營收、獲利、每股純益創歷史新高，並配發7.5元現金股利。其快速銷售回收資金的同時，也使其銀行借款及發行公司債等情況較其他同業為少，截至109年第三季，長期負債只佔13%。(詳財報2)
3.每年穩健配發現金股利
每年賺錢的同時，華固的股利也很大方，近五年皆分配5元以上現金股利，分別為5.5元(發放率57%)、5.6元(發放率64%)、5.2元(發放率66%)、5元(發放率160%)及7.5元(發放率66%)，現金殖利率約在6%~9%之間，考量2020年前三季EPS達8.02元，明年現金股利也可期待一下。
目前推案及未來推案情況
截至2020年第三季，華固帳上存貨達新臺幣259.09億元，其中待售房地38.05億元有32.68億元為「華固天鑄」，這是因為豪宅較難快速出售的緣故，有待時間慢慢去化，但需注意因想快速售出變現而犧牲毛利；在建房地及待建房地分別有160.06億元及60.43億元，合約負債30.04億元及已簽約合約金額有190.24億元，顯示華固未來3年的業績無虞。
各建案及認列時間點整理，請各位讀者朋友詳「建案完工一覽表」。
結論與風險
近來華固對房地產景氣的看法轉趨保守，推案往雙北集中，且開始往毛利較高的商用不動產前進，2020年總銷76億元的「國票金控大樓」入帳順利，未來除住宅案外，尚有「新莊廠辦案」、「創富二期」及「中和廠辦案」等商/廠辦，依據排程及銷售情況，未來三年算是穩健，另2020年9月公告在新北市泰山斥資9.91億元及新北市中和14.7億元各取得逾千坪土地。2024年及2025年還久，還沒看到太多規劃。
隨著大盤指數一路挺進，華固股價也來到高檔區約90元的位置，風險比較高，大家還是要多觀察謹慎為宜。另外，公司預計三年後推出的正大新店案，由於總銷金額龐大，預計投入的資金及資源也會相當可觀(報載:預計投入138億元)，將是華固下一個重要發展的關鍵。
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華固建設中和 在 Re: [請益] 中和左岸- 看板home-sale - 批踢踢實業坊 的推薦與評價
: 中和左岸重劃區己經不是七年前那樣了 算發展了九年了
: 我也來分享一下我的幾點看法好了
: 1.街廓舒服 人行道沒有停機車 不需與車爭道 這點是舊市區無法提供的
: 2.這個重劃區在以前買在5x甚至6x真的是賠爽爽因為都是大坪數，實價登錄都看得到
: 但是以目前低樓層非面河可以4x入手的價位 不敢說漲但是未來要賠售很難
: 3.順應潮流 推出中小坪數未來有更多的人口遷入：百富、casa、豐河 總共約1000戶
: 4.環狀線 進台北市都要轉乘 但是至少還有大眾運輸
: 有直達中原站的木棧道約5分鐘 萬大線在2025通車後也更加方便
: 5.遠雄左岸橋 直達對面河濱公園 假日或平日晚上走走心情開闊
: 6.目前看得到的重大建設 (歡迎對左岸熟悉的板友指教)
: a.華固月光 (豐河旁邊)
: b.華固商辦 (casa對面)
: c.橋和站 冠德 環球百貨 (costco旁邊)
: d.國泰三井開發案 預計四棟住商大樓(33樓高)
: e.新美齊中原站共構案
: 六大建設公司都要來開發了
:
: 缺點
: 1.隔著中原街就是工業區
: 2.純住宅區 是優點也是缺點 生活機能欠佳
: 3.環狀線目前半殘 還沒完全通車 不太好用
: 4.風水問題 有人說是反弓煞 這年代還有人信風水?
: 結論
: 沒有十全十美的房子 只有適合自己的房子
: 如果沒有以上的缺點 價格就超出自己的守備範圍了
: 加上這邊未來的發展 蠻看好這一區的
:
看了看台北市的新電梯大樓預售屋和二重疏洪道右岸重
劃區預售屋的案子，被開價嚇到吃手手。
(問了某二重右岸預售高樓層水岸宅，一坪比幾個月前
貴了十幾萬，接待中心說：不好意思，這兩個月我們一共
調了六次價了)
接著坐捷運環狀線到中原站，看看遠雄左岸。
首先，環狀線比不上高運量綠線、藍線和紅線，但乘車感
受大贏木柵線。
中原溝木棧道，google一下品質，本來不抱期待，但試走比
想像中寬敞乾淨，而且很短，一下子就走進左岸重劃區。
撇開生活機能是0外，街道寬闊乾淨，走在社區非常舒服。
鎖定水岸宅，所以CASA先跳過不看，只看百富和豐河，
百富SRC結構，豐河RC結構。
先看豐河，近期網路很紅，好幾個開箱Youtube短片，面河
三戶，一層九戶三支電梯，左右戶43坪，中間31坪。
中間小坪數說完銷了不給看，看實登，高樓層成交64~65萬，
(偉哉中和水岸威能，嚇到吃手手)
左右43坪，格局比想像中好，當天水位頗高沒有沙洲外露，
從左岸看台北市的開闊河景和市景，且前面沒有高架橋，很
有氣勢且美麗。三樓可以直接騎腳踏車到河濱公園。
缺點：是1.旁邊是抽水站、2.九戶用三支電梯太擠、3.公設項目
不夠豐富、4.生活機能0。
再看最近mobile01被負評一波的百富，網路找不太到開箱Youtube
影片，只有遠雄自己的宣傳片。
分ABC三棟，A棟有臨路退縮，前面沒有高架橋，主要公設項目和櫃
檯都在A棟，所以A棟比BC棟貴上不少。
面河四戶，一層六戶三支電梯，左右戶58坪，中間31坪。
和豐河一樣，中間小坪數說完銷了不給看。看實登，高樓層似乎成
交單價比豐河低??(疑惑~SRC賣輸RC，豪宅設定賣輸年輕族群設定，
這種價格倒掛很奇怪...)
只給看58坪的，室內不贅述了，這樣的坪數很好隔間。亮點是從來
沒看過這麼美的河景呀。可能是陽台比較大，河景比豐河43坪的壯
闊許多，非常吸引人。
優點：公設豐富，電梯六戶用三支，SRC，無敵河景，A棟退縮且無
高架橋。
缺點：總價高，帶看人員姿態高，生活機能是0。
再開車去江翠北DE區，和二重疏洪道重劃區看看，
中和左岸已經蓋得差不多，不用忍受工地狀態數年，而且你看其他
重劃區狂漲，左岸幾年前的芭樂價也跌到快比其他重劃區低了。
撇開河景贏二重和江翠北，造鎮的舒適度比江翠北和二重疏洪道好
上不少，且大部分建案前面沒有高架橋。(江翠北、二重有高架橋攔
腰煞，中和左岸反弓煞，覺得反弓煞比較不影響生活品質)
參觀心得：
如果想住新大樓、大車位的人，中和左岸現在是個CP值蠻高的選擇。
當然如果你以置產為考量，保值為考量，未來性為考量。
我覺得還是台北市蛋黃區老公寓是首選，特別是三、四層樓高，土地
持分多，近國家級建設，近捷運站，臨8米巷以上，最好是商三用地的
老公寓。
※ 編輯: Freighter (101.10.56.58 臺灣), 11/05/2021 00:55:21
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