[年度鉅獻]股市同實體經濟脫節,咁受乜影響?
告個急先:本人已被炒,未訂嘅記得訂Patreon,積小成多呀(https://bityl.co/4Y0h)。過兩日頭七(我份工)我會再寫篇文乞食。
今次呢篇年度鉅作,勁咯。唔講冧把,只係寫啲宏觀啲嘅嘢。但首先你見我冇放咩GDP嗰啲嘢。鬼唔知2021年經濟反彈咩,但人人都知嘅嘢,在市場上近乎冇價值,唔會點幫你賺到錢。
喂,2020年,就算你輸錢都好,都至少學到一樣嘢:「股市同實體經濟脫節」。咁既然2020年經濟咁差但股市可以係咁升,咁點解2021年經濟好股市一定要升?冇話會跌,但搞清楚個邏輯
呢個表,隻Excel會畀埋你,你鍾意自己玩咩correlation都得。亦唔係咩好難拎到嘅資料。但點演繹,就係功力了。
冇錯,全部係歷史嘢。但鑑古知今,知道以前世界點運作,至少將來你可以減少好多錯誤:例如四月五月係咁鬧「明明經濟差明明死緊人點解股市升,假像,熊市反彈」。
照舊,一訂咗就睇返晒以前嘅文(https://bityl.co/4Y0h),開咗4個月,唔係好多啫,一百幾十篇啦。之後都係一星期六篇。睇咗覺得呃錢,咪月尾cut咗佢
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[萬物皆數]王維基檔嘢嘅每日訂單,真係應該用直線project?
TLDR:好似用指數曲線fit 啲喎。但呢度唔係學院,仲有好多嘢考慮。出街嘅目標當然保守啲好。
1. 實情我啲數學都生锈不少。冇計,離開學校20年,只計離開教書都16年。有錯可以指正,但阿叔當年都係識嘢的
2. 是咁,上次篇文(https://fbook.cc/3Ejd)講開絶大多數上市公司主席報告書都不值一讀,但王維基檔香港電視HKTVMall 1137係例外(https://bityl.co/3G6w)。上次舉咗些少例子。
3. 今日舉多個例,如圖(英文版清楚啲)。都唔係咁多上市公司會整張圖。先講兩條折線,橙色係個Daily GMV(Gross Merchandise value)(https://bityl.co/3G73),藍色係個每日平均訂單,實數,由2017年1月開始。
4. 另外兩條直線(即係斜線),係公司自己嘅projection,紅色實線係跟2019年底數字做嘅projection,鴨屎綠色虛線係跟最新(2020年7月)數字做嘅。咁當然唔同,當然係鴨屎綠線斜好多勁好多。
5. 留意佢個圖又有每日訂單又有每日GMV,但佢話個projection係做GMV。不過樓下寫又係寫返每日訂單—我都會跟佢講每日訂單。原本(2019年底)公司預2021年底(紅色實線最盡)就可以去到每日訂單3萬張,然後做到EBITDA(*)迫伊汾。
6. 但因為疫情,加速咗個過程(**),加快咗18個月。所以而家係鴨屎綠色虛線。
7. 睇到呢度,覺得點?「原來100億市值嘅公司都係咁fit條直線入去架咋」,完全證明你大學讀啲火箭數學,係無用武之地的。
8. 但,我地不妨大膽啲。唔直線fit,不如曲線fit丫!Log scale!一講我就好興奮。
9. 首先要講,我同事(好東西嚟的,有機會介紹佢出場)有keep呢啲數,我有提議佢地,應該加埋個每月確診數字落去。唔係幸災樂禍,但真係有關嘛,大家都知。當然公司唔方便咁放(唔知內部有冇?),但我地內部就冇所謂。見到訂單數同確診數字,係相當有關係的。例如呢一浸第二定第三波,你見訂單又勁升了。固然小學雞都識講correlation is not causation,但其實故事都好講得通:多人確診咪收緊措施,收緊咪多人做網購。
10. 咁而,不方便嘅真相,好多人都好似唔知,但理科學生應該一定知,傳染病呢啲嘢,係指數式增長,exponential growth的。
11. 因為人類會應對,所以唔會無止境咁exponential growth。但,不如試下,呢個圖唔用直線,而用指數曲線,會係點呢?
12. 圖我可能晏啲貼(你見到篇文時我訓緊覺),但你自己可以玩一次,反正我都只係用Excel.望落去,似乎係指數曲線更加good fit,你睇佢個圖條折線都升穿晒鴨屎綠虛線啦,除非預之後跌落嚟—但似乎公司冇咁預期。
13. 當然,目測good fit 唔夠,Excel 仲會幫你計R-square.拿,以前我堆乜乜球會人工性價比嘅文講過(https://bityl.co/3G7X),收視毒藥。唔緊要,你咪當R-square,係量度條線fit唔fit.結果?我用直線,R-square 81%,fit八成。用指數曲線呢?94%!嘩哈,雖然我有啲懷疑兩個R-square唔應該直接比。你亦可以計晒咁多個data point,同條線嘅距離,知邊個fit得好(其實R-square就係咁概念)
14. 學術完,如果真係指數曲線,咁有乜唔同?唔同就大咯!
15. 如果用指數曲線,去到今年年底,應該日均訂單去到4萬單,根本唔難,而家都3萬6。但如果用直線呢(即係公司個圖),話去到今年年底先3萬5左右—喂,呢刻都唔止啦!
16. 另外,公司原本係講2021年底嘛,又睇下project 18個月會點。如果用指數曲線,去到2021年底,應該日均7萬張單,而家一個開。如果用直線(即係公司個圖),只係去到4萬張單.但明明而家先3萬6
17. 所以,你睇下今年年尾,日均係3萬5張單定4萬張。或者睇下2021年尾,日均係4萬張定7萬張,咪知應該直線定指數曲線。
18. 當然,確診唔係完全指數增長,你會有措施,甚至疫情可能散去。就算個確診指數咁上,需求指數咁上,亦不代表公司一定有能力食得晒(使唔使集資呢又?)。但就以上啲數字睇,加埋你目測,加埋個R-square,似乎都係應該進取啲,用個指數曲線
19. 但,公司唔咁做,當然有佢原因。我倒唔信做嗰個唔知可以用指數曲線。但,對外當然係保守啲。可能內部個捽數目標,就係指數曲線呢?
(*)Earnings before interest, tax, depreciation and amortization.即係扣走I,T,D,A呢四大天王前嘅東西。EBITDA迫伊汾當然不等於賺錢,但,好過冇。
(**)上次篇文有講,正係公司講嘅嘢:疫情冇改變消費者習慣,只係加速。即使疫情過去亦唔會返轉頭。有呼應返的。
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