【平穩增長股安徽海螺水泥】
安徽海螺水泥股份有限公司
ANHUI CONCH CEMENT COMPANY LIMITED
股票代號：0914
市盈率：6倍
每股盈利：$6.64
市值：$570億(H股)
業務類別：建築材料
集團主席：王誠
主要股東：安徽海螺集團有限責任公司(A股)(36.40%)
5年業績
年度：2016／2017／2018／2019／2020
收益（億人民幣）：559／753／1280／1570／1760
毛利（億人民幣）：176／255／458／509／501
盈利（億人民幣）：85.7／159／299／336／352
每股盈利（港元）：1.80／3.60／6.41／7.10／7.91
每股股息（港元）：0.56／1.44／1.92／2.24／2.53
毛利率：31.3／33.9／35.6／32.4／28.5
ROE：11.7／19.2／29.6／26.9／23.5
--企業簡介--
安徽海螺水泥股份主要從事生產和銷售熟料和水泥製品，業務地區包括中國東部、南部、西部、中部及海外。而安徽海螺是水泥行業中，全球最大的單一品牌供應商。
安徽海螺旗下有100多家子公司，分布在多個區域，橫跨華東、華南和西部18個省、市、自治區和印尼等國。
--產品應用廣泛--
【圖1】--海螺水泥基本財務資料
安徽海螺主營業務為水泥、商品熟料的生產、銷售，水泥 品種主要包括42.5級水泥、32.5R級水泥及52.5級水泥，產品廣泛應用於鐵路、公路、機場、水利工程等大型基礎設施建設項目，以及城市房地產、水泥製品和農村市場等。
水泥屬於基礎原材料行業，是區域性產品，其銷售半徑受制於運輸方式及當地水泥價格，經營模式有別於日常消費品。
這企業採取直銷為主、經銷為輔的營銷模式，在中國及海外所覆蓋的市場區域設立500多個市場部，建立了較為完善的營銷網絡。
同時，安徽海螺不斷完善發展戰略，在長江中下游及沿海大力建設或租賃中轉庫等水路上岸通道，並逐步推進中心城市區域銷售市場一體化的相關建設。可見這企業在行業有一定的優勢。
--行業特性--
安徽海螺所處的水泥業，對建築行業有很高的依賴性，基建、房地產對這行業都有一定的影響。
同時亦會與經濟增長速度有較高的相關性，特別與固定資產投資相關。即是說，當中國基建及房產市場不景，水泥行業會比一般行業處較大的不利狀態。
另外，水泥企業在生產過程中，燃料成本佔總生產成本中約佔了超過一半。若能源價格出現較大變動，就會對企業成本造成較大影響。因此，當能源價格出現較大上升時，將引致安徽海螺的成本增加，影響其中毛利。
【圖2】--成本組合比例
因此，水泥行業難免面對能源價格波動的風險，但較大型如安徽海螺，可說比小型水泥企業有較強的抵抗力。因為安徽海螺與大型煤炭企業的戰略合作，能產生規模採購優勢；另外，安徽海螺和電力公司合作，以直供電的採購方式降低電力成本，盡力做到成本控制。
另一方面，水泥行業的環保標準不斷提高，雖然會令企業成本增加，但會加速落後產能企業的淘汰，減少競爭者，有利安徽海螺這些大型的水泥企業，相信市佔率將有所增加，令生意保持向好，但這不是中短期，而是較長期的事。
雖然近年的燃料及相關成本都有一定的升幅，但由於產品的售價同樣有一定的增加，加上市場需求令銷量增加，都令這企業的營業額有明顯增長，再加上新收購的項目，都帶動盈利有理想增長。
--企業發展--
安徽海螺經過多年的較快速發展，產能持續增長，技術裝備水平有所提升，而發展區域亦不斷擴大。安徽海螺先後建成了銅陵、英德、池州、樅陽、蕪湖5 個千萬噸級特大型熟料基地，並在安徽蕪湖、銅陵興建了全球最先進技術水平的3 條12,000 噸生產線。
另外，這企業不斷建設及併購，多個項目相繼建成並投產，同時收購了廣英水泥，增加熟料產能、水泥產能。近年由於中國水泥業出現整固，因此安徽海螺在中國進行了多個項目的併購，此外，亦擴大其他相關項目的投資，從而適度延伸上下游產業鏈。
安徽海螺極推進海外項目建設，柬埔寨、印尼2條熟料生產線，以及4台水泥磨相繼建成投產，老撾項目、緬甸項目等都不斷進行，令這企業更為國際化。
前景方面，基本能平穩增長，主要由於中國基建因素，但中央對房地產政策，對這股有中短期影響。
中國保持基建方面的投資，以新型城鎮化帶動投資需求，推動城市群，都有利這股。但房地產方面，政策對房地產新開工將面臨下行壓力，對水泥市場需求有一定影響。
--投資策略--
綜合而言，安徽海螺擁有相當規模、生產能力，有一定的質素及賺錢能力，而水泥行業長期將因中國城鎮化，仍然會增長，但不會像過往般快速，而是進入較平穩的時期，在本質上此企業不差。
不過，行業對經濟、基建、房地產都有一定的敏感度，因此行業會造成中短期的波動，以及政策風險。加上成本及售價都受市場價格牽引，故盈利有不確定。
若果以長期及平均來說，這企業多個財務數據都不算差，因此只要以平均、整體的角度去投資，再配合行業的週期，就能達致穩中求勝的效果。
現價在合理區中間，適合平穩增長，以及收息類的投資者，但未必適合追求高增長投資者。但要留意，房地產政策及成本因素，對其盈利有一定影響，令股價有波動，因此投資者投資都要控制注碼。
（本人為證券業持牌人士，未持有上述股票）
理想家直銷 在 Re: [問題] 請問湯蘭花跟陳美玲事件的後續- 看板DirectSales 的推薦與評價
關於湯蘭花和陳美玲的事情，剛好有朋友在媒體，和她們2位算是很熟，我就說明一下
湯蘭花和陳美玲都是NU SKIN早期(1992年)進入台灣時就加入成為直銷商的人士，
而且當時台灣的低價位的開架化妝品並不普及，品質也不理想，
當時中價位NU SKIN產品售價比專櫃低 (價格在開架與專櫃之間)
品質和價格也有相當的競爭力，能和專櫃的高價品比價錢
還有市場時機方面，台灣算是NU SKIN進入亞洲的第二站(第1站是香港)
台灣市場開發以後，往後幾年才陸續開發巨大的日本和韓國市場，
尤其以日本的規模最大，還有日本人的商業道德與國民素質較高，傳銷在日本很吃得開，
湯蘭花和陳美玲當時在日本開了很多超強的組織，所以他們年薪能到上千萬，
日本市場的貢獻很大，基本上台灣的傳銷市場賺取的財富有限，去開海外大國比較實際，
不過2002年~2004年，陳美玲和湯蘭花陸續被NU SKIN踢出去，以下是前因後果，
(1)湯蘭花事件 算是被合夥人陷害
1992年 從演藝圈引退，原本對傳直銷行業很恐懼，但是經過幾個月的深入了解以後，加
入1992年來台灣的美商NU SKIN如新公司，開始積極從事傳直銷事業。
1993年 NU SKIN日本分公司開業，湯蘭花至日本開拓傳銷組織，並結識台灣華僑蔡XX
，日本是世界第二大經濟體，對於化妝品的需求非常大，湯蘭花在日本開了很多
大線，是締造高收入的關鍵，後來她成為NU SKIN如新公司的最高聘階「夏威夷
藍鑽」，並成為百萬美元名人(累積收入到達100萬美金)，而且每年年收入超過
千萬元台幣，與蔡XX合夥共有直銷權(NU SKIN如新的直銷權可以合夥共有與繼
承)，2人就在台灣台北市信義區的上林苑豪宅同住，而且常常跑國外開線，例如
韓國、澳洲、新加坡、馬來西亞…積極運作。
2004年 湯蘭花與多年的事業夥伴蔡XX感情生變，據湯蘭花說法是2人財務方面有糾紛
，分的獎金不攏而拆夥，湯蘭花退出NU SKIN如新公司，蔡XX則擁有全部直銷
權與下線組織。
但是實際內幕是2004年時，美商理想家直銷公司在日本挖了不少以前從事NU SKIN
如新的直銷商，而湯蘭花有一位日本的朋友在經營美商理想家，於是邀請湯蘭花
使用理想家產品，這些行動都被蔡XX加以設計並錄音紀錄，後來蔡XX將這些行動
記錄送交給如新的直銷商紀律委員會，而如新有嚴格規定做到中等聘階以上的直
銷商，不得再參加其他直銷公司，甚至是使用其他直銷公司的產品…，如新的規
定非常地嚴苛不饒人，曾經有許多高階直銷商因此被扣獎金，最嚴重則取消整個
聘階開除。
所以就是湯蘭花被事業夥伴出賣，被台灣NU SKIN如新開除，只好離開經營了13
年的如新公司。
2005年 由於湯蘭花13年來是台灣傳直銷業界的名人，許多傳直銷公司都想挖角，所以在
2005年年初就很快地被美商理想家直銷公司延攬代言產品，成為用來宣傳公司知
名度的標竿人物。
不過聽聞湯蘭花近來要轉型成美容達人作家，傳銷事業可能會告一段落
(2)陳美玲事件
2002年爆發陳美玲夏威夷藍鑽被開除事件，事由是NU SKIN如新指控陳美玲利用下線組
織進行信用卡推銷，以及利用坊間零售店舖銷售如新產品，違反如新公司對於直銷商
的約定(不得利用下線組織進行其他商業行為)，並凍結陳美玲的5000萬台幣獎金，但
是被陳美玲告上法院，經過多年訴訟，在2006年勝訴，NU SKIN如新公司賠償和解。
光是被扣的獎金和精神賠償，很可能到上億台幣，實際金額並不清楚...
此一事件也引發出許多NU SKIN如新直銷商，曾經暗地裡被NU SKIN如新公司以各種嚴
苛的名目罰款、扣獎金、甚至開除…而當時NU SKIN台灣總裁周x賢是直銷業界裡愛告人
告出名的傳奇人物。
※ 引述《cka (熊)》之銘言：
: 昨天上網查了一下
: 這兩位都因為一些因素被nu拿掉會籍
: 也都打了官司
: 但是新聞都只有寫正在打官司
: 都過了四五年
: 應該官司早就打完了
: 卻GOOGLE不到新聞的後續
: 有人知道後來怎麼樣了嗎
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